ธนาคารกลางยุโรป: ข้ามการปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม และปรับขึ้นอย่างจำกัด – BNY

Geoff Yu จาก BNY Mellon คาดว่า ECB จะข้ามการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม และอาจยุติการขึ้นดอกเบี้ยไปตลอดทั้งปี โดยอ้างถึงแนวทางที่ชัดเจนเกี่ยวกับผลกระทบรอบสอง ความเสี่ยงด้านอธิปไตยที่เริ่มปรากฏ และความไม่แน่นอนของงบประมาณฝรั่งเศส เขาให้เหตุผลว่า การตอบสนองผ่านงบดุลใด ๆ เช่น การยุติการคุมเข้มนโยบายเชิงปริมาณ หรือการใช้ Transmission Protection Instrument จะถือเป็นสัญญาณว่าการคุมเข้มนโยบายผ่านอัตราดอกเบี้ยใกล้สิ้นสุดลงอย่างมีประสิทธิผล เนื่องจากเครื่องมือนโยบายไม่ควรทำงานสวนทางกัน

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

วัฏจักรการคุมเข้มนโยบายถูกมองว่าใกล้สิ้นสุด

"ECB จะข้ามเดือนตุลาคม และอาจยุติการขึ้นดอกเบี้ยไปตลอดทั้งปี ECB ยังคงเฝ้าระวัง แต่ถ้อยแถลงเกี่ยวกับผลกระทบรอบสองบ่งชี้ว่าจะข้ามการประชุมเดือนตุลาคม"

"เมื่อพิจารณาจากการเกิดขึ้นของความเสี่ยงด้านอธิปไตยและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับงบประมาณฝรั่งเศส เรามองว่าการคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมมีความเป็นไปได้สูง เว้นแต่ว่าราคาก๊าซธรรมชาติจะขยับเข้าใกล้สถานการณ์เงินเฟ้อ “รุนแรง” ในประมาณการของเจ้าหน้าที่ ECB"

"ท่ามกลางการจับตาสเปรดของพันธบัตรรัฐบาลและภาคเอกชน ECB ได้เผชิญคำถามแล้วเกี่ยวกับการเปิดใช้ ‘Transmission Protection Instrument’ ซึ่งถูกสร้างขึ้นในปี 2022 เพื่อรับมือกับการขยายตัวของสเปรดพันธบัตรรัฐบาลในยูโรโซนที่ไร้ระเบียบ"

"เราไม่มองว่าสิ่งนี้จำเป็นในตอนนี้ การยุติการคุมเข้มนโยบายเชิงปริมาณ (QT) เป็นขั้นตอนที่มีแนวโน้มมากกว่า หากสเปรด OAT-Bund เริ่มขยายตัวอีกครั้ง"

"แต่หากมีการใช้งบดุลของ ECB แม้จะอยู่ภายใต้ชื่อของ ‘การปกป้องการส่งผ่านนโยบาย’ การยุติการคุมเข้มนโยบายผ่านอัตราดอกเบี้ยก็คงอยู่ไม่ไกลนัก มิฉะนั้นการสนับสนุนผ่านงบดุลและการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจะทำงานขัดแย้งกัน"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ อ่านเพิ่มเติม)

บทความถัดไป