เงินเยนญี่ปุ่นยังคงเปราะบางก่อนการประกาศ Tokyo CPI และสุนทรพจน์ของ Warsh ที่ Jackson Hole

USD/JPY ยังคงเคลื่อนไหวในกรอบต่ำกว่าระดับ 160 เนื่องจากแรงซื้อชะลอตัวใกล้ระดับที่อ่อนไหวต่อการแทรกแซง
แนวโน้มการคลังของญี่ปุ่นและอัตราดอกเบี้ยระดับต่ำยังคงกดดันเงินเยน
ตลาดรอสัญญาณใหม่จาก Jackson Hole และตัวเลขเงินเฟ้อของโตเกียว

USD/JPY เคลื่อนไหวในกรอบแคบต่ำกว่าระดับ 160 ในวันพฤหัสบดี โดยทั้งสองฝั่งยังไม่สามารถสร้างโมเมนตัมที่แข็งแกร่งได้ ดอลลาร์สหรัฐ (USD) กำลังเผชิญแรงกดดันในการต่อยอดการฟื้นตัวจากวันพุธ ขณะที่ความอ่อนแออย่างต่อเนื่องของเงินเยนญี่ปุ่น (JPY) ยังคงช่วยพยุงคู่เงินนี้ไว้ ณ เวลาที่เขียนบทความนี้ USD/JPY เคลื่อนไหวอยู่แถว 159.30

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

เงินเยนยังคงเป็นหนึ่งในสกุลเงินหลักที่อ่อนค่ากว่าเพื่อน จากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำของญี่ปุ่นและความกังวลต่อแนวโน้มการคลังของประเทศที่ยังคงกดดันอยู่ ความคาดหวังที่ว่า Bank of Japan (BoJ) อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนกันยายน ยังไม่สามารถกระตุ้นให้สกุลเงินนี้ฟื้นตัวอย่างยั่งยืนได้จนถึงขณะนี้

นักกลยุทธ์จาก Brown Brothers Harriman ระบุว่า USD/JPY “ยังคงติดอยู่ระหว่างแนวต้านที่ 160 และแนวรับที่เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (158.40)” โดยคู่เงินนี้ยังคงเคลื่อนไหวในกรอบอย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่สัญญาณด้านนโยบายจากญี่ปุ่นยังคงพัฒนาไป พวกเขาชี้ไปที่ความเห็นของ Ryozo Himino รองผู้ว่าการ BoJ ซึ่ง “ยังคงยึดแนวทางคุมเข้มนโยบายการเงินของธนาคาร” และเน้นว่า “การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างทันท่วงทีจะช่วยหลีกเลี่ยงการพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อและการขึ้นดอกเบี้ยอย่างฉับพลันในอนาคต” พร้อมเสริมว่า “เราควรให้ความสำคัญกับความเสี่ยงด้านขาขึ้นของราคามากกว่าในอดีต”

อย่างไรก็ตาม เทรดเดอร์ดูเหมือนยังลังเลที่จะดัน USD/JPY ให้ทะลุเหนือ 160 อย่างชัดเจน ท่ามกลางความกังวลว่าจะมีการแทรกแซงอีกครั้ง หลังจากญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกาดำเนินการร่วมกันในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นช่วงที่คู่เงินนี้พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 40 ปีใกล้ 164

ฝั่งสหรัฐฯ ดอลลาร์ยังคงรักษาการฟื้นตัวจากวันพุธไว้ได้ หลังดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ล่าสุดแสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อยังคงอยู่สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) อย่างเหนียวแน่น ขณะเดียวกัน ราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูงจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางยังคงสร้างความเสี่ยงด้านขาขึ้นต่อเงินเฟ้อ

ถึงกระนั้น การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดในทันทีไม่ใช่กรณีฐาน ตามข้อมูลจาก CME FedWatch Tool ขณะนี้ตลาดประเมินว่ามีโอกาสราว 62% ที่เฟดจะคงต้นทุนการกู้ยืมไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในการประชุมเดือนกันยายน

Jeff Schmid ประธานเฟดสาขาแคนซัสซิตี้ กล่าวว่าแรงกระแทกจากภาคพลังงานกำลังส่งผ่านเข้าสู่เศรษฐกิจ และเสริมว่าเขาน่าจะสนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกรกฎาคม ขณะที่ Austan Goolsbee ประธานเฟดสาขาชิคาโก ก็เตือนเช่นกันว่า “ความกังวลระยะสั้นที่ใหญ่ที่สุดคือเงินเฟ้อยังไม่อยู่ภายใต้การควบคุม”

ขณะนี้ความสนใจย้ายไปยังเหตุการณ์วันศุกร์ของทั้งสองฝั่งของคู่เงิน โดย Kevin Warsh ประธานเฟดมีกำหนดกล่าวสุนทรพจน์ที่การประชุมสัมมนา Jackson Hole และยังมีการประกาศข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของโตเกียวด้วย

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับ Bank of Japan

Bank of Japan คืออะไร?

Bank of Japan (BoJ) คือธนาคารกลางของญี่ปุ่น ซึ่งกำหนดนโยบายการเงินของประเทศ หน้าที่ของธนาคารคือการออกธนบัตรและดำเนินการควบคุมด้านสกุลเงินและการเงินเพื่อให้เกิดเสถียรภาพด้านราคา ซึ่งหมายถึงเป้าหมายเงินเฟ้อที่ประมาณ 2%

นโยบายของ Bank of Japan เป็นอย่างไร?

Bank of Japan เริ่มใช้นโยบายการเงินแบบผ่อนคลายอย่างมากในปี 2013 เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจและผลักดันเงินเฟ้อท่ามกลางสภาพแวดล้อมที่เงินเฟ้อต่ำ นโยบายของธนาคารตั้งอยู่บนพื้นฐานของการผ่อนคลายเชิงปริมาณและเชิงคุณภาพ (QQE) หรือการพิมพ์ธนบัตรเพื่อนำไปซื้อสินทรัพย์ เช่น พันธบัตรรัฐบาลหรือพันธบัตรเอกชน เพื่ออัดฉีดสภาพคล่อง ในปี 2016 ธนาคารได้เดินหน้ากลยุทธ์นี้อย่างเข้มข้นยิ่งขึ้นและผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติม โดยเริ่มจากการใช้อัตราดอกเบี้ยติดลบ และต่อมาควบคุมอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีโดยตรง ในเดือนมีนาคม 2024 BoJ ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเท่ากับเป็นการถอยออกจากจุดยืนนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายอย่างมาก

การตัดสินใจของ Bank of Japan ส่งผลต่อเงินเยนญี่ปุ่นอย่างไร?

มาตรการกระตุ้นขนาดใหญ่ของธนาคารทำให้เงินเยนอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ กระบวนการนี้รุนแรงขึ้นในปี 2022 และ 2023 จากความแตกต่างด้านนโยบายที่เพิ่มขึ้นระหว่าง Bank of Japan กับธนาคารกลางหลักอื่น ๆ ซึ่งเลือกปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วเพื่อต่อสู้กับเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ นโยบายของ BoJ ทำให้ส่วนต่างเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นกว้างขึ้น ส่งผลให้มูลค่าของเงินเยนลดลง แนวโน้มนี้พลิกกลับบางส่วนในปี 2024 เมื่อ BoJ ตัดสินใจยุติจุดยืนนโยบายแบบผ่อนคลายอย่างมาก

เหตุใด Bank of Japan จึงตัดสินใจเริ่มถอนมาตรการผ่อนคลายอย่างมาก?

เงินเยนที่อ่อนค่าลงและการพุ่งขึ้นของราคาพลังงานโลกทำให้เงินเฟ้อของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นจนสูงเกินเป้าหมาย 2% ของ BoJ ขณะที่แนวโน้มการปรับขึ้นค่าจ้างในประเทศ ซึ่งเป็นองค์ประกอบสำคัญที่ผลักดันเงินเฟ้อ ก็มีส่วนสนับสนุนการตัดสินใจดังกล่าวเช่นกัน

บทความถัดไป