隨著債券殖利率走軟，美元進一步下滑，瑞士法郎持續保持強勢

由於美國債券殖利率下滑對美元構成壓力，USD/CHF 連續第二個交易日走低。
地緣政治風險以及 Fed 的鷹派立場，可能限制美元與現貨價格的跌幅。
Fed 與 SNB 立場分歧，進一步意味著激進看跌交易者應保持一些謹慎。

週五，USD/CHF 連續第二個交易日吸引賣盤，延續前一交易日自 0.8300 中段附近（即一週高點）回落的走勢。受美元（USD）全面走弱影響，現貨價格在亞洲時段跌至 0.8300 整數關口，不過下行空間似乎有限。

美國總統 Donald Trump 週四表示，美國將在 11 月 3 日期中選舉前避免恢復對伊朗的軍事打擊，並補充稱美國正與伊朗進行富有成效的討論。這抑制了原油價格，並緩解了通膨失控的擔憂。此外，反應良好的 30 年期公債拍賣引發美國債券殖利率的修正性下滑，促使美元多頭在近期強勁反彈至 2025 年 4 月以來最高水準後，先行獲利了結。

然而，美元的下行似乎受到支撐，因美國與伊朗圍繞德黑蘭核計畫的對峙，使地緣政治風險溢價持續存在。事實上，美國副總統 JD Vance 表示，伊朗必須大幅削減其核濃縮能力，才能滿足美方要求並結束這場已持續七個月的戰爭。伊朗原子能組織負責人 Mohammad Eslami 拒絕了美方要求其放棄鈾濃縮或交出庫存的要求。這一點，再加上鷹派的聯準會（Fed），都有利於美元多頭。

事實上，交易員目前仍在定價美國中央銀行在年底前再次升息的機率超過 80%。這與瑞士國家銀行（SNB）中性、觀望的貨幣政策立場形成明顯分歧，應有助於限制 USD/CHF 的下行空間。因此，任何後續下跌仍可能被視為買入機會，因交易員目前正關注密西根大學美國消費者信心初值與通膨預期指數，以尋找新的推動力。

瑞士法郎常見問答

哪些關鍵因素會驅動瑞士法郎？

瑞士法郎（CHF）是瑞士的官方貨幣。它是全球交易量排名前十的貨幣之一，成交規模遠超瑞士經濟體本身的規模。除其他因素外，其價值取決於整體市場情緒、該國經濟健康狀況，以及瑞士國家銀行（SNB）所採取的行動。2011 年至 2015 年間，瑞士法郎曾與歐元（EUR）掛鉤。這一匯率掛鉤被突然取消，導致瑞士法郎價值飆升逾 20%，並引發市場動盪。儘管該掛鉤如今已不再存在，但由於瑞士經濟高度依賴鄰近的歐元區，CHF 的走勢通常仍與歐元高度相關。

為什麼瑞士法郎被視為避險貨幣？

瑞士法郎（CHF）被視為避險資產，也就是投資人在市場承壓時傾向買入的貨幣。這是因為瑞士在全球被視為擁有穩定經濟、強勁出口部門、龐大中央銀行儲備，以及在全球衝突中長期保持中立的政治立場，因此使該國貨幣成為投資人規避風險時的理想選擇。在市場動盪時期，CHF 相較於其他被視為風險較高的貨幣，通常更容易升值。

瑞士國家銀行的決策如何影響瑞士法郎？

瑞士國家銀行（SNB）每年召開四次會議——每季一次，頻率低於其他主要中央銀行——以決定貨幣政策。該行的目標是將年度通膨率維持在 2% 以下。當通膨高於目標，或預期在可預見的未來將高於目標時，該行將嘗試透過提高政策利率來抑制物價上漲。較高的利率通常有利於瑞士法郎（CHF），因為這會帶來更高的殖利率，使該國對投資人更具吸引力。相反地，較低的利率往往會削弱 CHF。

經濟數據如何影響瑞士法郎的價值？

瑞士公布的總體經濟數據，是評估其經濟狀況的關鍵，並可能影響瑞士法郎（CHF）的估值。瑞士經濟整體而言相當穩定，但經濟成長、通膨、經常帳或中央銀行外匯存底的任何突然變化，都可能引發 CHF 波動。一般而言，強勁的經濟成長、低失業率與高信心有利於 CHF。相反地，若經濟數據顯示動能轉弱，CHF 可能走貶。

歐元區貨幣政策如何影響瑞士法郎？

作為一個小型且開放的經濟體，瑞士高度依賴鄰近歐元區經濟體的健康狀況。更廣泛的歐盟是瑞士的主要經濟夥伴，也是重要的政治盟友，因此歐元區總體經濟與貨幣政策的穩定，對瑞士乃至瑞士法郎（CHF）都至關重要。在這種依賴之下，一些模型顯示，歐元（EUR）與 CHF 走勢之間的相關性超過 90%，幾乎接近完全相關。

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