亞洲股市走勢掙扎，OpenAI 營收未達預期衝擊 AI 板塊，貿易疑慮籠罩市場

• 亞洲股市下跌，因 OpenAI 營收低於先前報導，導致科技股走弱，拖累區域 AI 龍頭股表現。
• 中國大陸股市因市場對歐中貿易談判抱持審慎態度而下跌，而香港恆生指數尾盤上揚。
• 原油價格回落，暫時緩解了通膨憂慮，但美國公債殖利率維持高檔，限制了市場上行空間。

亞洲股市週五表現掙扎，此前美國科技股隔夜遭到拋售，市場對 OpenAI 營收前景的擔憂沉重打擊了整體人工智慧產業。報導顯示，截至 9 月底，OpenAI 的年化營收為 500 億美元，低於前一個月廣泛報導的 680 億美元，市場情緒因此受挫。

投資人，尤其是日本投資人，愈發質疑 AI 相關營收是否足以支撐該產業龐大的資本支出，特別是在日本企業於建構全球 AI 基礎設施方面扮演關鍵角色的情況下。因此，日本日經 225 指數自開盤初期的空方跳空後回升，但在 68,950 點附近仍小跌 0.13%，受 Advantest、Kioxia Holdings 與 SoftBank Group 等 AI 概念權值股拖累。儘管週五承壓，該指數仍成功錄得連續第四週上漲。

在中國大陸，圍繞國際貿易的廣泛審慎情緒進一步抑制了市場風險偏好。上證綜合指數下跌 1.2% 至 3,765 點，深證成份指數下滑 2.1% 至 12,480 點的數月低點，因投資人密切關注中歐貿易談判的結果。歐洲產業團體敦促立即採取行動，應對中國不公平的商業做法，並警告這將對歐盟製造業與就業構成迫在眉睫的威脅。這些談判為期三個月的緊張磋商畫下句點，焦點包括歐盟對中國龐大的商品貿易逆差，以及北京對稀土與關鍵礦產出口施加的嚴格限制。

逆勢於區域跌勢而行，香港恆生指數上漲 1.1% 至 24,050 點，有望終結連續兩週的跌勢，因逢低承接買盤進場買入遭到重挫的股票。隨著美國股指期貨上揚、亞洲市場自低點反彈，區域市場情緒在尾盤獲得支撐。

此外，在美國總統 Donald Trump 表示將在 11 月期中選舉前避免對伊朗採取軍事行動後，原油價格回落。雖然能源成本下滑有助於緩解短期通膨焦慮，但美國公債殖利率持續高企，仍為整體市場前景蒙上陰影。

美股漲勢收斂，AI 敘事顯現壓力跡象

Rabobank 分析師指出，最新一波回檔中，「相對估值可能正在發揮作用」，並表示儘管漲幅仍高度集中於少數科技龍頭，美國股價指數已自歷史高點回落。他們強調，「美國股市的市場廣度異常狹窄，近期由 AI 相關的大型科技股帶動指數走高，而許多其他板塊則難以獲得動能」，凸顯這波漲勢日益失衡的特性。該行補充表示，「AI 敘事昨日出現動搖，因為 SpaceX 5 年期 CDS 點差擴大 16.5 個基點至 197 個基點」，他們認為此舉象徵投資人對高知名度 AI 相關標的風險輪廓的審慎情緒正在升高。