แคนาดา: แรงกระแทกจากการค้าและแรงฉุดต่อ GDP – TD Securities

Robert Both จาก TD Securities วิเคราะห์ผลกระทบของภาษีศุลกากรใหม่ของสหรัฐภายใต้มาตรา 338 และมาตรการตอบโต้ของแคนาดาที่มีต่อเศรษฐกิจแคนาดา รายงานประเมินว่ามาตรการทั้งสองรวมกันจะฉุด GDP ลงราว 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ภายในปี 2027 โดยผลกระทบต่อการเติบโตจะกระจุกตัวในช่วงปลายปี 2026 ขณะที่มาตรการสนับสนุนทางการคลังมูลค่า 7.5 พันล้าน CAD คาดว่าจะช่วยบรรเทาผลกระทบได้บางส่วน และผลต่อเงินเฟ้อยังคงอยู่ในวงจำกัด

การยกระดับภาษีศุลกากรและแนวโน้มการเติบโต

"อัตราภาษีที่สูงขึ้นภายใต้มาตรา 338 และการไม่มีข้อยกเว้นภายใต้ USMCA จะผลักดันให้อัตราภาษีโดยรวมตามนัยของนโยบายเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 7.5% จากประมาณ 5.0% ตลอดไตรมาส 2 ซึ่งจะเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่อัตราภาษี 35% ภายใต้ IEEPA ถูกแทนที่ด้วยมาตรา 122 นอกจากนี้ยังเทียบกับอัตราภาษี 3.5% หากข้อเสนอปรับลดภาษีเหล็ก/อะลูมิเนียม (50% เหลือ 25%) และรถยนต์ (15% จาก 25%) ได้เดินหน้าต่อ ดังนั้น นี่จึงถือเป็นการยกระดับอย่างมีนัยสำคัญของข้อพิพาททางการค้าระหว่างสหรัฐและแคนาดาที่ยังคงดำเนินอยู่ แม้ว่าผลกระทบจากภาษีศุลกากรน่าจะไม่ขยายวงกว้างมากนัก เนื่องจากมาตรา 338 มีลักษณะมุ่งเป้าเฉพาะ"

"เราคาดว่าภาษีใหม่ตามมาตรา 338 จะฉุดระดับ GDP ลงราว 0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ภายในสิ้นปี 2027 ผลกระทบต่อการเติบโตจะเกิดขึ้นมากในช่วงปลายไตรมาส 3/ไตรมาส 4 ขณะที่การตอบสนองทางการคลังมีแนวโน้มจะยืดออกไปจนถึงปี 2027 แรงกระทบโดยตรงจากภาษีของสหรัฐจะบั่นทอนโมเมนตัมบางส่วนจากการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งของการส่งออกแคนาดาในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 โดยโลหะขั้นต้นและยานยนต์มีส่วนหนุนความแข็งแกร่งล่าสุด แต่เราไม่คาดว่าจะเห็น GDP รายไตรมาสหดตัวอย่างชัดเจน"

"มาตรการตอบโต้ของแคนาดาจะสร้างรายได้จากภาษีศุลกากรราว 8.4 พันล้านดอลลาร์ต่อปีที่ระดับการนำเข้าของปี 2025 ซึ่งอาจเป็นความเสี่ยงต่อแนวโน้มเงินเฟ้อในประเทศ แต่รายได้รวมจะต่ำกว่านี้เมื่อคำนึงถึงผลของการทดแทนสินค้า สินค้าอุตสาหกรรมจะคิดเป็นสัดส่วนขนาดใหญ่ของรายได้ภาษีศุลกากรของแคนาดาด้วย โดยราว 30% ของรายได้มาจากผลิตภัณฑ์เหล็กเพียงอย่างเดียว ซึ่งจะช่วยลดทอนผลกระทบต่อราคาผู้บริโภค โดยในปี 2025 ราคาผู้บริโภคไม่ได้รับผลส่งผ่านจากภาษีที่บังคับใช้มากนัก"

"ธนาคารกลางแคนาดาอาจมีความอ่อนไหวมากขึ้นต่อความเสี่ยงเงินเฟ้อด้านขาขึ้น ท่ามกลางแรงกระแทกด้านอุปทานที่ยังดำเนินอยู่ต่ออุปทานพลังงานโลก แต่หากไม่มีการยกระดับเพิ่มเติม เราไม่คาดว่าผลกระทบต่อเงินเฟ้อในประเทศจะเกิน 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์ต่อ CPI ภายในสิ้นปี 2027"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการแล้ว ดูเพิ่มเติม)