Koruna Séc: Mức độ thắt chặt hạn chế của CNB tiếp tục gây áp lực lên CZK - Commerzbank

Tatha Ghose, chuyên gia của Commerzbank, nhận định Ngân hàng Quốc gia Séc (CNB) đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 4,00%, đúng như dự báo rộng rãi. Tuy nhiên, kết quả bỏ phiếu sít sao 4–3 cùng cách diễn đạt “tinh chỉnh” cho thấy khả năng tiếp tục thắt chặt là thấp. Dự báo của đội ngũ chuyên viên cho thấy lạm phát sẽ cao hơn mục tiêu vào năm 2027, trong khi tăng trưởng suy yếu. Ghose dự báo đồng koruna Séc (CZK) sẽ tiếp tục chịu áp lực do lãi suất thực vẫn ở mức thấp hoặc âm.

Tinh chỉnh, không phải một chu kỳ thắt chặt toàn diện

"Ngân hàng Quốc gia Séc (CNB) hôm qua đã tăng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản lên 4,00%, đúng như dự báo nhất trí trước đó. Tuy nhiên, kết quả bỏ phiếu 4-3 sít sao ngoài dự kiến, với ba thành viên hội đồng ủng hộ giữ nguyên lãi suất. Chúng tôi nhắc lại quan điểm rằng tín hiệu cần chú ý là tổng mức độ thắt chặt mà CNB sẵn sàng phát tín hiệu, thay vì chỉ riêng đợt tăng lãi suất tháng 11."

"Tuyên bố sau cuộc họp vẫn thể hiện lập trường cứng rắn khi mô tả triển vọng lạm phát, viện dẫn lạm phát cơ bản ở mức cao, tiền lương tăng mạnh và tín dụng tăng nhanh. Tuy nhiên, câu trước đây đề cập đến việc hội đồng thảo luận tăng lãi suất tại các cuộc họp sắp tới đã bị lược bỏ. Thống đốc Ales Michl cũng nhấn mạnh rằng quyết định này là sự ‘tinh chỉnh’ chứ không phải khởi đầu của một chu kỳ thắt chặt mới. Cách truyền thông như vậy làm giảm đáng kể khả năng có thêm một đợt tăng lãi suất vào tháng 12."

"Tuy vậy, dự báo cập nhật của đội ngũ chuyên viên vẫn đáng lo ngại. Lạm phát CPI được dự báo ở mức 3,2% trong năm 2027, đạt đỉnh 3,7% so với cùng kỳ năm trước trong quý I và chỉ trở lại biên độ cho phép vào quý IV. Trong khi đó, dự báo tăng trưởng GDP năm 2026 bị hạ từ 2,2% xuống 1,7%. Dự báo lãi suất PRIBOR kỳ hạn 3 tháng ở mức 4,1% cho năm 2027 hàm ý lãi suất nhìn chung sẽ ổn định, thay vì diễn ra một chu kỳ thắt chặt đáng kể."

"Sự kết hợp này củng cố mối lo ngại trước đó của chúng tôi: lạm phát có khả năng tăng nhanh hơn tốc độ nâng lãi suất của CNB. Đồng koruna sẽ có xu hướng tiếp tục chịu áp lực vì lãi suất thực sẽ duy trì ở mức thấp hoặc âm khi lạm phát tăng tốc, trong khi đồng euro yếu cũng không giúp cải thiện tình hình."

(Bài viết này được tạo với sự hỗ trợ của một công cụ trí tuệ nhân tạo và đã được biên tập viên rà soát. Tìm hiểu thêm.)