ซวอตีโปแลนด์: คงอัตราดอกเบี้ยแบบผ่อนคลาย โดยมีการคุมเข้มนโยบายอย่างจำกัด – ING

นักเศรษฐศาสตร์ของ ING ได้แก่ Rafal Benecki และ Adam Antoniak ระบุว่า ธนาคารกลางโปแลนด์คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.75% ในเดือนตุลาคมตามคาด โดยเงินเฟ้อได้รับแรงหนุนหลักจากราคาน้ำมันเชื้อเพลิง พวกเขามองว่าภาวะแวดล้อมปัจจุบันเอื้อให้ MPC คงอัตราดอกเบี้ยไว้ได้อีกหลายเดือน และคาดว่าจะมีการคุมเข้มนโยบายเพียงเล็กน้อยในเชิงป้องกันในช่วงต้นปี 2027 ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดกำลังคาดการณ์ไว้อย่างมาก

อัตราดอกเบี้ยโปแลนด์ทรงตัว ขณะที่เงินเฟ้อถูกขับเคลื่อนโดยราคาน้ำมันเชื้อเพลิง

"คณะกรรมการนโยบายการเงิน (MPC) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายของธนาคารกลางโปแลนด์ (NBP) ไว้ที่ 3.75% ในเดือนตุลาคมตามที่คาดการณ์ไว้ แม้เงินเฟ้อจะปรับสูงขึ้น แต่การเพิ่มขึ้นดังกล่าวส่วนใหญ่มีสาเหตุมาจากราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงขึ้น ในมุมมองของเรา ภาพรวมเงินเฟ้อในปัจจุบันเปิดทางให้ผู้กำหนดนโยบายสามารถคงอัตราดอกเบี้ยไว้ได้อีกหลายเดือน"

"เราประเมินว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเชิงป้องกัน 25–50bp ในช่วงต้นปี 2027 เนื่องจากราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่องเพิ่มโอกาสที่จะเกิดผลกระทบรอบสอง จนถึงขณะนี้ยังไม่เห็นสัญญาณดังกล่าวในโปแลนด์ แต่เริ่มปรากฏในสาธารณรัฐเช็กแล้ว นอกจากนี้ พัฒนาการในตลาดพลังงานมีแนวโน้มจะส่งผ่านไปสู่การปรับขึ้นราคาที่ถูกกำกับดูแลอย่างมีนัยสำคัญ โดยเฉพาะค่าแก๊ส ตั้งแต่ต้นปี 2027"

"ในเดือนพฤศจิกายน คณะกรรมการจะทบทวนประมาณการเศรษฐกิจมหภาคล่าสุด ซึ่งอาจเป็นจุดเริ่มต้นของการหารือเกี่ยวกับความจำเป็นในการใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น สมมติฐานพื้นฐานของเราคือ MPC อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bp สองครั้งในไตรมาสแรกของปี 2027 เพื่อลดความเสี่ยงที่เงินเฟ้อในระดับสูงจะฝังตัวอยู่ในระบบเศรษฐกิจ ประเด็นนี้ยิ่งมีความสำคัญ เนื่องจากประมาณการของเราชี้ว่าเงินเฟ้อพื้นฐานอาจปรับเพิ่มขึ้นบ้างในช่วงหลายเดือนข้างหน้า"

"อย่างไรก็ดี เราเชื่อว่าขนาดของการคุมเข้มนโยบายการเงินมีแนวโน้มจะน้อยกว่าที่การคาดการณ์ของตลาดในปัจจุบันบ่งชี้อย่างมาก ขณะนี้ตลาดกำลังสะท้อนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรวมราว 100bp"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการแล้ว ดูเพิ่มเติม)