1.1111: เหตุใดแนวรับสำคัญถัดไปของยูโรจึงเริ่มอยู่ในสายตา ขณะที่วิกฤตงบประมาณของฝรั่งเศสทวีความรุนแรงขึ้น

EUR/USD ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดใหม่ในรอบ 17 เดือน ใกล้บริเวณ 1.1160 โดยถูกกดดันจากความไม่แน่นอนทางการเมืองและการคลังที่ทวีความรุนแรงขึ้นทั่วทั้งยูโรโซน แม้ว่าการประกาศเลือกตั้งก่อนกำหนดของสเปนในวันที่ 29 พฤศจิกายนจะเพิ่มแรงรบกวนทางการเมืองในระยะสั้น แต่ความสนใจของตลาดยังคงมุ่งไปที่วิกฤตงบประมาณของฝรั่งเศสที่ลุกลามมากขึ้น และผลกระทบต่อเนื่องไปยังตลาดพันธบัตรรัฐบาลยุโรปในวงกว้าง เมื่อส่วนต่างอัตราผลตอบแทนเทียบกับพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีขยายตัว กำลังกดให้ภาวะการเงินของยูโรโซนตึงตัวขึ้น และทำให้การแทรกแซงที่อาจเกิดขึ้นของธนาคารกลางยุโรป (ECB) มีความซับซ้อนมากขึ้น ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐ (USD) ยังคงได้ประโยชน์จากเสถียรภาพสัมพัทธ์และแรงหนุนจากอัตราผลตอบแทน นักกลยุทธ์สถาบันกำลังประเมินว่าแนวรับทางเทคนิคใกล้ 1.1200 และ 1.1111 จะยังคงรับอยู่ได้หรือไม่ หรือการลุกลามของปัญหาการคลังในยุโรปจะผลักดันให้ EUR/USD ปรับตัวลงสู่เป้าหมายขาลงที่ลึกกว่านี้

การลุกลามของแรงขายพันธบัตรฝรั่งเศสกลบความเสี่ยงจากการเลือกตั้งก่อนกำหนดของสเปน

Lee Hardman จาก MUFG เน้นย้ำว่า แม้การประกาศเลือกตั้งก่อนกำหนดในวันที่ 29 พฤศจิกายนของนายกรัฐมนตรีสเปน Pedro Sanchez จะเพิ่มประเด็นการเมืองระยะสั้น แต่ภัยคุกคามหลักต่อ EUR/USD มาจากแรงเทขายในตลาดพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศส การลุกลามไปทั่วตลาดหนี้ของยูโรโซนยังคงเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการเคลื่อนไหวของยูโร (EUR) ไปจนถึงสิ้นปี

"ผลสำรวจความคิดเห็นล่าสุดบ่งชี้ว่า พรรคประชาชนสายกลางขวาอยู่ในสถานะที่ดีที่จะขึ้นเป็นพรรคใหญ่ที่สุดหลังการเลือกตั้ง แม้ว่าจะยังต้องการการสนับสนุนจากพรรคอื่น ๆ เนื่องจากไม่มีเสียงข้างมาก... แม้ว่าการเลือกตั้งก่อนกำหนดจะเพิ่มความไม่แน่นอนทางการเมืองในยูโรโซนในระยะสั้น แต่เราไม่คาดว่าผลลัพธ์จะเพิ่มความเสี่ยงขาลงต่อยูโรอย่างมีนัยสำคัญ... การเคลื่อนไหวของยูโรในช่วงเข้าสู่สิ้นปีจะขึ้นอยู่กับผลกระทบจากแรงขายในตลาดพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสมากกว่า รวมถึงหลักฐานของการลุกลามและวิธีที่ผู้กำหนดนโยบายตอบสนอง โดยขณะนี้ความเสี่ยงยังเอนเอียงไปทางการอ่อนค่าต่อเนื่อง"

โมเมนตัมขาลงที่ชะลอตัวลงเปิดทางให้ทดสอบ 1.1145

Quek Ser Leang และ Lee Sue Ann จาก UOB ติดตามการหลุดแนวรับทางเทคนิคของ EUR/USD โดยระบุว่า แม้คู่เงินจะลงไปแตะจุดต่ำสุดที่ 1.1160 ก่อนฟื้นตัวกลับขึ้นไปทาง 1.1220 แต่แนวโน้มในภาพรวมช่วง 1 ถึง 3 สัปดาห์ยังคงเป็นลบ เว้นแต่ราคาสปอตจะกลับขึ้นไปยืนเหนือแนวต้านสำคัญที่ 1.1285 คู่เงินนี้ยังคงมีความเสี่ยงที่จะลงไปทดสอบแนวรับถัดไปที่ 1.1145

"เมื่อวานนี้ EUR หลุดต่ำกว่า 1.1180 โดยลงไปแตะระดับต่ำสุดที่ 1.1160 ก่อนดีดกลับ โมเมนตัมขาลงเริ่มแสดงสัญญาณชะลอตัวในระยะแรก แต่มีเพียงการทะลุ 1.1285 (‘แนวต้านแข็งแกร่ง’ ซึ่งก่อนหน้านี้อยู่ที่ 1.1315) เท่านั้นที่จะบ่งชี้ว่าการปรับตัวลงกำลังเริ่มทรงตัว จนกว่าจะถึงตอนนั้น EUR ยังมีโอกาสทดสอบ 1.1145 เป็นลำดับถัดไป"

วิกฤตงบประมาณฝรั่งเศสและข้อจำกัดของ ECB เสี่ยงกดให้เกิดแรงขายลึกลงสู่ 1.1111

Elias Haddad จาก Brown Brothers Harriman (BBH) ชี้ว่า วิกฤตการคลังของฝรั่งเศสกำลังลุกลามไปยังตลาดพันธบัตรรัฐบาลของประเทศอื่น ๆ ในยูโรโซน ส่งผลให้ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนกว้างขึ้นและภาวะการเงินตึงตัวมากขึ้น เมื่อแนวโน้มการคลังของฝรั่งเศสทำให้การใช้เครื่องมือ Transmission Protection Instrument (TPI) ของ ECB มีความซับซ้อนมากขึ้น ยูโรจึงเผชิญแรงกดดันร่วมจากความตึงเครียดด้านการคลังและการคาดการณ์ว่าเส้นทางนโยบายของ ECB จะตึงตัวน้อยกว่าที่เคยประเมินไว้ ทำให้แนวรับสำคัญที่ 1.1111 ถูกจับตาอย่างใกล้ชิด

"วิกฤตงบประมาณของฝรั่งเศสกำลังลุกลามไปยังตลาดพันธบัตรรัฐบาลอื่น ๆ ในยูโรโซน ทำให้ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนเทียบกับเยอรมนีกว้างขึ้น... เครื่องมือ Transmission Protection Instrument (TPI) ของ ECB เป็นกลไกค้ำประกันต่อการขยายตัวของสเปรดอย่างไร้ระเบียบ แต่การนำมาใช้ขึ้นอยู่กับการที่ประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปดำเนิน ‘นโยบายการคลังและเศรษฐกิจมหภาคที่มั่นคงและยั่งยืน’... ขณะเดียวกัน Philip Lane หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ ECB ระบุว่า ‘การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวถือเป็นการตึงตัวของภาวะการเงินอย่างมีนัยสำคัญ... ระดับแนวรับทันทีของ EUR/USD อยู่ที่ 1.1200... และ 1.1111...’"

บทสรุป

การร่วงลงของยูโรสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 17 เดือนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ สะท้อนถึงความเปราะบางด้านการคลังที่ฝังลึกในตลาดพันธบัตรหลักของยูโรโซน ซึ่งมีน้ำหนักมากกว่าปัจจัยรบกวนทางการเมืองเฉพาะจุดอย่างการเลือกตั้งก่อนกำหนดของสเปน แม้ UOB จะเตือนว่าโมเมนตัมขาลงอาจชะลอตัวลงในระยะสั้นภายในกรอบ 1.1180–1.1255 แต่ MUFG และ BBH เตือนว่า การขยายตัวของส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสและข้อจำกัดทางกฎหมายต่อการแทรกแซงของ ECB อาจบีบให้เส้นทางการคุมเข้มนโยบายการเงินของยุโรปตื้นกว่าที่คาด ส่งผลให้ EUR/USD ยังเปิดรับความเสี่ยงต่อการทดสอบขาลงเพิ่มเติมสู่ 1.1145 และ 1.1111.

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม.)