La caída del yen japonés se frena a pocos pips de 160,00 ante el creciente riesgo de intervención

• El USD/JPY se estanca en torno a 159,80 el jueves tras subir cerca de un 1,25 % en los dos días anteriores.
• Las especulaciones sobre otra subida de tipos de la Fed en diciembre han impulsado al dólar estadounidense frente al conjunto de las principales divisas.
• En Japón, los comentarios de Asada, del BoJ, favorables a una política monetaria más expansiva han contrarrestado el impacto de las elevadas cifras de inflación de los precios de producción.

El yen japonés (JPY) cotiza prácticamente sin cambios frente al dólar estadounidense (USD) el jueves, tras caer cerca de un 1,25 % en los dos días anteriores, lastrado por la creciente divergencia entre las políticas monetarias de la Reserva Federal (Fed) y el Banco de Japón (BoJ). El avance del USD/JPY se ha frenado en torno a 159,80, ya que el nivel de 160,00 se considera un umbral clave para las autoridades de Tokio.

Los inversores han incrementado sus posiciones largas en el dólar estadounidense tras los elevados datos de inflación de los precios al consumo de Estados Unidos publicados a principios de esta semana y una serie de comentarios de responsables de la Fed favorables a otra subida de tipos de interés en diciembre. 

Los mercados de futuros descuentan plenamente un nuevo endurecimiento monetario de la Fed tras la reunión del banco central estadounidense del 9 de diciembre, con una probabilidad cercana al 10 % de una subida de tipos de medio punto porcentual, según los datos de la herramienta FedWatch de CME. A lo largo del jueves, numerosos responsables de la Fed realizarán declaraciones que ofrecerán una visión más clara de los planes de la institución a corto plazo.

Los comentarios del BoJ favorables a una política más expansiva enfrían las expectativas de una subida de tipos en diciembre

En Japón, el escenario es diametralmente opuesto, especialmente después de que Toichiro Asada, miembro del órgano de decisión del BoJ y uno de los dos disidentes partidarios de una política más expansiva en la reunión de septiembre, advirtiera de que elevar los costes de financiación podría lastrar el crecimiento y la inflación subyacente. Estos comentarios ponen en duda las expectativas del mercado de otra subida de tipos en la próxima reunión, prevista para el 17 de diciembre, y han añadido presión sobre el yen japonés.

Los datos publicados en Japón a primera hora del día han respaldado al yen, ya que las cifras de inflación de los precios de producción aportaron más argumentos a los partidarios de una política monetaria más restrictiva en el BoJ. El índice de precios de producción (IPP) se aceleró hasta el 7,1 % en los 12 meses hasta octubre, por encima del 6,5 % previsto y tras el aumento del 6,8 % registrado en septiembre.

Sin embargo, los analistas de MUFG consideran que el yen encuentra apoyo en las «señales de que ha mejorado la confianza en el mercado de bonos del Estado japonés, favorecida sin duda por un BoJ más activo y por el consenso general de que, con una o dos subidas, el BoJ alcanzaría el tipo de interés neutral». Teniendo esto en cuenta, y dado que «una intervención probablemente limitaría el potencial alcista, mientras mejora la confianza en el BoJ», los expertos de MUFG concluyen que «el balance de riesgos parece claramente más inclinado hacia un fortalecimiento del yen a medio plazo».