尽管市场对美联储暂停加息的押注增加，预计黄金仍将维持区间震荡走势
黄金价格继续受到支撑，原因是美国通胀和就业数据走软后，市场预期美联储将在今年剩余时间内维持利率不变。
然而，尽管基金经理已大举建立多头敞口，但由中东紧张局势引发的能源价格波动构成了关键的上行限制风险。随着油价可能飙升并威胁重新点燃通胀、重塑市场对美联储利率路径的预期，这种贵金属可能仍将被限制在明确的交易区间内。
美联储暂停加息预期和疲软美元提振投机性多头仓位
根据TD Securities策略师的说法，市场猜测美联储今年将不会进一步加息，这为贵金属提供了强劲支撑。温和的通胀指标、乏力的就业数据以及短端收益率企稳的组合，似乎已让投机交易员相信美元正处于下行通道。
因此，资产管理机构已大幅增持黄金多头仓位，不过仍有部分交易员保留下行对冲，以防范由油价推动的意外利率冲击。
交易员推测，美联储今年不会启动加息，这压低了收益率曲线短端的利率，并使投机者相信美元将继续走低。
中东能源风险限制黄金短期上行空间
TD Securities还指出，尽管政治担忧和劳动力市场疲软支撑了美联储暂停加息的叙事，但黄金近期的价格涨幅可能仍将受限。波斯湾持续的冲突使能源供应线持续面临脆弱性。一旦油价飙升引发新的通胀担忧，美联储重新评估其利率路径的门槛仍然较低，这将迫使交易员上调对政策定价的预期。
这种情况（即油价飙升）很可能迫使黄金交易员重新调整政策预期定价，以反映今年和明年更高的联邦基金利率。
策略师预计黄金将维持区间震荡
TD Securities预计，黄金在短期至中期内将维持整固格局。受能源市场不确定性推动的更高利率风险，预计将使这种贵金属在$4,200–$4,500/oz区间内运行，直至2027年初。不过，一旦通胀压力缓解，该金属有望在2027年晚些时候向更高水平突破。
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