Beschäftigungszuwachs außerhalb der Landwirtschaft in den USA dürfte sich im Oktober beschleunigen

• Für Oktober wird in den USA ein Beschäftigungszuwachs außerhalb der Landwirtschaft um 65.000 Stellen erwartet, nach einem enttäuschenden Anstieg um 29.000 im September.
• Die Arbeitslosenquote dürfte unverändert bei 4,2 % bleiben.
• Die Arbeitsmarktdaten könnten die Bewertung des US-Dollars beeinflussen, obwohl die Märkte überwiegend mit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im Dezember rechnen.

Das US-amerikanische Bureau of Labor Statistics (BLS) veröffentlicht am Freitag um 13:30 Uhr GMT die Daten zur Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft (Nonfarm Payrolls, NFP) für Oktober. Der Bericht dürfte einen Zuwachs um 65.000 Stellen ausweisen, nach 29.000 im Vormonat. 

Obwohl die Marktteilnehmer überwiegend erwarten, dass die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) den Leitzins im Dezember um 25 Basispunkte anhebt, könnten die Details des Arbeitsmarktberichts ihre Einschätzung der geldpolitischen Aussichten für Anfang 2027 beeinflussen und die Bewertung des US-Dollars (USD) bewegen.

Was ist vom Bericht zu den Nonfarm Payrolls zu erwarten?

Anleger erwarten für Oktober einen Anstieg der NFP um 65.000 Stellen, nach dem enttäuschenden Zuwachs um 29.000 im September. Die Arbeitslosenquote dürfte unverändert bei 4,2 % bleiben, während sich der monatliche Lohnanstieg, gemessen an der Veränderung der durchschnittlichen Stundenlöhne (Average Hourly Earnings, AHE), von 0,1 % auf 0,3 % beschleunigen dürfte.

Die Fed beließ den Leitzins auf ihrer Oktobersitzung erwartungsgemäß unverändert in der Spanne von 3,75 % bis 4 %. Auf der anschließenden Pressekonferenz bezeichnete Fed-Chef Kevin Warsh die Lage am Arbeitsmarkt als „positiv“ und ergänzte, dass sich die Diskussion unter den Währungshütern hauptsächlich auf das Mandat zur Preisstabilität konzentriere. Eine merkliche Veränderung der Markterwartungen für die Zinsentscheidung der Fed im kommenden Monat ist daher unwahrscheinlich, sofern die Arbeitsmarktdaten nicht deutlich negativ überraschen.

Laut TD Securities dürfte die kräftige Rally des US-Dollars seit September zum Jahresende in eine Konsolidierungsphase übergehen. Die Bank bekräftigt: „Nach der kräftigen Rally seit September gehen wir in unserem Basisszenario weiterhin davon aus, dass der USD zum Jahresende durch moderate Verkäufe etwas nachgibt, ähnlich wie nach den US-Zwischenwahlen 2018.“ Die Strategen halten die anstehenden Arbeitsmarktdaten für potenziell entscheidend und merken an, dass „ein Beschäftigungszuwachs unterhalb der Konsensprognose einen zusätzlichen Impuls für eine Korrektur des USD liefern könnte“. In diesem Zusammenhang erwarten sie, „dass der NFP-Zuwachs im Oktober mit 40.000 Stellen verhalten bleibt, nachdem sich der Stellenaufbau im September auf 29.000 abgeschwächt hatte“. Dies untermauert die Einschätzung, dass schwächere US-Daten dazu beitragen würden, den Rücksetzer des Dollars nach der Wahl zu verlängern.  

Wie werden sich die US-Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft für Oktober auf EUR/USD auswirken?

Der US-Dollar geriet zur Wochenmitte unter starken Verkaufsdruck, nachdem die Demokraten bei den Zwischenwahlen sowohl im Senat als auch im Repräsentantenhaus die Mehrheit errungen und damit für die letzten beiden Jahre der Präsidentschaft von Donald Trump die Kontrolle über den US-Kongress übernommen hatten. Der nach dem Wahlergebnis wachsende Optimismus hinsichtlich einer Deeskalation des Konflikts im Nahen Osten löste auch einen starken Ausverkauf bei Rohöl aus und dämpfte die Sorgen über eine anhaltend hohe Inflation. 

Die Analysten von ING vertreten die Ansicht, dass der Spielraum für eine stärkere Korrektur des US-Dollars kurzfristig begrenzt bleibt. Als wesentliche Stützen nennen sie „eine weiterhin widerstandsfähige US-Wirtschaft und mindestens eine weitere Zinserhöhung durch die Federal Reserve“. Zugleich weisen sie jedoch darauf hin, dass sich das Risikoverhältnis mittelfristig verschieben könnte, und warnen: „Der Dollar könnte im Verlauf des Jahres 2027 allerdings etwas stärker nachgeben, falls eine selbstbewusstere Demokratische Partei die Politik der Republikaner, einschließlich der Deregulierung und des Ausbaus der KI-Infrastruktur, stärker infrage stellt.“ 

Ein enttäuschender NFP-Wert von 30.000 oder weniger könnte den Ausverkauf des USD vor dem Wochenende verstärken. Ein solches Ergebnis könnte die Märkte dazu veranlassen, eine Zinserhöhung der Fed im Januar auszuschließen, deren Wahrscheinlichkeit laut dem CME FedWatch Tool derzeit bei rund 20 % liegt. In diesem Szenario könnte EUR/USD seine Wochengewinne ausbauen.

Umgekehrt könnte eine deutlich positive Überraschung mit einem NFP-Wert von über 80.000 den USD in einer ersten Reaktion stützen und bei EUR/USD eine Abwärtskorrektur auslösen. Allerdings könnten Anleger vor den wichtigen US-Inflationsdaten in der kommenden Woche auf größere Positionen verzichten, sodass die Beschäftigungsdaten möglicherweise keine anhaltend positive Wirkung auf den USD entfalten.

Eren Sengezer, leitender Analyst für die europäische Handelssitzung bei FXStreet, gibt einen kurzen technischen Ausblick für EUR/USD: 

„Der kurzfristige technische Ausblick deutet darauf hin, dass EUR/USD Schwierigkeiten hat, eine bullische Trendwende zu vollziehen. Das Währungspaar hält sich über dem einfachen gleitenden 20-Tage-Durchschnitt (SMA), doch der Relative-Stärke-Index (RSI) im Tageschart liegt weiterhin knapp unter 50.“

„Auf der Oberseite liegt der erste Widerstand bei 1,1350 (statisches Niveau, einfacher gleitender 50-Tage-Durchschnitt (SMA), ehemalige Unterstützung), gefolgt von 1,1420 (100-Tage-SMA). Ein Tagesschlusskurs über letzterer Marke könnte technisch orientierte Käufer anziehen und den Weg für eine Ausweitung der Aufwärtsbewegung in Richtung 1,1540 (200-Tage-SMA) ebnen.“

„Auf der Unterseite liegt die erste mögliche Unterstützung bei 1,1130 (unteres Bollinger-Band), gefolgt von 1,1000 (statisches Niveau, runde Marke).“