Le franc suisse conserve ses gains face au dollar américain malgré les perspectives restrictives de la Fed

• L’USD/CHF pourrait repartir à la hausse, le dollar américain étant soutenu par les anticipations d’un relèvement des taux de la Fed en décembre.
• Les marchés intègrent une probabilité de 13 % d’une hausse plus marquée des taux de la Réserve fédérale, de 50 points de base, en décembre.
• La Banque nationale suisse devrait maintenir ses taux à 0 %, dans un contexte d’inflation contenue et de baisse des prix du pétrole.

L’USD/CHF recule légèrement après deux séances de hausse et s’échange autour de 0,8330 durant la séance asiatique de jeudi. La paire pourrait regagner du terrain, le dollar américain (USD) étant soutenu par la perspective d’une politique de plus en plus restrictive de la Réserve fédérale, alimentée par une inflation américaine mesurée par l’indice des prix à la consommation (IPC) supérieure aux attentes.

Les traders ont renforcé leurs anticipations d’une hausse des taux en décembre après que Christopher Waller, gouverneur de la Fed, a indiqué en début de semaine qu’il soutiendrait un relèvement d’un quart de point, voire d’un demi-point si l’inflation s’aggravait. Selon l’outil CME FedWatch, les marchés intègrent désormais une probabilité de 87 % d’une hausse des taux en décembre, ainsi qu’une probabilité de près de 13 % d’un relèvement plus marqué de 50 points de base.

Le dollar soutenu par l’indépendance de la Fed et son rôle durable de valeur refuge

Les stratégistes de Rabobank estiment que le contexte est devenu plus favorable au dollar américain, car « l’atténuation des craintes d’ingérence politique dans les affaires de la Fed constitue un facteur de soutien pour l’USD ». Ils ajoutent que la réaction des marchés « au début de la guerre du Golfe », lorsque « la forte demande de dollars américains a contredit les affirmations de l’an dernier selon lesquelles le dollar avait perdu au moins une partie de son statut de valeur refuge », conforte les qualités défensives de la devise. Selon eux, le statut de valeur refuge du dollar repose sur des fondements structurels, son attrait étant « lié à sa place profondément ancrée dans les systèmes de paiement mondiaux, qui pourrait prendre des décennies à être remise en cause ».

Parallèlement, la Banque nationale suisse (BNS) devrait, selon un large consensus, maintenir ses taux d’intérêt à 0 % lors de sa prochaine réunion. Bien que les marchés financiers intègrent la possibilité d’une hausse des taux d’ici au début de 2027, la plupart des économistes anticipent un premier relèvement plutôt vers la fin de 2027.

Le président de la BNS, Schlegel, a souligné que les pressions sur les prix restaient contenues et que la banque centrale avait rempli son mandat de stabilité des prix à moyen terme, la baisse des cours du pétrole atténuant encore les risques inflationnistes.