Dólar americano: fundamentos favoráveis compensam preocupações com o déficit – Rabobank

A equipe de estratégia cambial do Rabobank argumenta que a redução dos temores de interferência política no Federal Reserve e os sinais de retomada da demanda por ativos de refúgio dão suporte ao dólar. O banco observa que as preocupações com o déficit orçamentário dos EUA e as tensões no mercado de títulos do Tesouro americano podem pressionar o dólar no médio prazo, mas conclui que os temores de perda de valor da moeda no ano passado foram exagerados.

Credibilidade do Fed e dinâmica da busca por refúgio

"A redução dos temores de interferência política no Fed é um fator de apoio ao USD. Além disso, no início da Guerra do Golfo, a forte demanda pelo USD enfraqueceu as alegações do ano passado de que a moeda havia perdido ao menos parte de seu valor como ativo de refúgio. Em nossa avaliação, o apelo do USD como refúgio está ligado à sua posição consolidada nos sistemas globais de pagamentos, que poderia levar décadas para ser abalada."

"A diminuição das preocupações com a credibilidade do dólar deve ampliar suas oportunidades de se beneficiar do robusto crescimento econômico dos EUA. Além disso, em nossa avaliação, as pressões que o EUR poderá enfrentar nos próximos meses podem favorecer a preferência por posições compradas em USD."

"Ainda existe o risco de que preocupações relacionadas ao déficit orçamentário de difícil controle dos EUA pressionem o USD no médio prazo. O déficit orçamentário americano, superior a 6% do PIB, é maior que o da França. No entanto, há décadas os EUA se beneficiam do ‘privilégio exorbitante’ de poder financiar sua dívida a taxas de juros relativamente baixas, graças à forte demanda por seus títulos."

"Há sinais de que esse ‘privilégio’ perdeu força. Isso se manifesta em mudanças nos diferenciais de rendimento em relação a outros mercados de títulos e em sinais de tensão no mercado de títulos do Tesouro americano. De fato, houve episódios notáveis de fortes vendas que causaram desconforto nesse mercado ao longo dos últimos 19 meses, aproximadamente."

"De qualquer forma, os temores de perda de valor do dólar no ano passado parecem exagerados."

(Este artigo foi elaborado com o auxílio de uma ferramenta de inteligência artificial e revisado por um editor. Saiba mais.)