โครนนอร์เวย์: ปัจจัยกดดันด้านมูลค่าฉุด NOK เมื่อเทียบกับยูโร – BNY
Geoff Yu จาก BNY ระบุว่า ราคาน้ำมันที่แข็งแกร่งขึ้นได้ช่วยปรับปรุงเงื่อนไขการค้าของนอร์เวย์ แต่การปรับขึ้นของ EUR/NOK ได้ผลักดันดัชนีราคานำเข้า I-44 ให้สูงขึ้น แม้ Norges Bank จะสามารถมุ่งเน้นไปที่ปัจจัยภายในประเทศได้จากผลการดำเนินงานของ NOK นับตั้งแต่ต้นปี แต่ Yu เตือนว่า การถือครองของนักลงทุนที่อยู่ในระดับสูงและปัจจัยด้านมูลค่าที่อ่อนแอลง ทำให้การเปิดสถานะ Short EUR/NOK ไม่น่าสนใจ โดยมีความเสี่ยงที่เชื่อมโยงกับค่าจ้างและการคาดการณ์เงินเฟ้อ
การส่งผ่านต้นทุนการนำเข้าและการวางสถานะกดดัน NOK
"การพุ่งขึ้นของราคาน้ำมันในปีนี้ทำให้เงื่อนไขการค้าของนอร์เวย์ปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ การปรับขึ้นดังกล่าวไม่ได้แข็งแกร่งเท่ากับการพุ่งขึ้นในปี 2022 ซึ่งหมายความว่าไม่มีแรงหนุนจากการขายของธนาคารกลางที่จะทำให้ NOK อ่อนค่าลงเพิ่มเติม เช่นเดียวกับคู่เงิน EUR อื่น ๆ EUR/NOK ก็แข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงไตรมาส 2 ซึ่งผลักดันดัชนีราคานำเข้า I-44 ให้สูงขึ้นอย่างมาก"
"มีสัญญาณแล้วว่าราคานำเข้าของนอร์เวย์กำลังเดินตามเส้นทางของสวีเดน ซึ่งตะกร้าสินค้ากำลังเบี่ยงเบนจาก EUR/NOK มากขึ้น ส่งผลให้ความเสี่ยงจากการส่งผ่านต้นทุนเพิ่มสูงขึ้น"
"แม้จะมีความเสี่ยง แต่ความแข็งแกร่งของผลการดำเนินงานของ NOK นับตั้งแต่ต้นปีเป็นกันชนที่แข็งแกร่งต่อข้อมูลเงินเฟ้อ ทำให้ Norges Bank ยังคงสามารถมุ่งเน้นไปที่ปัจจัยภายในประเทศได้อย่างเต็มที่ ลักษณะของแรงกระแทกด้านอุปทานในปัจจุบันที่ขับเคลื่อนโดยภาคพลังงาน หมายความว่ากลไกการตอบสนองของสกุลเงินต่อปัจจัยภายนอกแตกต่างจากสกุลเงินอื่นอย่างชัดเจน อย่างไรก็ดี ยังจำเป็นต้องเฝ้าระวัง เนื่องจากราคานำเข้าที่สูงขึ้นยังเสี่ยงผลักดันการคาดการณ์เงินเฟ้อให้สูงขึ้น และก่อให้เกิดผลกระทบรอบสองที่ Norges Bank ต้องตอบสนอง"
"ความคุ้มค่าระหว่างความเสี่ยงกับผลตอบแทนของการเปิดสถานะ Short EUR/NOK อยู่ในระดับที่ไม่ดี เมื่อเทียบกับสกุลเงินอย่าง PLN และ SEK ปัจจัยด้านมูลค่าของ NOK อ่อนแอกว่ามาก นอกจากนี้ เรายังชี้ว่าข้อมูลของเราบ่งชี้ถึงการถือครอง NOK ในระดับที่สูงมากเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นในกลุ่ม G10 ซึ่งเป็นแรงกดดันต่อผลการดำเนินงานเพิ่มเติมมาโดยตลอด"
"ต่างจาก PLN และ SEK โดย NOK มีแนวโน้มจะตอบสนองต่อปัจจัยกระตุ้นภายในประเทศได้รุนแรงกว่ามาก โดยเฉพาะค่าจ้าง การส่งผ่านจากต้นทุนการนำเข้าไปสู่แรงงานใช้เวลานานกว่า แต่ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่า Norges Bank จะตอบสนองเชิงรุกต่อความเสี่ยงดังกล่าว"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูเพิ่มเติม)
