กระทรวงการคลังสหรัฐเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวเป็นสองเท่า: เหตุใดอัตราผลตอบแทนจึงกลับมาปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้ง?
- อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐทรงตัวในวันพฤหัสบดี หลังจากร่วงลงอย่างรุนแรงในวันพุธ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีขยับกลับขึ้นสู่ระดับ 4.672%
- กระทรวงการคลังสหรัฐเพิ่มขนาดการซื้อคืนหนี้ระยะยาวบางส่วนเป็นสองเท่า ซึ่งเป็นการตัดสินใจที่สร้างความประหลาดใจและช่วยบรรเทาการพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนในช่วงที่ผ่านมา
- นักวิเคราะห์หลายรายเตือนว่า ผลกระทบดังกล่าวอาจเกิดขึ้นเพียงชั่วคราว เนื่องจากวงเงินซื้อคืนยังมีขนาดเล็กเมื่อเทียบกับหนี้คงค้างและความต้องการด้านการระดมทุนของสหรัฐ
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีพยายามทรงตัวในวันพฤหัสบดี โดยขยับสูงขึ้นสู่ 4.672% ณ เวลาที่เขียน หลังจากแตะระดับต่ำสุดที่ 4.635% ในวันพุธ การเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลปรับตัวลดลงอย่างมาก ภายหลังการประกาศที่สร้างความประหลาดใจของกระทรวงการคลังสหรัฐ (US) เกี่ยวกับการซื้อคืนหนี้ระยะยาว
กระทรวงการคลังประกาศเมื่อวันพุธว่า ตั้งแต่วันที่ 9 กันยายนเป็นต้นไป จะเพิ่มขนาดการดำเนินการซื้อคืนเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องสำหรับตราสารหนี้อายุคงเหลือ 10 ถึง 30 ปีเป็นสองเท่า จาก 2 พันล้านดอลลาร์เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ต่อการดำเนินการหนึ่งครั้ง การประกาศดังกล่าวช่วยสกัดการพุ่งขึ้นของอัตราผลตอบแทนในช่วงที่ผ่านมา ซึ่งได้ผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเข้าใกล้ 4.75% ในวันอังคาร และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีเข้าใกล้ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007
ตามข้อมูลของ ING ช่วงเวลาของการประกาศครั้งนี้น่าสังเกตเป็นพิเศษ เนื่องจากกระทรวงการคลังเพิ่งเผยแพร่กำหนดการซื้อคืนรายไตรมาสไปเพียงสองสัปดาห์ก่อนหน้า ธนาคารมองว่าการตัดสินใจดังกล่าวอาจเป็นสัญญาณต่อนักลงทุนว่า ทางการกำลังติดตามการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนระยะยาวอย่างใกล้ชิด และพร้อมดำเนินการเพื่อบรรเทาความตึงเครียดในตลาด
อย่างไรก็ดี ผลกระทบในระยะยาวอาจยังคงมีจำกัด ING ระบุว่า วงเงิน 4 พันล้านดอลลาร์ดังกล่าวยังมีขนาดเล็กเมื่อเทียบกับปริมาณการออกตราสารหนี้และมูลค่าหนี้คงค้างทั้งหมดของสหรัฐ นอกจากนี้ การซื้อคืนดังกล่าวไม่ได้ถือเป็นการเข้าซื้อพันธบัตรเชิงโครงสร้าง เนื่องจากท้ายที่สุดยังจำเป็นต้องจัดหาเงินทุนใหม่มาทดแทน Kieran Davies จาก Coolabah Capital ก็มีมุมมองในทำนองเดียวกันว่า โดยทั่วไปแล้วจำเป็นต้องมีการเข้าซื้อในวงเงินที่มากกว่านี้อย่างมีนัยสำคัญ จึงจะส่งผลต่ออัตราผลตอบแทนได้อย่างยั่งยืน
การทรงตัวของอัตราผลตอบแทนเกิดขึ้นในขณะที่ดอลลาร์สหรัฐ (USD) ยังคงเผชิญแรงกดดัน แม้รายงานการประชุมของเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) ที่เผยแพร่เมื่อวันพุธจะมีน้ำเสียงเข้มงวดมากขึ้นก็ตาม ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ปรับตัวลดลงอีก 0.10% ในวันพฤหัสบดี สู่ระดับ 98.70 ณ เวลาที่เขียน ต่อเนื่องจากการร่วงลงในวันพุธ อัตราผลตอบแทนสหรัฐที่ลดลงกำลังกดดันค่าเงินดอลลาร์ แม้ว่าความกังวลด้านการคลังและเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่ อาจจำกัดความสามารถของการแทรกแซงจากกระทรวงการคลังในการควบคุมอัตราดอกเบี้ยระยะยาวให้อยู่ในกรอบเมื่อเวลาผ่านไป
คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย
อัตราดอกเบี้ยคือค่าธรรมเนียมที่สถาบันการเงินเรียกเก็บจากผู้กู้สำหรับเงินกู้ และจ่ายให้แก่ผู้ฝากออมทรัพย์และผู้ฝากเงินในรูปของดอกเบี้ย อัตราดอกเบี้ยได้รับอิทธิพลจากอัตราดอกเบี้ยเงินกู้พื้นฐาน ซึ่งกำหนดโดยธนาคารกลางเพื่อตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของเศรษฐกิจ โดยปกติธนาคารกลางมีพันธกิจในการรักษาเสถียรภาพด้านราคา ซึ่งในกรณีส่วนใหญ่หมายถึงการตั้งเป้าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานไว้ที่ราว 2% หากเงินเฟ้อต่ำกว่าเป้าหมาย ธนาคารกลางอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้พื้นฐาน เพื่อกระตุ้นการปล่อยสินเชื่อและหนุนเศรษฐกิจ หากเงินเฟ้อปรับสูงขึ้นมากเกินระดับ 2% โดยปกติจะส่งผลให้ธนาคารกลางปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้พื้นฐานเพื่อพยายามลดเงินเฟ้อ
อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นโดยทั่วไปช่วยหนุนให้สกุลเงินของประเทศแข็งค่าขึ้น เนื่องจากทำให้ประเทศนั้นเป็นสถานที่ที่น่าสนใจมากขึ้นสำหรับนักลงทุนทั่วโลกในการนำเงินมาพักไว้
โดยรวมแล้ว อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะกดดันราคาทองคำ เพราะทำให้ต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองทองคำสูงขึ้น เมื่อเทียบกับการลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ดอกเบี้ยหรือการฝากเงินสดไว้ในธนาคาร หากอัตราดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูง โดยปกติจะผลักดันให้ราคาของดอลลาร์สหรัฐ (USD) ปรับสูงขึ้น และเนื่องจากทองคำมีการกำหนดราคาเป็นดอลลาร์ จึงส่งผลให้ราคาทองคำลดลง
อัตราดอกเบี้ย Fed funds คืออัตราดอกเบี้ยข้ามคืนที่ธนาคารสหรัฐปล่อยกู้ให้กันและกัน เป็นอัตราดอกเบี้ยหลักที่ถูกอ้างถึงบ่อยครั้งซึ่งเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ) กำหนดในการประชุม FOMC โดยกำหนดเป็นกรอบ เช่น 4.75%-5.00% แม้ว่าตัวเลขที่ถูกอ้างอิงมักเป็นขอบบนของกรอบดังกล่าวก็ตาม (ในกรณีนี้คือ 5.00%) การคาดการณ์ของตลาดต่ออัตราดอกเบี้ย Fed funds ในอนาคตสามารถติดตามได้ผ่านเครื่องมือ CME FedWatch ซึ่งมีอิทธิพลต่อพฤติกรรมของตลาดการเงินจำนวนมากในการคาดการณ์ล่วงหน้าต่อการตัดสินใจด้านนโยบายการเงินของเฟด (ธนาคารกลางสหรัฐ)
