รูเปียห์อินโดนีเซีย: ความเสี่ยงจาก MSCI ตอกย้ำแนวโน้มขาขึ้น – MUFG

Lloyd Chan จาก MUFG ชี้ว่า ดอลลาร์อ่อนค่าลงหลังถ้อยแถลงของวอร์ช ประธานเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) ทำให้ความคาดหวังต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งลดลง แต่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกที่ยังอยู่ในระดับสูงทำให้สภาพแวดล้อมยังคงท้าทายสำหรับสกุลเงินเอเชีย เงินรูเปียห์ของอินโดนีเซียอ่อนค่าลงจนทะลุระดับ IDR18,000/USD โดยราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูง ฐานะดุลต่างประเทศที่อ่อนแอลง และความเสี่ยงที่จะถูก MSCI ปรับลดสถานะตลาด ต่างกดดัน IDR ทั้งนี้ MUFG ยังคงคาดการณ์ว่า USD/IDR จะปรับขึ้นต่อเนื่องไปจนถึงปี 2027

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

การเปิดรับฟังความคิดเห็นของ MSCI เพิ่มแรงกดดันต่อรูเปียห์

"เรายังคงมีมุมมองระมัดระวังต่อสกุลเงินเอเชีย เนื่องจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกและราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูงยังคงกดดันสกุลเงินที่เปราะบางต่อปัจจัยภายนอกมากกว่า อินโดนีเซียยังคงเป็นหนึ่งในประเทศที่เรากังวลเป็นพิเศษ เงินรูเปียห์อ่อนค่าลงจนทะลุระดับ IDR18,000/USD ขณะที่กรอบการวิเคราะห์เดิมของเราชี้ถึงปัจจัยกดดันร่วมกัน ทั้งอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่สูงขึ้น ฐานะดุลต่างประเทศที่อ่อนแอลงจากราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูง และการชั่งน้ำหนักทางเลือกเชิงนโยบายที่ยากขึ้นสำหรับธนาคารกลางอินโดนีเซีย"

"ความกังวลเกี่ยวกับ MSCI เพิ่มแรงกดดันต่อรูเปียห์อีกชั้นหนึ่ง MSCI ได้เริ่มกระบวนการรับฟังความคิดเห็นเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการปรับสถานะอินโดนีเซียจากตลาดเกิดใหม่เป็นตลาดเอกเทศโดยตรง โดยอ้างถึงปัญหาการขาดความโปร่งใสที่ยังคงมีอยู่ ที่สำคัญ MSCI ระบุว่า การปรับสถานะเป็นตลาดชายขอบจะยังไม่เพียงพอที่จะสะท้อนความรุนแรงของข้อกังวลเหล่านี้ โดย MSCI มีกำหนดตัดสินใจขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับการจัดประเภทตลาดหุ้นอินโดนีเซียภายในวันที่ 30 มิถุนายน 2027"

"กระบวนการรับฟังความคิดเห็นของ MSCI มีความเสี่ยงที่จะทำให้การเข้าลงทุนของนักลงทุนต่างชาติซบเซานานขึ้น MSCI จะยังคงระงับการเปลี่ยนแปลงดัชนีบางรายการตามมาตรการเดิมต่อไป ประเด็นนี้มีความสำคัญต่อ IDR เพราะการเข้าลงทุนในหุ้นของนักลงทุนต่างชาติที่อ่อนแออย่างต่อเนื่องทำให้สูญเสียแหล่งเงินทุนไหลเข้าเพื่อการลงทุนในหลักทรัพย์ที่อาจเกิดขึ้นได้หนึ่งแหล่ง ในช่วงที่อินโดนีเซียกำลังเผชิญแรงกดดันจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและฐานะดุลต่างประเทศที่อ่อนแอลงอยู่แล้ว"

"เรายังคงมีมุมมองระมัดระวังต่อ IDR การที่เฟดอาจพักการปรับอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมอาจช่วยบรรเทาแรงกดดันจากภายนอกได้ชั่วคราว แต่เราไม่คิดว่าจะเพียงพอที่จะทำให้แนวโน้มของรูเปียห์กลับทิศได้ ในขณะที่ความเสี่ยงเฉพาะของอินโดนีเซียกำลังเพิ่มขึ้น ภาวะช็อกจากราคาน้ำมันกำลังบั่นทอนดุลการค้าอยู่แล้ว ขณะที่กระบวนการรับฟังความคิดเห็นของ MSCI เพิ่มปัจจัยฉุดรั้งที่อาจเกิดขึ้นอีกทางหนึ่งผ่านช่องทางกระแสเงินทุนลงทุนในหลักทรัพย์ ดังนั้น เราจึงยังคงให้น้ำหนักกับการปรับขึ้นต่อของ USD/IDR โดยคงประมาณการเดิมที่ 18,350 ในไตรมาส 4 ปี 2026 และ 18,500 ในไตรมาส 1 ปี 2027"

(บทความนี้จัดทำขึ้นโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ช่วยในการเขียน และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)

บทความถัดไป