ทองคำ: การปรับตัวขึ้นเผชิญคำถาม ขณะที่การซื้อคืนกำลังปรับเปลี่ยนอัตราผลตอบแทน – BNY

Geoff Yu แห่ง BNY Mellon ระบุว่า ทองคำพุ่งทะลุ 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หลังนักลงทุนประเมินการซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และผลกระทบด้านเงินเฟ้อของมาตรการดังกล่าวใหม่อีกครั้ง รายงานระบุว่า การแทรกแซงนี้ช่วยให้ตลาดพันธบัตรสงบลง แต่ก็อาจทำให้แรงกดดันย้ายไปยังสินทรัพย์เก็บมูลค่าทางเลือกอย่างทองคำและ Bitcoin แทน ความกังวลเชิงโครงสร้างด้านการคลังและความเป็นไปได้ที่จะขัดแย้งกับเป้าหมายของเฟด เป็นปัจจัยหนุนความแข็งแกร่งของโลหะมีค่านี้

การดำเนินการของกระทรวงการคลังหนุนอุปสงค์ทองคำ

"หนึ่งในเหตุผลที่การรีบาวด์เพื่อคลายแรงกดดันจากการประกาศซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อาจอยู่ได้ไม่นาน คือการใช้สถานะ Short ในพันธบัตรระยะยาวนั้นไม่ได้สูงมากตั้งแต่แรก ข้อมูลของเรายืนยันเรื่องนี้ นักลงทุนทำกำไรจากการป้องกันความเสี่ยงในพันธบัตรระยะยาว และไม่ได้กลับมาสร้างสถานะดังกล่าวใหม่เมื่อเส้นอัตราผลตอบแทนชันขึ้น"

"ดังนั้น การปรับขึ้นในเวลาต่อมาจึงไม่สามารถอธิบายได้ด้วยการปิดสถานะ Short ในพันธบัตรรัฐบาลเพียงอย่างเดียว โดยมีความเป็นไปได้มากกว่าว่าสถานะ steepener ที่แออัดนั้นกระจุกตัวอยู่ในสถานะบนเส้นอัตราผลตอบแทนและตราสารอนุพันธ์"

"ตลาดพันธบัตรสงบลงแล้ว ซึ่งถือว่าสำคัญ แต่บททดสอบถัดไปคือการบริหารเส้นอัตราผลตอบแทนจะเริ่มขัดแย้งกับเป้าหมายนโยบายการเงินหรือไม่ หากการดำเนินการของกระทรวงการคลังทำให้ภาวะการเงินผ่อนคลายลง ขณะที่เงินเฟ้อยังสูงกว่าเป้าหมาย เฟดอาจจำเป็นต้องชดเชยแรงกระตุ้นบางส่วนในที่สุด การที่ทองคำพุ่งทะลุ 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ และ Bitcoin แตะ 70,000 ดอลลาร์ช่วงสั้น ๆ บ่งชี้ว่าตลาดไม่ได้มองว่าการเคลื่อนไหวนี้ไม่มีต้นทุน"

"การปรับตัวบางส่วนอาจเป็นเพียงการย้ายออกจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรไปสู่สินทรัพย์เก็บมูลค่าทางเลือก"

"แม้มาตรการของสหรัฐฯ จะช่วยซื้อเวลาและบรรเทาแรงกดดันได้ แต่การแทรกแซงจากภาครัฐทำได้เพียงระดับหนึ่งเท่านั้น และเมื่อเวลาผ่านไปอาจให้ผลในทางตรงกันข้ามได้ วินัยการคลังยังคงเป็นสิ่งที่บรรลุได้ยากในเชิงโครงสร้างทั่วโลก ส่งผลให้เงินเฟ้อมีส่วนเพิ่มจากปัจจัยการคลังในลักษณะเกือบถาวร"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)