0.8550: ยูโรทดสอบระดับสูงสุดในรอบหนึ่งสัปดาห์เมื่อเทียบกับปอนด์สเตอร์ลิง ท่ามกลางการคาดการณ์ว่า ECB จะใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวด

EUR/GBP ขยับสูงขึ้นเล็กน้อยในวันจันทร์เพื่อทดสอบระดับ 0.8550 หลังดีดตัวขึ้นจากระดับต่ำสุดที่ 0.8530 ในสัปดาห์ที่แล้ว
ยูโรกำลังพยายามฟื้นตัวกลับจากการปรับตัวลงในช่วงต้นเดือนสิงหาคม โดยได้แรงหนุนจากการคาดการณ์ว่า ECB จะเดินหน้าคุมเข้มนโยบาย
ปอนด์สูญเสียโมเมนตัมจากท่าทีผ่อนคลายของ BoE และความกังวลด้านการคลังของสหราชอาณาจักรที่เพิ่มขึ้น

ยูโร (EUR) ยังคงบวกเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปอนด์สเตอร์ลิง (GBP) เป็นวันที่สามติดต่อกันในวันจันทร์ โดยได้รับแรงหนุนจากความแตกต่างของแนวนโยบายการเงินระหว่างธนาคารกลางยุโรป (ECB) และธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) อย่างไรก็ตาม ฝั่งกระทิงของยูโรกำลังเผชิญความยากลำบากในการยืนเหนือระดับ 0.8550 ท่ามกลางความผันผวนของตลาดที่ค่อนข้างต่ำในช่วงการซื้อขายฤดูร้อนที่เงียบสงบ

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

ยูโรได้รับแรงสนับสนุนบางส่วนจากความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นว่า ECB มีแนวโน้มจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลังการประชุมเดือนกันยายน

ข้อมูลผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) และการเปลี่ยนแปลงการจ้างงานของยูโรโซนที่ประกาศเมื่อสัปดาห์ที่แล้วสนับสนุนมุมมองดังกล่าว เศรษฐกิจกลับมาขยายตัวในไตรมาส 2 หลังจากชะงักงันในไตรมาสก่อนหน้า และการจ้างงานเพิ่มขึ้นแม้ในอัตราที่ปานกลาง ซึ่งเปิดทางให้ ECB ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 0.25% ในเดือนกันยายนเพื่อสกัดแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยังอยู่ในระดับสูง

ท่าทีผ่อนคลายของ BoE และความไม่แน่นอนด้านการคลังของสหราชอาณาจักร ทำให้มุมมองต่อปอนด์ยังคงระมัดระวัง

อย่างไรก็ตาม กรณีของ BoE ยังมีความชัดเจนน้อยกว่า โดยการตัดสินใจด้านนโยบายการเงินล่าสุดสะท้อนให้เห็นถึงความเห็นที่แตกต่างกันภายในคณะกรรมการ ขณะที่ถ้อยแถลงของผู้ว่าการ Andrew Bailey มีแนวโน้มไปทางผ่อนคลาย GDP ของสหราชอาณาจักรขยายตัวในไตรมาส 2 แต่ข้อมูลผลผลิตภาคอุตสาหกรรมเดือนกรกฎาคมส่งสัญญาณถึงการชะลอตัวทางเศรษฐกิจในไตรมาส 3 ของปี ซึ่งเมื่อประกอบกับข้อมูลเงินเฟ้อผู้บริโภคในเดือนมิถุนายนที่อยู่ในระดับอ่อนตัว ก็ยิ่งสนับสนุนแนวโน้มให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ในการประชุมนโยบายการเงินเดือนหน้า

สถานการณ์ทางการเมืองก็ไม่ได้เป็นปัจจัยบวกต่อฝั่งกระทิงของปอนด์เช่นกัน นักวิเคราะห์ของ Rabobank เตือนว่า “ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับงบประมาณอาจทำให้ตลาดสหราชอาณาจักรยังคงวิตกกังวลไปจนถึงช่วงฤดูใบไม้ร่วง”

Rabobank ระบุว่า แม้ “ตลาดอาจผ่อนปรนมากขึ้นหากรัฐบาลกู้ยืมเพื่อนำไปลงทุน ... แต่อุปทานพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มเติมก็ยังคงต้องได้รับการรองรับ และโครงการโครงสร้างพื้นฐานก็น่าจะต้องใช้เวลาหลายปีกว่าจะช่วยเพิ่มศักยภาพได้” ธนาคารยังเน้นย้ำอีกว่า “ไม่ว่าอย่างไร แผนของ Burnham ในการบรรเทาค่าครองชีพให้กับผู้มีสิทธิเลือกตั้งก็ยังต้องมีแหล่งเงินมาสนับสนุน” ซึ่งตอกย้ำความกังวลที่ยังคงอยู่เกี่ยวกับวิธีการจัดหาเงินทุนสำหรับจุดยืนด้านการคลังที่ผ่อนคลายมากขึ้นของสหราชอาณาจักรในท้ายที่สุด

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับธนาคารกลาง

ธนาคารกลางทำหน้าที่อะไร?

ธนาคารกลางมีพันธกิจสำคัญคือการทำให้มั่นใจว่ามีเสถียรภาพด้านราคาในประเทศหรือภูมิภาคหนึ่ง ๆ เศรษฐกิจต้องเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อหรือเงินฝืดอยู่ตลอดเวลา เมื่อราคาสินค้าและบริการบางประเภทมีความผันผวน การที่ราคาสินค้าเดิมปรับสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องหมายถึงเงินเฟ้อ ส่วนการที่ราคาสินค้าเดิมลดลงอย่างต่อเนื่องหมายถึงเงินฝืด หน้าที่ของธนาคารกลางคือรักษาระดับอุปสงค์ให้สอดคล้องกันผ่านการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบาย สำหรับธนาคารกลางขนาดใหญ่ เช่น เฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ), ธนาคารกลางยุโรป (ECB) หรือธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) พันธกิจคือการรักษาเงินเฟ้อให้อยู่ใกล้ระดับ 2%

ธนาคารกลางจะทำอย่างไรเมื่อเงินเฟ้อต่ำกว่าหรือสูงกว่าเป้าหมายที่คาดการณ์ไว้?

ธนาคารกลางมีเครื่องมือสำคัญอย่างหนึ่งในการทำให้เงินเฟ้อสูงขึ้นหรือลดลง นั่นคือการปรับอัตราดอกเบี้ยนโยบายอ้างอิง ซึ่งโดยทั่วไปเรียกว่าอัตราดอกเบี้ย ในช่วงเวลาที่มีการสื่อสารล่วงหน้า ธนาคารกลางจะออกแถลงการณ์เกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยนโยบาย พร้อมให้เหตุผลเพิ่มเติมว่าทำไมจึงคงอัตราไว้หรือปรับเปลี่ยน (ลดหรือขึ้น) ธนาคารท้องถิ่นจะปรับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากและเงินกู้ให้สอดคล้องกัน ซึ่งจะส่งผลต่อเนื่องให้ประชาชนได้รับผลตอบแทนจากเงินออมได้ยากหรือง่ายขึ้น หรือทำให้ภาคธุรกิจกู้ยืมและลงทุนในกิจการได้ยากหรือง่ายขึ้น เมื่อธนาคารกลางปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ สิ่งนี้เรียกว่าการคุมเข้มนโยบายการเงิน เมื่อมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายอ้างอิง จะเรียกว่าการผ่อนคลายนโยบายการเงิน

ใครเป็นผู้ตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการเงินและอัตราดอกเบี้ย?

ธนาคารกลางมักมีความเป็นอิสระทางการเมือง สมาชิกของคณะกรรมการนโยบายของธนาคารกลางจะต้องผ่านกระบวนการพิจารณาและการไต่สวนหลายขั้นตอนก่อนจะได้รับการแต่งตั้งให้ดำรงตำแหน่งในคณะกรรมการ สมาชิกแต่ละคนในคณะกรรมการมักมีความเชื่อเฉพาะเกี่ยวกับวิธีที่ธนาคารกลางควรควบคุมเงินเฟ้อและกำหนดนโยบายการเงินต่อจากนั้น สมาชิกที่ต้องการนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายมาก โดยมีอัตราดอกเบี้ยต่ำและการปล่อยกู้ต้นทุนต่ำ เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างมาก พร้อมทั้งยอมรับได้หากเงินเฟ้อสูงกว่า 2% เล็กน้อย จะถูกเรียกว่า ‘สายพิราบ’ ส่วนสมาชิกที่ต้องการเห็นอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นเพื่อให้ผลตอบแทนแก่การออม และต้องการควบคุมเงินเฟ้ออย่างเข้มงวดตลอดเวลา จะถูกเรียกว่า ‘สายเหยี่ยว’ และจะไม่หยุดจนกว่าเงินเฟ้อจะอยู่ที่หรือเพียงต่ำกว่า 2%

ธนาคารกลางมีประธานหรือผู้ว่าการหรือไม่?

โดยปกติจะมีประธานหรือผู้ว่าการที่เป็นผู้นำการประชุมแต่ละครั้ง ซึ่งต้องสร้างฉันทามติระหว่างสายเหยี่ยวและสายพิราบ และมีสิทธิ์ชี้ขาดสุดท้ายเมื่อคะแนนเสียงออกมาแตกเป็นสองฝ่าย เพื่อหลีกเลี่ยงการเสมอกัน 50-50 ว่าควรปรับนโยบายปัจจุบันหรือไม่ ประธานจะกล่าวสุนทรพจน์ซึ่งมักสามารถติดตามสดได้ โดยเป็นการสื่อสารจุดยืนนโยบายการเงินและแนวโน้มในปัจจุบัน ธนาคารกลางจะพยายามผลักดันนโยบายการเงินของตนโดยไม่ก่อให้เกิดความผันผวนรุนแรงในอัตราดอกเบี้ย หุ้น หรือสกุลเงินของตน สมาชิกทุกคนของธนาคารกลางจะส่งสัญญาณจุดยืนของตนต่อภาคตลาดล่วงหน้าก่อนถึงการประชุมนโยบาย ไม่กี่วันก่อนการประชุมนโยบายจะมีขึ้น จนกว่านโยบายใหม่จะได้รับการสื่อสารออกมา สมาชิกจะถูกห้ามไม่ให้แสดงความคิดเห็นต่อสาธารณะ ช่วงเวลานี้เรียกว่า blackout period

บทความถัดไป