Schweizer Franken bleibt angesichts der Nachfrage nach sicheren Häfen stabil

• Der Schweizer Franken legt zu, da die Vorsicht an den Märkten und die Erwartung einer politischen Blockade die Nachfrage nach sicheren Häfen antreiben.
• Das Aufwärtspotenzial des US-Dollar bleibt begrenzt, da die US-Anleiherenditen sinken und die Erwartungen an Zinserhöhungen der Fed zurückgehen.
• Die SNB dürfte die Zinsen unverändert lassen, da Präsident Schlegel bestätigt, dass der Inflationsdruck in der Schweiz verhalten bleibt.

USD/CHF notiert nach dem Ausgleich seiner Tagesverluste unverändert und wird am Freitag während des asiatischen Handels bei rund 0,8170 gehandelt. Das Währungspaar hat seine Tagesverluste verringert, da der US-Dollar (USD) angesichts der verbreiteten Vorsicht an den Märkten Unterstützung fand. Die Anleger warten auf den bevorstehenden US-Arbeitsmarktbericht zur Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft (Nonfarm Payrolls, NFP), der die Markterwartungen an die geldpolitische Entscheidung der US-Notenbank (Fed) im Dezember maßgeblich prägen dürfte.

Das Aufwärtspotenzial des US-Dollar könnte jedoch durch die gesunkenen US-Anleiherenditen begrenzt werden. Ein umfassender Wahlsieg der Demokraten drückte die Ölpreise, da spekuliert wurde, das Wahlergebnis werde ein Ende des Iran-Kriegs beschleunigen. Dies veranlasste Händler zugleich, ihre Erwartungen an Zinserhöhungen der Fed zurückzuschrauben. Laut dem FedWatch-Tool der CME preisen die Märkte derzeit eine Wahrscheinlichkeit von nahezu 70,9 % für eine Zinserhöhung der Fed im Dezember ein. Darüber hinaus hat der Sieg der Demokraten die Erwartungen an eine politische Blockade in Washington verstärkt, die die Staatsausgaben begrenzen und letztlich zu einem schwächeren Wirtschaftswachstum führen könnte.

Der Schweizer Franken (CHF) wertete auf, da der umfassende Wahlsieg der Demokraten die Erwartungen an eine strengere Regulierung des KI-Ausbaus verstärkte und die Nachfrage nach sicheren Häfen erhöhte. Dieses Ergebnis könnte zudem zu einer politischen Blockade führen und die Wahrscheinlichkeit einer restriktiveren Haushaltspolitik in den USA erhöhen. Die stärkere Nachfrage nach sicheren Häfen könnte Händler allerdings dazu veranlassen, in Franken finanzierte Carry-Trades aufzulösen. Diese hatten zuvor von der wachsenden Zinsdifferenz gegenüber den USA profitiert und den CHF stark belastet. Die Finanzierungskosten in der Schweiz liegen seit über einem Jahr auf dem weltweit niedrigsten Niveau, was den Franken zu einer attraktiven Finanzierungswährung für höher rentierende Anlagen macht.

Mit Blick auf die weitere Entwicklung wird nicht erwartet, dass die Schweizerische Nationalbank (SNB) die Zinsen in nächster Zeit anhebt. Diese Einschätzung wird durch die Äußerungen von Präsident Schlegel zusätzlich gestützt, der bekräftigte, dass der Inflationsdruck in der Schweiz verhalten bleibt. Zwar stieg die Inflation in der Schweiz im Oktober aufgrund höherer Energiekosten und eines schwächeren Frankens, doch die anschließende Aufwertung der Währung könnte dazu beitragen, den importierten Kostendruck zu dämpfen.

Die Analysten der UOB Group bleiben für USD/CHF auf Sicht von ein bis drei Wochen vorsichtig und negativ gestimmt. Sie weisen darauf hin, dass eine weitere, stärkere Abwärtsbewegung des Währungspaars noch nicht vollständig bestätigt ist. Sie erinnern daran: „Im Einklang mit unserer seit Ende vergangener Woche negativen Einschätzung zum USD haben wir gestern hervorgehoben, dass der USD ‚unter 0,8140 fallen und sich dort halten muss, bevor weitere Rückgänge zu erwarten sind‘. Wir ergänzten: ‚Die nächste zu beachtende Marke unterhalb von 0,8140 liegt bei 0,8110.‘“

Zwar ist USD/CHF „unter 0,8140 gefallen“, anschließend jedoch „wieder gestiegen und hat bei 0,8168 (-0,46 %) geschlossen“. Damit bestätigte der Schlusskurs keinen eindeutigen Bruch dieser Marke. Dennoch weist UOB darauf hin, dass „angesichts des starken Rückgangs auf 0,8124 die Chance besteht, dass der USD die Marke von 0,8110 testet, bevor das Risiko einer Erholung zunimmt“. Auf der Oberseite betonen die Analysten, dass „ein Überschreiten von 0,8205 (der ‚starke Widerstand‘ lag gestern bei 0,8220) bedeuten würde, dass 0,8110 nicht in Sicht kommt“. Damit ist 0,8205 die entscheidende Hürde, deren Überwindung das unmittelbare Abwärtsszenario hinfällig machen würde.