• 道琼斯工业平均指数放弃早盘涨幅，回落至 50,000 点以下，因伊朗停火乐观情绪动摇。
• 标普 500 指数触及新的盘中高点后回落至红盘，罗素 2000 指数下跌近 1%。
• 原油价格短暂跌破每桶 90 美元，等待伊朗回应，随后缩减跌幅。
• 初请失业金人数低于预期，为周五的就业报告奠定基础。

道琼斯工业平均指数在下午早盘交易中下跌约 0.4%，在触及接近 50,100 的盘中高点后回落至 50,000 点以下。标普 500 指数触及新的历史盘中高点后回落，下跌约 0.3%，而纳斯达克综合指数跌幅较小，因大型科技股部分抵消了跌势。小盘股表现最差，罗素 2000 指数下跌近 1%。本交易时段呈现出近期常见的模式，即基于希望的买盘遭遇未解决地缘政治背景的阻力，交易者不愿在收盘前追高创纪录水平。

伊朗：希望与现实的较量

早盘买盘的催化剂与过去一周大部分涨势的动力相同，即有报道称伊朗正在审议美国提出的 14 点方案，预计今天将通过巴基斯坦调解人递交回应。该框架为一页备忘录，宣布战争结束，并启动 30 天窗口期，协商核浓缩、冻结伊朗资产及霍尔木兹海峡安全等更棘手问题。美国总统唐纳德·特朗普称“非常好的谈判”在夜间进行，但同一特朗普本周早些时候警告称，如果伊朗未能回应，将进行“更高水平和强度”的打击。伊朗方面则将任何进一步进展与解除美国海军封锁挂钩，其伊斯兰革命卫队继续坚持霍尔木兹海峡通行受伊朗“新程序”管控。股市反映了头条新闻，但实质内容仍明显未解。

原油测试 90 美元，霍尔木兹海峡局势仍存争议

油价期货大部分时间走低，西得克萨斯中质油（WTI）短暂跌破每桶 90 美元后缩减跌幅，因股市情绪转弱。布伦特原油交易接近每桶 100 美元。回调反映了与股市相同的交易逻辑，即提前押注达成协议，但实际情况滞后于叙述。马士基本周确认其一艘挂美国国旗的船只在美国海军护航下通过霍尔木兹海峡，但更广泛的“自由计划”护航行动已暂停。伊朗继续声称对该水道拥有监管权，美国封锁仍在执行，美国汽油价格仍接近每加仑 4.54 美元，为 2022 年以来最高。市场将油价下跌视为对尚未达成协议的折价。

盈利赢家抵消宏观拖累

个股盈利在上涨中发挥了重要作用。Fortinet（FTNT）在上调全年账单和收入指引后上涨约 15%，缓解了人工智能（AI）削弱网络安全软件堆栈的担忧。DoorDash（DASH）在第一季度业绩超预期及第二季度订单展望乐观后上涨近 10%。麦当劳（MCD）第一季度每股收益 2.83 美元超出预期，推动价值套餐持续吸引客流，股价上涨约 3%。Coach 母公司 Tapestry（TPR）在第三财季业绩超预期并第三次上调年度展望后上涨约 3%。AppLovin（APP）在经历艰难第一季度后，因第一季度业绩超预期上涨约 4%。苹果（AAPL）也曾短暂触及新的历史盘中高点，随后回落。

盈利失利者与 AI 供应问题

亏损股则传递了更为谨慎的信号。Arm Holdings（ARM）尽管第四财季业绩超预期，但因公司表示尚未获得足够芯片供应能力以满足约 10 亿美元的新增需求，股价下跌约 7%。换言之，需求超过了交付所需的物理基础设施。Whirlpool（WHR）因第一季度业绩不及预期及暂停派息大幅下跌，Shake Shack（SHAK）因第一季度业绩不佳暴跌近 19%。Zillow（Z）因住宅收入低于预期下跌约 5%，IonQ（IONQ）因息税折旧摊销前亏损扩大下跌超过 8%。

初请失业金为周五非农就业报告铺路

数据方面，截至 5 月 2 日当周初请失业金人数为 20 万，低于 20.6 万的预期，持续申领人数降至 177 万。第一季度生产率仅增长 0.8%，低于预期的 1.1%，单位劳动成本为 2.3%，略高于预期。Challenger 报告显示 4 月裁员公告同比激增约 38%，以 AI 驱动的裁员主题在科技行业占主导。综合来看，劳动力市场正在降温但未崩溃，这为明天的非农就业报告（NFP）设定了较高门槛。市场共识预计新增就业 6.2 万，远低于前值 17.8 万，失业率预计维持在 4.3%。若数据大幅不及预期，市场将不得不面对除伊朗局势外的第二重现实，即美联储（Fed）鹰派立场（今日科林斯和哈马克均发表鹰派讲话）能否在就业数据明显疲软的情况下持续。

道琼斯工业平均指数