儘管市場壓力揮之不去，Bitcoin 仍顯示出初步築底跡象

根據 CryptoQuant 分析師的說法，隨著多項指標顯示市場狀況正在改善，Bitcoin（BTC）正呈現數個潛在市場底部的訊號。

Bitcoin 發出第二個早期看漲訊號

CryptoQuant 數據顯示，Bitcoin 已出現第二個早期看漲訊號，這種型態在歷史上通常更接近市場底部。該公司指出，第一個早期看漲訊號之後通常還會出現另一波下跌，而第二個訊號則歷來多在底部開始形成、升勢啟動時出現。

「第二個早期看漲訊號已經出現。這代表另一個底部訊號，」分析師 CW8900 寫道，並引用 CryptoQuant 數據。

該分析師也強調了前一輪市場上漲的結構。Bitcoin 在上一輪漲勢中並未經歷過熱的牛市階段，而隨後下跌期間的極端熊市階段也相對短暫。

與此同時，BTC 與黃金的 90 日相關性已從 2026 年初接近 -0.9 回升至約 +0.7。CryptoQuant 執行長 Ki Young Ju 將目前的關係形容為回到「數位黃金時代的水準」。

CryptoQuant 撰稿人 XWIN 寫道：「這一轉變顯示，市場再次將 Bitcoin 視為一種稀缺、非主權資產，以及對抗貨幣貶值、財政壓力與地緣政治不確定性的避險工具。」

不過，CryptoQuant 也提醒，與黃金呈現正相關並不自動意味著 Bitcoin 看漲。兩種資產可能同漲同跌，而 90 日相關性也可能隨著較舊數據移出統計區間而改變。

XWIN 補充說：「有時它會像對流動性敏感的風險資產一樣與 Nasdaq 同步波動；有時則像稀缺資產一樣跟隨黃金走勢。然而，它的波動性仍明顯更高。」

該分析師補充，目前仍言之過早，無法斷定 Bitcoin 已成為真正的避風港資產。

最後一項指標是未實現淨損益（NUPL），該指標顯示 Bitcoin 長期持有者群體面臨的壓力正在增加。這項指標顯示，長期持有者的 NUPL 已跌破整體市場平均並進入負值區間，而 Bitcoin 仍較其週期高點低約 50%。

CryptoQuant 撰稿人 MorenoDV 於週三在 CryptoQuant 的貼文中寫道：「這表明市場已不再只是經歷一次普通修正；長期資本如今正面臨考驗。」

從歷史上看，Bitcoin 主要週期底部通常出現在長期持有者承受比整體市場更深的未實現虧損之時。因此，目前的結構與過去宏觀底部時期的情況相似。

不過，該分析師指出，目前的虧損程度仍低於過去幾次底部。LTH NUPL 尚未進入與全面投降相關的「絕望區域」。

該分析師強調，目前情況暗示兩種可能結果。Bitcoin 可能再度下跌，將 LTH 虧損推向歷史極端水準。另一方面，機構需求與更強勁的持有者基礎，可能更早吸收賣壓，使 BTC 無需再經歷一次重大投降事件便可完成築底。

MorenoDV 表示：「如果 BTC 守住更高低點的同時，NUPL 回升至接近零水準，則反而意味著 LTH 壓力已見頂，虧損正在被市場吸收。」

截至撰寫本文時，BTC 交易價格為 63,314 美元，過去 24 小時下跌 0.1%。