الدولار الأمريكي: العوامل الأساسية الداعمة تعوّض أثر المخاوف بشأن العجز – رابوبنك

يرى فريق استراتيجية العملات الأجنبية لدى رابوبنك أن تراجع المخاوف من التدخل السياسي في الاحتياطي الفيدرالي، وظهور أدلة على تجدد الطلب على الملاذات الآمنة، يدعمان الدولار. ويشير البنك إلى أن المخاوف بشأن عجز الموازنة الأمريكية والضغوط في سوق سندات الخزانة قد تثقل كاهل الدولار على المدى المتوسط، لكنه يخلص إلى أن مخاوف العام الماضي من تآكل قيمة الدولار كانت مبالغًا فيها.

مصداقية الاحتياطي الفيدرالي وديناميكيات الملاذ الآمن

«يُعد تراجع المخاوف بشأن التدخل السياسي في الاحتياطي الفيدرالي عاملًا داعمًا للدولار الأمريكي. كذلك، قوّض الطلب القوي على الدولار الأمريكي في بداية حرب الخليج مزاعم العام الماضي بأنه فقد جزءًا على الأقل من قيمته بوصفه ملاذًا آمنًا. ونرى أن جاذبية الدولار الأمريكي كملاذ آمن ترتبط بمكانته الراسخة في أنظمة المدفوعات العالمية، وهي مكانة قد يستغرق زعزعتها عقودًا».

«من شأن انحسار المخاوف بشأن مصداقية الدولار أن يمنحه فرصة أكبر للاستفادة من الأداء القوي للنمو الاقتصادي الأمريكي. كما نرى أن الضغوط التي قد يواجهها اليورو في الأشهر المقبلة قد تعزز تفضيل مراكز شراء الدولار الأمريكي».

«لا يزال هناك خطر من أن تُثقل المخاوف المرتبطة بعجز الموازنة الأمريكية الذي يصعب كبحه كاهل الدولار الأمريكي على المدى المتوسط. فعجز الموازنة الأمريكية، الذي يتجاوز 6% من الناتج المحلي الإجمالي، يفوق نظيره الفرنسي. لكن الولايات المتحدة استفادت على مدى عقود من «الامتياز الباهظ» المتمثل في قدرتها على تمويل ديونها بعوائد منخفضة نسبيًا، بفضل الطلب القوي عليها».

«هناك مؤشرات على تراجع هذا «الامتياز»، تتجلى في تغيّر فروق العوائد مقارنة بأسواق السندات الأخرى، وفي بوادر توتر في سوق سندات الخزانة الأمريكية. وبالفعل، شهدت هذه السوق موجات بيع لافتة ومقلقة خلال الأشهر التسعة عشر الماضية تقريبًا».

«في كل الأحوال، تبدو مخاوف العام الماضي من تآكل قيمة الدولار مبالغًا فيها».

(أُعدّ هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وراجعه محرر. اعرف المزيد.)