ผู้เชี่ยวชาญเห็นพ้องกันว่า การปรับตัวขึ้นของดอลลาร์สหรัฐอาจสิ้นสุดลงแล้ว
- ดัชนีดอลลาร์สหรัฐอ่อนตัวอยู่ต่ำกว่าระดับ 100.00 โดยเคลื่อนไหว ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 7 สัปดาห์ที่ผ่านมา
- ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐที่อ่อนแอ ยิ่งเพิ่มความสงสัยต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน
- นักวิเคราะห์ธนาคารเห็นพ้องกันว่า ตัวเลข CPI ของสหรัฐที่อ่อนแอในวันพุธอาจเป็นแรงกดดันครั้งสุดท้ายต่อ USD
ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ทรงตัวหลังจากการปรับลดลง โดยซื้อขายต่ำกว่าระดับ 100.00 ณ เวลาที่เขียนในวันจันทร์ และยังคงเคลื่อนไหวใกล้ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่กลางเดือนมิถุนายน สัญญาณที่เพิ่มขึ้นว่าสหรัฐต้องการให้สงครามของอิหร่านยุติลงอย่างรวดเร็ว ได้ลบล้างส่วนเพิ่มความเสี่ยงที่เคยหนุนดอลลาร์สหรัฐ (USD) มาตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ แต่ปัจจัยภายในประเทศ เช่น ตลาดแรงงานที่อ่อนตัวลง และความหวังที่ลดน้อยลงต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) ก็กำลังมีส่วนทำให้แนวโน้มขาลงดำเนินต่อไป ดอลลาร์สหรัฐกำลังแสดงสัญญาณที่บ่งชี้ว่าอยู่ในภาวะพร้อมสำหรับการปรับฐาน
นักวิเคราะห์ของ ING ยืนยันว่า “มุมมองของเราที่ว่าเฟดจะมีท่าทีผ่อนคลายมากขึ้นกำลังชัดเจนขึ้น และมุมมองเชิงลบต่อดอลลาร์ก็เช่นกัน” แม้ตลาดจะมีปฏิกิริยาหลังการประกาศตัวเลขเมื่อวันศุกร์ แต่พวกเขาชี้ว่า “ตลาดยังคงคาดการณ์การปรับขึ้น 11bp สำหรับเดือนกันยายน, 28bp สำหรับเดือนธันวาคม และ 40bp สำหรับเดือนเมษายน” และสรุปว่า “ยังมีพื้นที่มากพอสำหรับการปรับคาดการณ์ไปในทิศทางผ่อนคลาย ซึ่งจะกดดันดอลลาร์ หากมุมมองของเราเกี่ยวกับเฟดถูกต้อง”
Societe Generale: ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐล่าสุดทำให้มุมมองต่อเฟดเปลี่ยนไป
ในทิศทางเดียวกัน ผู้เชี่ยวชาญของ Societe Generale ระบุว่า หลังจาก “หลายเดือนที่ตลาดหมกมุ่นกับเงินเฟ้อ CPI และ PCE ที่สูงกว่าเป้าหมาย และกล่าวหาว่าเฟดดำเนินนโยบายช้ากว่าสถานการณ์” พวกเขามองว่า “สถานการณ์การจ้างงานล่าสุดทำให้แนวโน้มของเฟดถูกมองในอีกมุมหนึ่ง และก่อให้เกิดคำถามต่อทิศทางของตลาดพันธบัตรและตลาดฟอเร็กซ์ในช่วงครึ่งหลังของปี” ในบริบทนี้ พวกเขาเน้นว่า “ขณะนี้ DXY ต้องป้องกันเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันที่ 99.18 เพื่อหลีกเลี่ยงการปรับลงที่ลึกกว่าเดิม”
นักกลยุทธ์ของ BBH สังเกตว่า หลังจากความผิดหวังจากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร “หากตัวเลข CPI ของสหรัฐออกมาอ่อนแอ ก็จะยิ่งสนับสนุนการปรับคาดการณ์ต่อแนวโน้มการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดไปในทิศทางผ่อนคลาย และบั่นทอน USD เพิ่มเติม” นักวิเคราะห์ของ BBH ยังกล่าวด้วยว่า “ตัวเลข CPI ของสหรัฐที่ร้อนแรงอาจกระตุ้นให้ USD ดีดตัวระยะสั้นจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นที่สูงขึ้น” แต่เมื่อพิจารณาว่านโยบายของเฟด “อยู่ในระดับตึงตัวอยู่แล้ว (โดยสมมติว่าอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางอยู่ที่ 3.00%)” และขอบเขตสำหรับการปรับคาดการณ์ไปในทิศทางเข้มงวดอย่างมีนัยสำคัญนั้นดูจำกัด”
Commerzbank: ปัจจัยหลักที่หนุนความแข็งแกร่งของ USD ถูกสะท้อนไปในราคาแล้ว
Commerzbank ระบุว่า “แม้ตัวเลขจะอ่อนแอ แต่การปรับฐาน (ของคาดการณ์การคุมเข้มนโยบายของเฟด) อยู่ในระดับปานกลาง” พร้อมชี้ว่า “มีการตัดการคาดการณ์ออกไปเพียงราว 6 เบสิสพอยต์จนถึงการประชุมเดือนธันวาคม ซึ่งหมายความว่าตลาดยังคงคาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยภายในสิ้นปี”
พวกเขายังระบุด้วยว่า “การอ่อนค่าของ USD ก็อยู่เพียงราว 0.4% เท่านั้น” ซึ่งหมายความว่า ตามมุมมองของนักวิเคราะห์ Commerzbank ยังมี “พื้นที่ค่อนข้างมากสำหรับการปรับฐานเพิ่มเติม หากข้อมูลสนับสนุน” ในมุมมองของพวกเขา “หากตัวเลขเงินเฟ้อในสัปดาห์นี้ออกมาอ่อนแอกว่าคาดเช่นกัน รายงานการจ้างงานอาจเป็นเพียงอีกหนึ่งก้าวสู่จุดสิ้นสุดของการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด” ซึ่ง “จะหมายความว่าปัจจัยหลักที่หนุนความแข็งแกร่งของ USD ตลอดช่วงหลายเดือนที่ผ่านมาได้ถูกสะท้อนไปในราคาแล้ว”
คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับเฟด
นโยบายการเงินของสหรัฐถูกกำหนดโดยธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) โดยเฟดมีพันธกิจ 2 ประการ คือ การรักษาเสถียรภาพด้านราคา และการส่งเสริมการจ้างงานเต็มศักยภาพ เครื่องมือหลักในการบรรลุเป้าหมายเหล่านี้คือการปรับอัตราดอกเบี้ย เมื่อราคาปรับขึ้นเร็วเกินไปและเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ทำให้ต้นทุนการกู้ยืมเพิ่มขึ้นทั่วทั้งระบบเศรษฐกิจ ส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐ (USD) แข็งค่าขึ้น เนื่องจากทำให้สหรัฐเป็นสถานที่ที่น่าสนใจมากขึ้นสำหรับนักลงทุนต่างชาติในการนำเงินมาลงทุน เมื่อเงินเฟ้อลดลงต่ำกว่า 2% หรืออัตราการว่างงานสูงเกินไป เฟดอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นการกู้ยืม ซึ่งจะกดดัน Greenback
ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จัดการประชุมนโยบายปีละ 8 ครั้ง โดยในการประชุมแต่ละครั้ง คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) จะประเมินภาวะเศรษฐกิจและตัดสินใจด้านนโยบายการเงิน ผู้เข้าร่วม FOMC ประกอบด้วยเจ้าหน้าที่เฟด 12 คน ได้แก่ สมาชิกคณะผู้ว่าการ 7 คน ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขานิวยอร์ก และประธานธนาคารกลางภูมิภาคอีก 4 คนจากทั้งหมด 11 แห่งที่เหลือ ซึ่งจะหมุนเวียนกันดำรงตำแหน่งวาระละ 1 ปี
ในสถานการณ์รุนแรง ธนาคารกลางสหรัฐอาจใช้นโยบายที่เรียกว่า Quantitative Easing (QE) โดย QE คือกระบวนการที่เฟดเพิ่มการไหลเวียนของสินเชื่ออย่างมีนัยสำคัญในระบบการเงินที่ติดขัด นี่เป็นมาตรการนโยบายที่ไม่เป็นแบบแผน ซึ่งใช้ในช่วงวิกฤตหรือเมื่อเงินเฟ้อต่ำมาก และเป็นเครื่องมือหลักที่เฟดเลือกใช้ในช่วงวิกฤตการเงินโลกปี 2008 โดยเกี่ยวข้องกับการที่เฟดพิมพ์ดอลลาร์เพิ่มขึ้นและนำไปซื้อพันธบัตรคุณภาพสูงจากสถาบันการเงิน โดยทั่วไป QE มักทำให้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลง
Quantitative Tightening (QT) เป็นกระบวนการตรงกันข้ามกับ QE โดยธนาคารกลางสหรัฐจะหยุดซื้อพันธบัตรจากสถาบันการเงิน และไม่นำเงินต้นจากพันธบัตรที่ถืออยู่ซึ่งครบกำหนดไถ่ถอนกลับไปลงทุนเพื่อซื้อพันธบัตรใหม่ โดยทั่วไปแล้วสิ่งนี้เป็นผลบวกต่อมูลค่าของดอลลาร์สหรัฐ
