大宗商品：美元走弱缺乏增长催化剂——BNY
BNY的Geoff Yu表示，立场不那么鹰派的Fed已削弱美元，但这并未转化为大宗商品的全面上涨。机构投资者仍在卖出金属和矿业股，而新兴市场大宗商品主权债务继续承压，与大宗商品相关的外汇买盘也已减弱。他认为，持续复苏需要更强劲的全球需求，尤其是来自中国的需求。
美元走软不足以推动全面上涨
“立场不那么鹰派的Fed已削弱美元，但并未带来更广泛的大宗商品买盘。与大宗商品相关的外汇买盘迅速减弱，机构投资者仍在卖出金属和矿业股，尽管美国实际收益率下降，新兴市场大宗商品主权债务仍然承压。当前缺失的关键因素仍是增长：如果没有更强劲的全球需求，尤其是来自中国的需求，仅靠更宽松的金融环境不足以支撑与大宗商品相关的资产。”
“除黄金外，仍没有迹象表明大宗商品出现广泛上涨，而这正是重振1月和2月主导市场的‘货币贬值’交易所必需的。”
“这传递出的信息是，Fed的可信度很重要，但全球资产之间的相关性交易也需要可信的增长支撑。如果美国数据开始明显走弱，这一点将很难实现。如果没有更强劲的全球需求，单靠美元走弱不太可能重现今年早些时候的大宗商品交易。”
“美元走弱的观点依然成立，但这并不自动意味着大宗商品价格走强，或与大宗商品相关的经济体走强，尤其是在美国投资者仍然对国内名义收益率和实际收益率感到满意的情况下。”
“因此，大宗商品经济体需要先形成自身的增长和总回报叙事，才能充分受益于全球金融环境的宽松。此前相较美国更高的收益率优势，以及中国强劲需求推动出口收入增长的组合，不会再回来了。”
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