ผู้เชี่ยวชาญเห็นพ้องกันว่า เงินเยนญี่ปุ่นต้องการมากกว่าการแทรกแซงเพื่อฟื้นตัวจากระดับต่ำสุด

USD/JPY กลับขึ้นมายืนเหนือ 159.00 ในวันจันทร์ หลังดีดตัวจากระดับต่ำสุดที่ 158.00 ในสัปดาห์ที่แล้ว และฟื้นคืนการขาดทุนทั้งหมดจากแรงขายเมื่อวันพุธ
คู่เงินนี้ยังคงเคลื่อนไหวใกล้ระดับสำคัญ 160.00 แม้ดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงในวงกว้าง
การเติบโตภายในประเทศและแรงเทขายพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นถูกชี้ว่าเป็นปัจจัยกดดันสำคัญต่อการฟื้นตัวของเยน

เงินเยนญี่ปุ่น (JPY) อ่อนค่าต่อเนื่องเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ (USD) ในการซื้อขายที่ค่อนข้างสงบในวันจันทร์ โดย USD/JPY กลับขึ้นมายืนเหนือ 159.00 หลังดีดตัวจากระดับต่ำใกล้ 158.00 ในสัปดาห์ที่แล้ว และกำลังเข้าใกล้ระดับสำคัญ 160.00 ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่าเพียงแค่การขู่แทรกแซงยังไม่เพียงพอที่จะหนุนการฟื้นตัวของเงินเยนอย่างมีนัยสำคัญ

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

การเติบโตทางเศรษฐกิจถูกมองว่าเป็นกุญแจสำคัญในการปลดล็อกการแข็งค่าของเยนอย่างยั่งยืน

นักกลยุทธ์ของ Societe Generale ให้เหตุผลว่ากุญแจสู่การฟื้นตัวของเงินเยนที่ยั่งยืนมากขึ้นนั้นอยู่ที่ภาพการเติบโตภายในประเทศ มากกว่าความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ย โดยระบุว่า “ผมสงสัยว่าสิ่งที่จำเป็นจริง ๆ ในการจุดประกายการแข็งค่าของเยนอย่างยั่งยืนนั้น คือการปรับเพิ่มคาดการณ์เศรษฐกิจญี่ปุ่น มากกว่าสิ่งใดที่เกี่ยวข้องกับส่วนต่าง”

แม้จะยอมรับว่า “ฉันทามติในปัจจุบันคาดว่าการเติบโตเฉลี่ยในปีนี้และปีหน้าจะอยู่ที่ 0.75% ซึ่งดีกว่าเมื่อไม่กี่เดือนก่อน” แต่พวกเขาเตือนว่ายังคง “ต่ำกว่าระดับก่อนที่ความขัดแย้งในอ่าวจะผลักดันราคาน้ำมันให้สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ” ซึ่งตอกย้ำถึงความจำเป็นที่แนวโน้มการเติบโตของญี่ปุ่นต้องปรับดีขึ้นอย่างน่าเชื่อถือมากกว่านี้ ก่อนที่จะคาดหวังการฟื้นตัวของ JPY อย่างต่อเนื่อง

พลวัตของกระแสเงินทุนในญี่ปุ่นบั่นทอนแรงหนุนต่อเงินเยน

นักวิเคราะห์ FX ของ BNY Mellon ให้ความสำคัญกับความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับฐานะการคลังของญี่ปุ่น โดยชี้ว่าข้อมูลกระแสเงินลงทุนล่าสุดของญี่ปุ่นแสดงให้นักลงทุนต่างชาติเพิ่มการขายพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น “นักลงทุนต่างชาติเร่งขาย JGB ในสัปดาห์ที่แล้ว โดยมีเงินทุนไหลออกสุทธิ 1.25 ล้านล้านเยน ส่งผลให้ยอดซื้อสุทธิสะสมตั้งแต่ต้นปีของต่างชาติลดลงเหลือ 4.99 ล้านล้านเยน ซึ่งเป็นระดับสะสมต่ำสุดนับตั้งแต่ต้นเดือนกุมภาพันธ์” นักวิเคราะห์ระบุ

ผู้เชี่ยวชาญของ BNY Mellon เสริมว่า “โดยรวมแล้ว ส่วนผสมของกระแสเงินทุนชี้ไปในทิศทางเดียวกันสำหรับสกุลเงินนี้: การขายพันธบัตรญี่ปุ่นของต่างชาติและการเข้าซื้อสินทรัพย์ต่างประเทศที่แข็งแกร่งขึ้นของนักลงทุนญี่ปุ่น ทำให้แรงหนุนต่อ JPY อ่อนแอลง และทำให้มีความเปราะบางต่อการอ่อนค่าต่อไป”

แรงส่งขาลงของ USD/JPY เริ่มจางลง ขณะที่การซื้อขายในกรอบยังคงดำเนินต่อไป

ในทิศทางเดียวกัน นักกลยุทธ์ของ UOB Group ยังคงมีมุมมองเชิงลบเล็กน้อยต่อ USD/JPY แต่ตัดความเป็นไปได้ของการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญของเงินเยนในระยะใกล้ออกไป “แรงส่งขาลงกำลังเริ่มก่อตัว แต่ยังไม่เพียงพอสำหรับการปรับตัวลงอย่างต่อเนื่อง” UOB Group ระบุ

เมื่อมองไปข้างหน้า พวกเขาประเมินว่าในช่วงหนึ่งถึงสามสัปดาห์ข้างหน้า USD “อาจอ่อนค่าลงได้เล็กน้อย แต่การปรับลงใด ๆ ควรถูกจำกัดอยู่ภายในกรอบ 156.60/159.60” ผู้เชี่ยวชาญของธนาคารย้ำว่าเงินสกุลดังกล่าว “ส่วนใหญ่เคลื่อนไหวในกรอบ และการสะสมของแรงส่งกำลังจางลง” พร้อมสรุปว่าพวกเขา “ยังคงมุมมองเดิมไว้ในตอนนี้” แม้แรงกดดันขาลงจะเริ่มสูญเสียแรงฉุด

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับเงินเยนญี่ปุ่น

ปัจจัยสำคัญใดบ้างที่ขับเคลื่อนเงินเยนญี่ปุ่น?

เงินเยนญี่ปุ่น (JPY) เป็นหนึ่งในสกุลเงินที่มีการซื้อขายมากที่สุดในโลก มูลค่าของเงินเยนโดยทั่วไปถูกกำหนดโดยผลการดำเนินงานของเศรษฐกิจญี่ปุ่น แต่ในเชิงลึกมากขึ้นยังขึ้นอยู่กับนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น ส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นและสหรัฐฯ หรือภาวะความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงในหมู่นักเทรด รวมถึงปัจจัยอื่น ๆ

การตัดสินใจของธนาคารกลางญี่ปุ่นส่งผลกระทบต่อเงินเยนญี่ปุ่นอย่างไร?

หนึ่งในพันธกิจของธนาคารกลางญี่ปุ่นคือการดูแลค่าเงิน ดังนั้นการดำเนินการของธนาคารจึงมีความสำคัญต่อเงินเยนอย่างมาก บางครั้ง BoJ ได้เข้าแทรกแซงตลาดเงินโดยตรง โดยทั่วไปเพื่อกดมูลค่าของเงินเยนให้ลดลง แม้จะไม่ได้ทำบ่อยนักเนื่องจากความกังวลทางการเมืองของคู่ค้าหลัก นโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเป็นพิเศษของ BoJ ระหว่างปี 2013 ถึง 2024 ทำให้เงินเยนอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักคู่เทียบ เนื่องจากความแตกต่างด้านนโยบายที่เพิ่มขึ้นระหว่างธนาคารกลางญี่ปุ่นกับธนาคารกลางหลักอื่น ๆ เมื่อไม่นานมานี้ การทยอยยกเลิกนโยบายผ่อนคลายเป็นพิเศษดังกล่าวได้ช่วยพยุงเงินเยนอยู่บ้าง

ส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นและสหรัฐฯ ส่งผลต่อเงินเยนญี่ปุ่นอย่างไร?

ตลอดทศวรรษที่ผ่านมา ท่าทีของ BoJ ที่ยึดนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายเป็นพิเศษได้นำไปสู่ความแตกต่างด้านนโยบายที่กว้างขึ้นกับธนาคารกลางอื่น ๆ โดยเฉพาะกับเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) สิ่งนี้สนับสนุนให้ส่วนต่างระหว่างพันธบัตรอายุ 10 ปีของสหรัฐฯ และญี่ปุ่นกว้างขึ้น ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับเงินเยนญี่ปุ่น การตัดสินใจของ BoJ ในปี 2024 ที่จะค่อย ๆ ละทิ้งนโยบายผ่อนคลายเป็นพิเศษ ประกอบกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางหลักอื่น ๆ กำลังทำให้ส่วนต่างนี้แคบลง

ภาวะความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงในวงกว้างส่งผลต่อเงินเยนญี่ปุ่นอย่างไร?

เงินเยนญี่ปุ่นมักถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ปลอดภัย ซึ่งหมายความว่าในช่วงเวลาที่ตลาดเผชิญความตึงเครียด นักลงทุนมีแนวโน้มที่จะนำเงินไปไว้ในสกุลเงินญี่ปุ่นมากขึ้น เนื่องจากถูกมองว่ามีความน่าเชื่อถือและมีเสถียรภาพ ช่วงเวลาที่ผันผวนมีแนวโน้มจะช่วยให้มูลค่าของเงินเยนแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นที่ถูกมองว่ามีความเสี่ยงในการลงทุนมากกว่า

บทความถัดไป