ลีราตุรกี: การอ่อนค่าที่ถูกบริหารจัดการไม่สามารถขจัดความเสี่ยงของการลดค่าเงินได้ – Commerzbank

Tatha Ghose แห่ง Commerzbank รายงานว่า ผู้ว่าการธนาคารกลางแห่งสาธารณรัฐตุรกี (CBRT) นาย Karahan ระบุว่ากำลังปล่อยให้ค่าเงินลีราอ่อนค่าลงเร็วขึ้น เพื่อหลีกเลี่ยงการลดค่าเงินที่รุนแรงกว่าในอนาคต Ghose ให้เหตุผลว่า USD/TRY ยังคงอยู่บนเส้นทางการอ่อนค่าที่ถูกบริหารจัดการเชิงกลไกที่ราว 20% ต่อปี ซึ่งยังช้าเกินไปเมื่อเทียบกับเงินเฟ้อที่ 30–35% ท่ามกลางการที่ CBRT ปรับลดอัตราดอกเบี้ย เขาเตือนว่าเงินเฟ้อพื้นฐานและความไม่สมดุลภายนอกยังคงทำให้ความเสี่ยงของการลดค่าเงินลีราในระยะยาวยังคงอยู่

TMGM วิเคราะห์: ข่าวสารตลาดการเงิน ปฏิทินเศรษฐกิจ และมุมมองตลาด

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยและการบริหารจัดการ FX เพิ่มความเสี่ยง

"มีรายงานว่าเมื่อวานนี้ Fatih Karahan ผู้ว่าการธนาคารกลางตุรกี (CBRT) ได้บอกกับนักลงทุนว่า CBRT กำลังปล่อยให้ค่าเงินลีราอ่อนค่าลงเร็วขึ้น เพื่อป้องกันไม่ให้ต้องมีการลดค่าเงินที่รุนแรงกว่าในอนาคต Karahan ให้เหตุผลว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอลงได้ลดการส่งผ่านของเงินเฟ้อ ทำให้ช่วงเวลานี้เหมาะสมต่อการปรับเส้นทางของค่าเงิน อย่างไรก็ตาม มีปัญหาหลายประการกับข้อโต้แย้งนี้:"

"เราไม่พบการเร่งตัวขึ้นอย่างชัดเจนของจังหวะการอ่อนค่าในช่วงไม่กี่วันหรือไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ไม่ว่าอย่างไร ค่าเงินลีราก็อยู่บนเส้นทางการอ่อนค่าอย่างต่อเนื่องและรวดเร็ว โดยคิดเป็นอัตรารายปีราว 20% ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา"

"เส้นทางแบบเส้นตรงนี้ได้รับการคงไว้ด้วยความช่วยเหลือจากการแทรกแซงตลาด FX โดยธนาคารกลางและธนาคารของรัฐ ซึ่งเป็นสิ่งที่ตลาด FX รับรู้และยอมรับกันอย่างกว้างขวาง เรามักอ้างถึงรูปแบบการซื้อขายระหว่างวันของ USD/TRY ที่ดูเป็นเชิงกลไก เพื่อชี้ว่าค่าเงินลีราไม่ได้เป็นอัตราแลกเปลี่ยนลอยตัวเสรีในความหมายทั่วไปแต่อย่างใด รูปแบบที่คุ้นเคยยังคงเป็นช่วงที่ทรงตัว ตามด้วยการทะลุผ่านระดับป้องกันที่ตั้งไว้ทีละระดับ"

"CBRT ได้เข้าสู่วัฏจักรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยแล้ว ขณะนี้สิ่งนี้อาจถูกนำเสนอว่าเป็นการเคลื่อนไหวเชิงยุทธวิธีที่ชาญฉลาด ซึ่งมุ่งเป้าไปที่การอ่อนค่าของลีราอย่าง ‘เหมาะสม’ อย่างมีสติ แต่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยควบคู่ไปกับการบริหารการอ่อนค่า ไม่ได้แก้ปัญหาเงินเฟ้อและดุลการชำระเงินที่เป็นปัญหาเชิงโครงสร้าง เงินเฟ้อชะลอลงเพียงเดือนเดียว ท่ามกลางสภาพแวดล้อมโลกที่เอื้อต่อเงินเฟ้อ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ CBRT มีแต่จะเพิ่มความเสี่ยงต่อค่าเงินลีรา"

"อย่างไรก็ตาม อัตราการอ่อนค่ารายปีที่ 20% ยังคงหมายความว่าอัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริงของตุรกีกำลังแข็งค่าขึ้น เมื่อพิจารณาจากเงินเฟ้อในช่วง 30%-35% กล่าวอีกนัยหนึ่ง การอ่อนค่าในเชิงนามธรรมยังไม่รวดเร็วพอที่จะลบล้างการแข็งค่าในเชิงจริง หรือทำให้อัตราแลกเปลี่ยนเคลื่อนไปสู่มูลค่ายุติธรรมได้อย่างจำเป็น ด้วยเหตุนี้ จึงเป็นเรื่องยากที่จะเห็นด้วยกับการประเมินของ CBRT ที่ว่าเส้นทางค่าเงินในปัจจุบันกำลังหลีกเลี่ยงความเสี่ยงของการลดค่าเงินในอนาคต"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือของเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)

บทความถัดไป