CEE FX：鷹派按兵不動與審慎寬鬆路徑－Societe Generale
法國興業銀行策略師預期，波蘭國家銀行（NBP）將在 3.75% 按兵不動但釋出鷹派訊號，而羅馬尼亞央行 NBR 則將維持 6.50% 不變，因通膨與政治不確定性限制了政策彈性。在波蘭，較為強勁的通膨使進一步緊縮的可能性持續存在；而在羅馬尼亞，居高不下的價格壓力與政府組建的不確定性意味著政策需保持審慎，若通膨回落且政治穩定恢復，下一次降息預計要到 2027 年第一季才會出現。
NBP、NBR 與區域貨幣壓力
「在中東歐地區，我們預期 NBP 將於週三在 3.75% 按兵不動，但立場偏鷹。由於燃料價格上漲推動 9 月通膨加快至 4.0%，支持更緊縮政策的理由已經增強。決策官員愈發強調，防止通膨根深蒂固的重要性。」
「然而，我們預期貨幣政策委員會（MPC）將先按兵不動，等待 11 月工作人員預測公布後，再升息 25 個基點。1 月可能再加升 25 個基點。即使此次按兵不動但釋出鷹派訊號，對 PLN 的支撐可能也相當有限，因為貨幣市場已經反映了相當幅度的緊縮預期。」
「在羅馬尼亞，我們預期央行將於週四把利率維持在 6.50% 不變。通膨正逐步降溫，但政治不確定性、外匯波動以及仍然偏高的價格壓力，限制了降息空間。」
「由於政府組建仍存在不確定性，決策官員可能會維持審慎並釋出耐心訊號。我們的判斷是，下一次降息將在 2027 年第一季，前提是通膨持續下降且穩定政府得以成立。」
（本文在人工智慧工具協助下完成，並經編輯審閱。了解更多。）
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