日元正跌向160.00，为何策略师仍押注其走强？

随着市场焦点转向日本央行（BoJ）政策正常化、日本国内经济的韧性，以及汇率接近160.00关口时不断上升的外汇干预风险，日元（JPY）正显现出中期结构性反转的迹象。尽管美国消费者价格指数（CPI）通胀数据公布后，USD/JPY一度回升至159.00–160.00关键阻力区域附近，但日本制造业信心稳健、工资增长强劲，以及日本国债（JGB）需求扩大，正增强市场对日本央行利率正迈向中性水平的信心。荷兰国际集团（ING）和三菱日联金融集团（MUFG）的策略师认为，虽然美元（USD）短期走强使USD/JPY面临上探阻力的考验，但日本国内收益率上升及官方干预的威胁，令当前水平的日元日益具有吸引力。

ING预计，日本数据改善及通胀稳定在2%将为日本央行收紧政策铺平道路

ING的Chris Turner表示，在企业盈利稳健、工资上涨以及人工智能带动数据中心需求的支撑下，制造业信心持续改善，进一步巩固了日本央行关于通胀已可持续稳定在2.00%的判断。尽管美元全面走强可能使USD/JPY短暂测试159.00的技术阻力位，但Turner预计，一旦汇率升破160.00，投资者便会积极买入低价日元。

“上述所有因素都可能强化日本央行的判断，即通胀现已稳定在2.00%，可以逐步收敛宽松货币政策……美元普遍走强意味着USD/JPY很容易突破159阻力位，但我们越来越认为，如果USD/JPY再次升破160，投资者将寻机买入低价日元。”

MUFG认为，资金流入日本国债及日本央行利率接近中性水平将推动日元中期走强

MUFG的Derek Halpenny强调，尽管美国通胀数据推动USD/JPY回升至160.00附近，但官方干预风险及日本国债市场信心改善，使中期风险明显偏向日元升值。随着日本央行利率接近中性水平，以及鼓励购买日本国内债券的潜在税收优惠措施逐渐浮现，Halpenny认为，日元持续反转的理由十分充分。

“受美国通胀数据影响，日元昨日大幅走弱，USD/JPY重新逼近160水平，一旦突破该水平，干预的可能性将显著上升……种种迹象继续表明，日本国债市场的信心有所改善，这无疑得益于日本央行更加积极的行动，以及市场普遍认为日本央行再加息一两次便会达到中性政策利率的共识……此外，越来越多的市场人士猜测，政府将很快作出调整，将个人持有的日本国债纳入免税的NISA账户，和/或免除这些持仓的遗产税，以鼓励购买日本国债……随着干预可能遏制USD/JPY的上行空间，加之市场对日本央行的信心增强，中期风险显然更偏向日元走强。”

核心要点

日元正接近关键转折点，日本国内货币政策正常化及日本国债需求上升，正开始抵消外部收益率压力。尽管ING指出，美元的短期动能可能推动USD/JPY升向159.00，但ING和MUFG均认为，160.00上方的官方干预威胁，加之日本央行距离中性利率仅需再加息1–2次，将为日元中期回升创造条件。

（本文借助人工智能工具撰写，并经编辑审核。了解更多。）