รูปีอินเดีย: การเติบโตที่ออกมาดีกว่าคาดสนับสนุนมุมมองการเคลื่อนไหวในกรอบเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ – Commerzbank

นักกลยุทธ์ของ Commerzbank ระบุว่า ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ไตรมาส 2 ปี 2026 ที่ขยายตัว 7.8% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งแข็งแกร่งกว่าคาด ช่วยตอกย้ำความได้เปรียบด้านการเติบโตสัมพัทธ์ของอินเดีย และลดการคาดการณ์ต่อการผ่อนคลายนโยบายของธนาคารกลางอินเดีย (RBI) พวกเขามองว่ามีความเสี่ยงด้านบวกต่อคาดการณ์การเติบโตปีงบประมาณ 2026-27 ของ RBI แต่เตือนถึงความเสี่ยงจากน้ำมัน อาหาร และอุปสงค์ภายนอก โดยยังคงมองกรอบ USD/INR ระยะใกล้ที่ 94–96 พร้อมชี้ว่าเงินรูปีอินเดีย (INR) แข็งค่าขึ้นเล็กน้อยหลังการประกาศข้อมูล

รูปีได้แรงหนุนจาก GDP ที่แข็งแกร่ง

"เศรษฐกิจขยายตัว 7.8% เมื่อเทียบรายปีในไตรมาส 2 ปี 2026 ซึ่งแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ (Bloomberg consensus: 7.3%) ขณะที่ไตรมาส 1 ถูกปรับเพิ่มขึ้นเป็น 8.6% จากตัวเลขเบื้องต้นที่ 7.8% การขยายตัวเกิดขึ้นอย่างค่อนข้างทั่วถึง สะท้อนถึงความแข็งแกร่งต่อเนื่องของทั้งอุปสงค์ภาคครัวเรือนและการลงทุน สิ่งนี้ตอกย้ำความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจ แม้เผชิญความขัดแย้งในตะวันออกกลางและต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น"

"รายงานที่แข็งแกร่งนี้ทำให้การเติบโตในครึ่งปีแรกตามปีปฏิทิน 2026 อยู่ที่ราว 8.2% บนฐาน GDP และ 8.4% บนฐาน GVA ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น ตัวเลข 7.8% ในช่วงเดือนเมษายน-มิถุนายน ซึ่งเป็นไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2026-27 สูงกว่าคาดการณ์การเติบโตทั้งปีของ RBI ที่ 6.7% อย่างชัดเจน อย่างไรก็ดี มีแนวโน้มที่จะชะลอลงบ้างเมื่อผลของฐานเปรียบเทียบที่เอื้ออำนวยเริ่มจางลง และต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นกดดันรายได้ที่แท้จริงและมาร์จิ้นของภาคธุรกิจ"

"อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากจุดเริ่มต้นที่แข็งแกร่งกว่าคาดและโมเมนตัมต่อเนื่องในภาคการลงทุนและการผลิต ขณะนี้จึงมีความเสี่ยงด้านบวกต่อคาดการณ์การเติบโตปีงบประมาณ 2026-27 ของ RBI และธนาคารกลางอาจปรับเพิ่มคาดการณ์ดังกล่าวในการประชุมวันที่ 7 ตุลาคม"

"เรายังคงมองกรอบ 94-96 ในระยะใกล้ การแข็งค่าของ INR อย่างต่อเนื่องน่าจะต้องอาศัยการปรับลดลงของราคาน้ำมันที่ยั่งยืนมากขึ้น และการปรับตัวดีขึ้นของภาพรวมความเสี่ยงจากภายนอก"

"สำหรับนโยบายการเงิน โมเมนตัมการเติบโตเชิงบวกยิ่งลดความจำเป็นที่ RBI จะต้องผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติม และเปิดพื้นที่ให้ผู้กำหนดนโยบายมุ่งเน้นความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อมากขึ้น โดย RBI คาดการณ์เงินเฟ้อ CPI ปีงบประมาณ 2026-27 ไว้ที่ 5.0% ขณะนี้ธนาคารกลางสามารถคงท่าทีรอดูสถานการณ์ต่อไปได้ ขณะที่การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันอีกครั้งและหลักฐานของผลกระทบเงินเฟ้อรอบสองยังคงเป็นความเสี่ยงสำคัญ"

"สำหรับ INR ความประหลาดใจเชิงบวกของการเติบโตเป็นปัจจัยหนุนในระดับปานกลาง เนื่องจากช่วยตอกย้ำความได้เปรียบด้านการเติบโตสัมพัทธ์ของอินเดีย ลดการคาดการณ์การผ่อนคลายนโยบายการเงิน และอาจกระตุ้นกระแสเงินทุนไหลเข้าพอร์ตการลงทุน โดย USD/INR อ่อนตัวลงราว 0.2% มาอยู่ใกล้ 95.20 หลังการประกาศข้อมูล"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการแล้ว ดูเพิ่มเติม)