ยูโรแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับเยนญี่ปุ่น หลังความเชื่อมั่นภาคธุรกิจของเยอรมนีปรับตัวดีขึ้น

• EUR/JPY ปรับตัวขึ้น 0.15% ในวันอังคาร โดยได้แรงหนุนจากความแข็งแกร่งของยูโรหลังข้อมูลเยอรมนีออกมาดีกว่าคาด
• บรรยากาศทางธุรกิจของเยอรมนีปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในเดือนสิงหาคม ขณะที่ตัวเลขคาดการณ์ออกมาดีกว่าที่คาดไว้อย่างชัดเจน
• ความกังวลด้านการคลังของญี่ปุ่นและช่องว่างอัตราดอกเบี้ยกับเศรษฐกิจหลักอื่น ๆ ยังคงกดดันเงินเยนญี่ปุ่น

ณ เวลาที่เขียน EUR/JPY ปรับตัวขึ้นสู่บริเวณ 185.85 ในวันอังคาร เพิ่มขึ้น 0.15% ในวันดังกล่าว คู่เงินนี้ได้แรงหนุนจากความแข็งแกร่งของยูโร (EUR) ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการปรับตัวดีขึ้นของความเชื่อมั่นภาคธุรกิจเยอรมนีที่แข็งแกร่งกว่าคาด ขณะที่เงินเยนญี่ปุ่น (JPY) ยังคงถูกกดดันจากความกังวลเกี่ยวกับฐานะการคลังภาครัฐของญี่ปุ่น และการคงอยู่ของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยในระดับกว้าง

ดัชนีบรรยากาศทางธุรกิจของสถาบัน IFO ปรับขึ้นสู่ 88.8 ในเดือนสิงหาคม จาก 86.7 ในเดือนกรกฎาคมที่มีการปรับทบทวนแล้ว สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 87.2 การเพิ่มขึ้นดังกล่าวสะท้อนถึงความเชื่อมั่นภาคธุรกิจที่ดีขึ้นในเศรษฐกิจขนาดใหญ่ที่สุดของยูโรโซน และช่วยหนุนสกุลเงินยูโร

องค์ประกอบของผลสำรวจยังออกมาสูงกว่าคาดเช่นกัน ดัชนีการประเมินสถานการณ์ปัจจุบันปรับขึ้นสู่ 88.5 จาก 86.5 ก่อนหน้า สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 87 ขณะที่ดัชนีคาดการณ์พุ่งขึ้นสู่ 89.1 จาก 86.8 ในเดือนกรกฎาคมที่มีการปรับทบทวนแล้ว และสูงกว่าคาดการณ์ที่ 87.5 เช่นกัน

ในฝั่งญี่ปุ่น ความกังวลต่อการแทรกแซงตลาดฟอเร็กซ์อีกครั้งจำกัดขอบเขตการอ่อนค่าของเงินเยนญี่ปุ่น อย่างไรก็ตาม ปัจจัยพื้นฐานหลายประการยังคงขัดขวางการแข็งค่าของสกุลเงินญี่ปุ่นอย่างต่อเนื่อง

นักลงทุนยังคงกังวลต่อฐานะการคลังของญี่ปุ่นที่เสื่อมถอยลง ท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่ปรับสูงขึ้น ภาระหนี้สาธารณะมหาศาล และแรงกดดันให้ใช้นโยบายการคลังแบบขยายตัว ขณะเดียวกัน อัตราดอกเบี้ยของญี่ปุ่นยังคงต่ำกว่าเศรษฐกิจหลักอื่น ๆ อย่างมีนัยสำคัญ ทำให้การทำ carry trade ที่ระดมทุนด้วยเงินเยนยังคงน่าสนใจ

ดังนั้น ช่องว่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) กับธนาคารกลางหลักอื่น ๆ ยังคงเป็นแรงกดดันต่อเนื่องต่อสกุลเงินญี่ปุ่น ปัจจัยเหล่านี้ได้หักล้างผลกระทบจากการแทรกแซงตลาดฟอเร็กซ์ร่วมกันระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นในช่วงปลายเดือนกรกฎาคมไปเป็นส่วนใหญ่ และยังคงสนับสนุน EUR/JPY

ยูโรโซนกำลังเดินอยู่บนเส้นบาง ๆ ขณะที่การเติบโตแข็งแกร่งขึ้นและแรงกดดันเงินเฟ้อผ่อนคลายลง

นักกลยุทธ์ของ BNY Mellon เน้นย้ำว่า “เงินเฟ้อยังคงเป็นประเด็นหลักในยุโรป” แม้ว่าสัญญาณของการฟื้นตัวตามวัฏจักรจะชัดเจนมากขึ้นก็ตาม พวกเขามองว่าแม้ “กิจกรรมทางเศรษฐกิจกำลังปรับดีขึ้น” แต่ “การคุมเข้มนโยบายเร็วเกินไปจะเป็นความผิดพลาด” โดยเฉพาะเมื่อยูโร “อยู่ใกล้ระดับสูงสุดตามวัฏจักรและได้ช่วยคุมเข้มภาวะการเงินไปแล้วบางส่วน” ในมุมมองของพวกเขา ยุโรปกำลังมุ่งสู่ “การเติบโตโดยไม่จุดชนวนเงินเฟ้อขึ้นมาอีกครั้ง” และดัชนี PMI เบื้องต้นเดือนสิงหาคมชี้ไปยังส่วนผสมแบบ “Goldilocks” อย่างระมัดระวัง โดย “แนวโน้มภาคการผลิตกำลังดีขึ้น ขณะที่ภาคบริการยังคงหดตัวในระดับปานกลาง” และ “ผลสำรวจคาดการณ์เงินเฟ้อล่าสุดของ ECB แสดงให้เห็นว่าแรงกดดันกำลังผ่อนคลาย” ภายใต้บริบทนี้ BNY Mellon เห็นว่า “ECB ควรคงความระมัดระวัง แต่ไม่ควรดำเนินการเร็วเกินไป”

ธนาคารระบุว่า “ประเด็นสำคัญของยุโรปในสัปดาห์นี้อยู่ที่การผ่อนคลายของเงินเฟ้อ” โดย “ตัวเลข CPI เบื้องต้นของฝรั่งเศสและสเปนในวันศุกร์” ถูกมองว่าเป็น “ข้อมูลสำคัญหลัก” พร้อมชี้ว่า “สเปนยังคงร้อนแรงกว่าฝรั่งเศสมาก” ขณะเดียวกัน “ข้อมูลการว่างงานของเยอรมนีในวันศุกร์จะสะท้อนภาพตลาดแรงงานของเศรษฐกิจขนาดใหญ่ที่สุดในยูโรโซน” อย่างไรก็ดี พวกเขาเสริมว่า “ความซับซ้อนอยู่ที่การเติบโต” เนื่องจาก “กิจกรรมทางเศรษฐกิจกำลังฟื้นตัว” และ “PMI ล่าสุดแสดงให้เห็นว่าอุปสงค์กำลังดีขึ้น ขณะที่แรงกดดันด้านอุปทานผ่อนคลายลง” ซึ่งตอกย้ำถึงสมดุลอันละเอียดอ่อนที่ ECB ต้องรักษาระหว่างการตอกย้ำแนวโน้มเงินเฟ้อชะลอลงกับการไม่สกัดกั้นการฟื้นตัวที่กำลังก่อตัว