CEE FX: การคงอัตราดอกเบี้ยในเชิงสายเหยี่ยวและเส้นทางการผ่อนคลายอย่างระมัดระวัง – Societe Generale

นักกลยุทธ์ของ Societe Generale คาดว่าธนาคารกลางโปแลนด์ (NBP) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% พร้อมส่งสัญญาณคุมเข้มนโยบายการเงิน และธนาคารกลางโรมาเนีย NBR จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 6.50% โดยไม่มีการเปลี่ยนแปลง เนื่องจากเงินเฟ้อและความไม่แน่นอนทางการเมืองจำกัดความยืดหยุ่นของนโยบาย ในโปแลนด์ เงินเฟ้อที่แข็งแกร่งขึ้นยังคงทำให้โอกาสของการคุมเข้มนโยบายเพิ่มเติมยังคงมีอยู่ ขณะที่ในโรมาเนีย แรงกดดันด้านราคาที่ยังคงอยู่ในระดับสูงและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการจัดตั้งรัฐบาลเป็นเหตุผลให้ต้องใช้ความระมัดระวัง โดยคาดว่าจะเห็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งถัดไปได้ในไตรมาส 1 ปี 2027 ก็ต่อเมื่อเงินเฟ้อลดลงและเสถียรภาพทางการเมืองกลับมา

NBP, NBR และแรงกดดันต่อสกุลเงินในภูมิภาค

"ในภูมิภาค CEE เราคาดว่า NBP จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.75% พร้อมส่งสัญญาณคุมเข้มนโยบายการเงินในวันพุธ เหตุผลสำหรับนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้นมีน้ำหนักมากขึ้นหลังเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นสู่ 4.0% ในเดือนกันยายน โดยมีแรงหนุนจากราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น ผู้กำหนดนโยบายได้เน้นย้ำมากขึ้นถึงความสำคัญของการป้องกันไม่ให้เงินเฟ้อฝังตัว"

"อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าคณะกรรมการนโยบายการเงินจะรอดูสถานการณ์ไปก่อนจนกว่าจะมีการเผยแพร่ประมาณการของเจ้าหน้าที่ในเดือนพฤศจิกายน ก่อนจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bp และอาจมีการปรับขึ้นอีก 25bp ในเดือนมกราคม การคงอัตราดอกเบี้ยไว้พร้อมส่งสัญญาณคุมเข้มอาจช่วยหนุน PLN ได้เพียงจำกัด เนื่องจากตลาดการเงินได้สะท้อนการคุมเข้มนโยบายไว้ค่อนข้างมากแล้ว"

"ในโรมาเนีย เราคาดว่าธนาคารกลางจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 6.50% ในวันพฤหัสบดี เงินเฟ้อกำลังชะลอลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่ความไม่แน่นอนทางการเมือง ความผันผวนของ FX และแรงกดดันด้านราคาที่ยังคงอยู่ในระดับสูง ยังจำกัดขอบเขตของการปรับลดอัตราดอกเบี้ย"

"เนื่องจากการจัดตั้งรัฐบาลยังคงไม่แน่นอน ผู้กำหนดนโยบายมีแนวโน้มที่จะยังคงระมัดระวังและส่งสัญญาณให้อดทนรอ เราคาดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งถัดไปจะเกิดขึ้นในไตรมาส 1 ปี 2027 โดยมีเงื่อนไขว่าเงินเฟ้อจะยังคงชะลอลงต่อเนื่องและมีการจัดตั้งรัฐบาลที่มีเสถียรภาพ"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)