ซลอตีโปแลนด์: ความเสี่ยงจากการส่งผ่านต้นทุนการนำเข้าเป็นความท้าทายต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ย – BNY
Geoff Yu แห่ง BNY ให้เหตุผลว่า ความแข็งแกร่งของยูโรกำลังขยายความเสี่ยงจากการส่งผ่านของราคานำเข้าสำหรับโปแลนด์ โดยการปรับขึ้นของ EUR/PLN กำลังผลักดันให้ราคานำเข้าสูงขึ้น แนวทางของคณะกรรมการนโยบายการเงินที่ส่งสัญญาณคงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงนั้นสวนทางกับการคาดการณ์ของตลาดที่มองว่าอัตราดอกเบี้ยจะกลับขึ้นไปเหนือ 4% อีกครั้ง Yu มองว่าโปแลนด์กำลังเผชิญความเสี่ยงเชิงเข้มงวดทางการเงินที่ชัดเจนที่สุดในยุโรปกลางและยุโรปตะวันออก ทำให้การคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยมีความเปราะบางมากขึ้น
ราคานำเข้าของโปแลนด์กดดันท่าทีของ NBP
"แนวโน้มที่ดูไม่เป็นพิษเป็นภัยอาจนำไปสู่ผลลัพธ์ที่ไม่ตั้งใจ ยูโรที่แข็งค่าขึ้นและการกลับมาของเงินเฟ้อมักเป็นปัจจัยที่ดีต่อเศรษฐกิจ แต่ในระยะใกล้ ความเสี่ยงเหล่านี้กลับซ้ำเติมความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อบางส่วนที่เกิดจากช็อกด้านอุปทาน เนื่องจากความเชื่อมโยงของห่วงโซ่อุปทาน การส่งผ่านของราคายังคงรุนแรงมากทั่วยุโรป และการเคลื่อนไหวล่าสุดของยูโรก็นำไปสู่ความเสี่ยงเชิงเข้มงวดเพิ่มเติมต่อการกำหนดราคาในเชิงนโยบาย"
"ตัวอย่างเช่น โปแลนด์ไม่ได้รับประโยชน์จาก ‘re-rating shock’ แบบที่เกิดขึ้นในฮังการี ซึ่งก่อให้เกิดกระแสเงินทุนไหลเข้าที่เป็นกลางต่อนโยบาย ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่า ระหว่างเดือนมีนาคมถึงพฤษภาคม ราคานำเข้าได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แม้ไม่มีการปรับขึ้นอย่างเด่นชัดของ EUR/PLN ความเสี่ยงของการปรับขึ้นเพิ่มเติมตลอดไตรมาส 3 มีมากขึ้น เนื่องจาก EUR/PLN ได้ปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ"
"กรอบนโยบายปัจจุบันกำลังเผชิญความท้าทาย คณะกรรมการนโยบายการเงินคาดว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยตลอดช่วงที่เหลือของปีนี้ แต่การกำหนดราคาในตลาดล่วงหน้าบ่งชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยจำเป็นต้องกลับขึ้นไปเหนือ 4% อีกครั้ง หลายอย่างจะขึ้นอยู่กับ ECB"
"NBP ยังสามารถรองรับการดำเนินการเชิงป้องกันในเดือนมิถุนายนได้ แต่ความเสี่ยงของวัฏจักรที่ยืดเยื้อมากขึ้นจะทำให้ต้องเร่งปรับตาม ขณะเดียวกัน แรงกระตุ้นทางการคลังยังคงแข็งแกร่ง ซึ่งอาจขยายอุปสงค์ภายในประเทศ เป็นพลวัตที่ไม่เอื้อต่อสถานการณ์ที่ราคานำเข้ากำลังปรับสูงขึ้น อย่างน้อยที่สุด การปรับลดอัตราดอกเบี้ยควรถูกถอดออกจากวาระไปโดยสิ้นเชิง"
"วางสถานะรับมือกับการเฝ้าระวังที่เข้มงวดมากขึ้นจากทั้ง NBP และ Riksbank ตัดความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ยในโปแลนด์ออกไป ให้น้ำหนักกับการคุมเข้มนโยบายของ Riksbank ที่เร็วขึ้น และมองการปรับขึ้นเพิ่มเติมของ EUR/PLN และ EUR(SEK ว่าจะถูกจำกัดมากขึ้นด้วยตัวเอง"
(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการแล้ว ดูเพิ่มเติม)
