印度：成長、流動性與政策回應－DBS
DBS Group Research 經濟學家 Radhika Rao 評估印度在 FY27 的強勁開局，高頻數據顯示 2QFY 增長約為 7%，而 FY27 全年年增率為 7.3%。她預期下半年動能將有所放緩，因較緊縮的政策、更高的能源價格及基期效應將帶來壓力；同時，超過 5% 的通膨以及流動性管理，將持續影響至 FY28 的政策與外匯動態。
增長前景、通膨與外匯風險
「印度在 FY27 開局時錄得強勁增長。能否維持這一表現，將愈來愈取決於其應對更不確定全球環境的成效。除了貿易碎片化之外，地緣政治緊張局勢推高能源價格，以及國際資本流動的變化，都是主要的外部風險。」
「高頻指標顯示，2QFY 增長接近 7%。我們預計 FY27 全年增長平均為年增 7.3%，低於經修正後 FY26 的 7.8%，假設在更緊縮的政策條件下、較高能源價格的滯後影響，以及去年間接稅削減所帶來的基期效應逐漸消退，年內下半年的增長動能將放緩。」
「假設外生不確定性帶來一定的外溢影響，加上國內金融條件偏緊，我們預計 FY28 增長平均為 6.8% 至 7.0%。價格壓力逐步擴大的情況，可能使本財政年度下半年的整體通膨維持在 5% 以上，實質利率緩衝將明顯收窄，凸顯政策立場需要偏向更緊縮。」
「此外，近期發展包括原油價格持續上升、全球金融條件收緊、國內增長穩健，以及核心壓力擴大的跡象，都強化了在 FY27 下半年小幅加息 50 個基點的理由，使 10 月會議成為一場值得密切關注的會議。」
「當流動性波動塵埃落定後，市場焦點也將轉向 3 年期與 5 年期存款集中到期的情況。現有儲備存量中的一部分可預留用於應對這些負債，有助於減輕市場對存款到期或債務償還可能引發美元需求急升，並在未來對外匯市場造成壓力的擔憂。」
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