Euro unter Druck nahe den Tiefständen vom Mai 2025: Falken in der Fed stützen den Dollar

• EUR/USD verharrt angesichts der anhaltenden US-Dollar-Stärke nahe dem tiefsten Stand seit Mai 2025.
• Höher als erwartet ausgefallene US-Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe belasten den US-Dollar, doch die Erwartung einer restriktiven Fed-Politik begrenzt die Verluste.
• Die Erwartung von EZB-Zinserhöhungen bietet nur begrenzte Unterstützung, da die Wachstumssorgen im Euroraum anhalten.

EUR/USD notiert am Donnerstag während des US-Handels nahezu unverändert, während der US-Dollar (USD) nach einem neuen Jahreshoch etwas nachgibt. Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels handelt das Währungspaar bei rund 1,1087 und damit über seinem Tagestief von 1,1066, dem niedrigsten Stand seit Mai 2025.

Der US-Dollar-Index (DXY) notiert nahe 102,95, nachdem er im früheren Tagesverlauf 103,08 erreicht hatte. Der US-Dollar verlor etwas an Schwung, nachdem die Zahl der US-Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe von 191.000 in der Vorwoche auf 200.000 gestiegen war und damit die Prognose von 195.000 übertroffen hatte. Der Vierwochendurchschnitt blieb mit 195.250 unverändert.

Gestützt wird der US-Dollar weiterhin durch zunehmende Forderungen von Vertretern der US-Notenbank Federal Reserve (Fed) nach weiteren Zinserhöhungen, um die Inflation unter Kontrolle zu bringen. Die Präsidentin der Fed von Cleveland, Beth Hammack, sagte am Donnerstag, die Geldpolitik müsse restriktiv werden. Sie beobachte zudem, dass sich höhere Energiekosten auf andere Preise übertrügen. Kleinere Zinsschritte seien für die Wirtschaft weniger belastend, doch eine stärkere Anhebung könne erforderlich werden, wenn die Fed bei der Inflationsbekämpfung ins Hintertreffen gerate.

Bereits Anfang dieser Woche hatten sich auch die Präsidentin der Fed von Dallas, Lorie Logan, und die Präsidentin der Fed von Philadelphia, Anna Paulson, für eine weitere Straffung ausgesprochen. Fed-Gouverneur Christopher Waller hatte vor dem Inflationsbericht vom Dienstag erklärt, eine monatliche Kerninflationsrate von rund 0,3 % könnte eine Zinserhöhung um einen halben Prozentpunkt im Dezember ins Spiel bringen.

Die Kerninflationsrate lag bei 0,3 %, und Händler preisen eine Zinserhöhung im Dezember inzwischen vollständig ein. Eine Anhebung um 25 Basispunkte gilt weiterhin als wahrscheinlichstes Szenario, während einer stärkeren Erhöhung um 50 Basispunkte eine geringe Wahrscheinlichkeit eingeräumt wird. Die Märkte erwarten zudem, dass die Fed ihre Zinserhöhungen bis ins Jahr 2027 fortsetzt.

Energiebedingte Inflationsrisiken bleiben im Fokus, nachdem US-Präsident Donald Trump auf Truth Social erklärt hatte, die USA benötigten kein Abkommen mit dem Iran. Händler richten ihren Blick nun auf den US-Erzeugerpreisindex (PPI) am Freitag, der die nächsten Hinweise zur Inflationsentwicklung liefern dürfte.

Euro-Ausblick trübt sich ein: Vorsichtige EZB steht im Kontrast zur Straffung der Fed

Eine am Donnerstag veröffentlichte Reuters-Umfrage ergab, dass alle 71 befragten Ökonomen erwarten, dass die Europäische Zentralbank (EZB) ihren Einlagensatz im Dezember um 25 Basispunkte auf 2,75 % anhebt. Davon sehen 46 die Dezember-Anhebung als letzten Zinsschritt des Zyklus, während 25 eine weitere Erhöhung erwarten, höchstwahrscheinlich im ersten Quartal 2027.

Die Strategen der Rabobank weisen darauf hin, dass „die Fed nicht die einzige G10-Zentralbank ist, von der weithin eine Zinserhöhung im Dezember erwartet wird“. Die EZB gehöre „zu den Notenbanken, die ihre Geldpolitik voraussichtlich ebenfalls straffen werden“. Allerdings warnen sie, dass „die EZB jedoch davor zurückschrecken könnte, die Zinsen über Dezember hinaus weiter anzuheben“. Sie verweisen dabei auf Signale von „der letzten EZB-Pressekonferenz“, die „darauf hindeuteten, dass sich der EZB-Rat zunehmend Sorgen über die Wachstumsaussichten machte“.

Nach Einschätzung der Rabobank „preist der Markt für 2027 weiterhin zu aggressive EZB-Zinserhöhungen ein“. Die Strategen ergänzen: „Ein weiterer Faktor, der den EUR in den kommenden Monaten belasten könnte, ist die Unsicherheit darüber, was ein rechtsextremer Präsident in Frankreich künftig für die Zusammenarbeit in der EU bedeuten könnte.“