ธนาคารกลางสหรัฐ: การสื่อสารที่เปลี่ยนแปลงไปและความผันผวนที่สูงขึ้น – TD Securities
James Rossiter แห่ง TD Securities ให้เหตุผลว่า Federal Reserve กำลังเป็นผู้นำการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่ถอยห่างจากการชี้นำล่วงหน้าอย่างละเอียดและกรอบการตอบสนองเชิงนโยบายที่ชัดเจน ทำให้ตลาดต้องตีความทิศทางนโยบายจากข้อมูลเศรษฐกิจที่ทยอยประกาศออกมาด้วยตนเอง เขาชี้ให้เห็นว่า Chair Warsh มีความพร้อมที่จะทบทวนบทบาทของ PCE ภายใต้กรอบเงินเฟ้อ 2% ของเฟด และมีแนวโน้มชอบการสื่อสารชี้นำที่ชัดเจนน้อยลง ซึ่งอาจส่งผลให้ส่วนชดเชยความเสี่ยงสูงขึ้น ความผันผวนของตลาดมากขึ้น และระบอบนโยบายของ Dollar มีความไม่แน่นอนมากขึ้นในช่วงหลายปีข้างหน้า
ความไม่โปร่งใสของเฟดเพิ่มความไม่แน่นอนด้านนโยบาย
"Federal Reserve อยู่แถวหน้าของการเปลี่ยนแปลงครั้งนี้ Chair Warsh ส่งสัญญาณว่าต้องการการชี้นำที่ชัดเจนน้อยลง ขณะที่การสื่อสารล่าสุดของเฟดได้สร้างความไม่แน่นอนทั้งต่อกรอบการตอบสนองเชิงนโยบาย และแม้กระทั่งองค์ประกอบบางส่วนของกรอบนโยบายเอง"
"การสื่อสารของธนาคารกลางกำลังเริ่มเปลี่ยนแปลงอีกครั้ง Chair Warsh รีบหลีกเลี่ยงการชี้นำล่วงหน้า และเพิ่มความไม่ชัดเจนเกี่ยวกับกรอบการตอบสนองเชิงนโยบายของตนเอง เขาดูจะสบายใจมากขึ้นที่จะปล่อยให้ตลาดตีความข้อมูลเศรษฐกิจและเจตนานโยบายของเฟดกันเอง (ซึ่งน่าเสียดายสำหรับเขา เพราะดูเหมือนว่าสมาชิก FOMC คนอื่น ๆ จะไม่ได้มีมุมมองแบบเดียวกัน)"
"การแถลงข่าวหลังการประชุม FOMC เดือนกรกฎาคมยิ่งทำให้เรื่องนี้ไปไกลขึ้นอีกขั้น เมื่อการชี้นำล่วงหน้าหายไปและกรอบการตอบสนองเชิงนโยบายของเฟดถูกทำให้คลุมเครือ Chair Warsh ได้บ่งชี้ว่าแม้แต่เป้าหมายเงินเฟ้อ PCE ที่ 2% ของเฟดเองก็อาจถูกตั้งคำถาม ซึ่งเป็นประเด็นที่ FOMC จะกลับมาพิจารณาอีกครั้งในแถลงการณ์ด้านกลยุทธ์ฉบับถัดไป ซึ่งมีกำหนดในเดือนมกราคม 2027"
"ในช่วงหลายเดือนข้างหน้า คณะทำงานทั้งห้าชุดของ Warsh จะพิจารณาหลักฐานและจัดทำข้อเสนอแนะ เราอาจได้เห็นข้อสรุปเบื้องต้นบางส่วนที่ Jackson Hole ด้วยซ้ำ แม้เราพอจะคาดการณ์ข้อสรุปของคณะทำงานบางชุดได้ (เหตุผลเดียวที่ Lord Mervyn King อยู่ในคณะทำงานด้านการสื่อสาร ก็เพื่อบอก Warsh ให้ลดการสื่อสารลง) แต่สิ่งที่น่าสนใจกว่าคือการได้เห็นว่าธนาคารกลางอื่น ๆ จะเดินตามอย่างไรและมากน้อยเพียงใด"
"เช่นเดียวกับที่มักเกิดขึ้นในนโยบายการเงิน เฟดอาจเพียงแค่เร่งแนวโน้มที่ได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว ธนาคารกลางอื่น ๆ ได้เริ่มถอยห่างจากการชี้นำที่ชัดเจนและกรอบการตอบสนองเชิงนโยบายที่ละเอียดแล้ว ขณะที่เฟดภายใต้ Chair Warsh ดูเหมือนตั้งใจจะเดินหน้าให้ไกลกว่าและเร็วกว่า"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
