เยนญี่ปุ่น: กรอบการเคลื่อนไหวกว้างขึ้น โดยมีแรงหนุนจากการแทรกแซงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ – HSBC
นักกลยุทธ์ของ HSBC กล่าวถึงการร่วงลงอย่างรุนแรงหลังการแทรกแซง ภายหลังการดำเนินการร่วมกันของกระทรวงการคลังญี่ปุ่นและกระทรวงการคลังสหรัฐฯ โดยพวกเขามองว่าการแทรกแซงร่วมกันมีประสิทธิภาพมากกว่าการดำเนินการฝ่ายเดียว แต่ไม่น่าจะเปลี่ยนแนวโน้มในภาพกว้างได้ หากปัจจัยพื้นฐานของญี่ปุ่นไม่ปรับตัวดีขึ้น พวกเขาคาดว่า USD/JPY จะยังเคลื่อนไหวในกรอบเป็นส่วนใหญ่ อาจอยู่ในกรอบที่กว้างขึ้น และยังคงระมัดระวังต่อแนวโน้มขาลงอย่างต่อเนื่องของดอลลาร์สหรัฐ (USD) เมื่อเทียบกับเยนญี่ปุ่น (JPY)
การดำเนินการร่วมกัน ทิศทางเคลื่อนไหวในกรอบ
"USD/JPY ร่วงลงอย่างมากหลังการแทรกแซงร่วมกันเพื่อพยุง JPY ในวันที่ 30 และ 31 กรกฎาคม โดยกระทรวงการคลังญี่ปุ่น (MoF) (Nikkei, 1 สิงหาคม) และกระทรวงการคลังสหรัฐฯ (FT, 1 สิงหาคม) ทั้งสองหน่วยงานยืนยันการดำเนินการร่วมกันดังกล่าวเมื่อวันที่ 3 สิงหาคม และระบุว่าจะไม่ลังเลที่จะดำเนินการเพิ่มเติมหากจำเป็น (Bloomberg, 3 สิงหาคม)"
"หลังจากการแทรกแซงเพียงลำพังของ MoF ในเดือนเมษายน-พฤษภาคม 2026 USD/JPY ใช้เวลาเจ็ดสัปดาห์ในการกลับสู่ระดับก่อนการแทรกแซง เราเชื่อว่าขณะนี้ตลาดจะระมัดระวังมากขึ้นในการกลับมาสร้างสถานะขาย JPY เชิงเก็งกำไร จากขนาดการแทรกแซงของ MoF ที่เพิ่มขึ้น การมีส่วนร่วมของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และการปรับตัวลงของ USD-JPY ที่รุนแรงขึ้น"
"ประการที่สอง การแทรกแซงเพียงอย่างเดียวไม่น่าจะเปลี่ยนแนวโน้มพื้นฐานของ USD/JPY ได้ การฟื้นตัวของ JPY อย่างยั่งยืนน่าจะต้องอาศัยอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่น่าดึงดูดยิ่งขึ้น (กล่าวคือ อัตราดอกเบี้ยที่ปรับด้วยเงินเฟ้อแล้ว) ในญี่ปุ่น และความกังวลด้านการคลังที่ลดลง ขณะที่การเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ของกระแสเงินทุนของผู้มีถิ่นพำนักก็น่าจะช่วยได้เช่นกัน"
"กรณีฐานของเรายังคงเป็นว่า USD/JPY จะเคลื่อนไหวในกรอบเป็นส่วนใหญ่ โดยถูกจำกัดด้านบนจากการแทรกแซงของ MoF เป็นระยะ แต่ได้รับแรงหนุนจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงติดลบอย่างต่อเนื่องในญี่ปุ่น ขณะนี้กรอบการเคลื่อนไหวอาจกว้างขึ้นจากทั้งปัจจัยฝั่ง USD (ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่อ่อนแอลงเมื่อไม่นานมานี้ การสื่อสารของเฟดที่คาดการณ์ได้ยากขึ้น และความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงอยู่) และปัจจัยฝั่ง JPY (การแทรกแซงร่วมกัน การเปลี่ยนแปลงที่อาจเกี่ยวข้องกับธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ), Government Pension Investment Fund และบัญชีออมทรัพย์ปลอดภาษี)"
"อย่างไรก็ตาม เว้นแต่เราจะเห็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ BoJ ที่รวดเร็วกว่านี้มาก ท่าทีของรัฐบาลที่ชัดเจนยิ่งขึ้นในการต้องการให้ JPY แข็งค่า (แทนที่จะกล่าวว่า JPY อ่อนค่ามีทั้งผลบวกและผลลบ) และการลดระดับความทะเยอทะยานในการขยายการคลังลง เราก็ยังคงระมัดระวังต่อการคาดการณ์แนวโน้มขาลงอย่างยั่งยืนของ USD/JPY"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
