道瓊期貨持穩，交易員靜待美國 CPI 數據

• 在年度通膨數據公布前，市場謹慎情緒浮現，美國股指期貨走勢仍然分化。
• 油價上漲與中東緊張局勢升溫，助長了市場對 9 月升息的爭論。
• 市場對聯準會是否會在下個月升息仍意見分歧。

週三歐洲時段，道瓊期貨持穩於 53,890 附近。與此同時，S&P 500 期貨上漲 0.18%，報約 7,760，而 Nasdaq 100 期貨上漲 0.48%，交投於 29,770 附近。

美國股指期貨表現分化，因投資人在一項關鍵通膨數據公布前採取審慎立場，而該數據預計將在塑造聯準會（Fed）後續政策決策方面發揮關鍵作用。美國年度通膨率預計將連續第二個月放緩，7 月降至 3.4%，低於 6 月的 3.5%，延續自 5 月所錄得 2023 年高點 4.2% 以來的回落趨勢。按月來看，消費者物價指數（CPI）預計將小幅上升 0.1%，較 6 月下跌 0.4% 略有反彈。

聯準會下一步行動仍存在高度不確定性。市場對決策官員是否會在 7 月按兵不動後，於 9 月實施 25 個基點的升息仍有分歧。油價上漲進一步強化了這類鷹派預期，儘管市場定價反映的機率略有變化；CME FedWatch Tool 的數據顯示，9 月升息 25 個基點的機率近日已降至接近 50%，低於前一日的逾 52%。

儘管立場偏鴿，聯準會路徑仍使大宗商品失寵

BNY Mellon 的策略師認為，政策背景幾乎無法為與大宗商品相關的資產帶來安慰，並指出：「若聯準會偏向鷹派，可能收緊全球金融條件並打擊大宗商品；但如果聯準會如 7 月非農就業報告所暗示的那樣有理由偏鴿，較疲弱的成長背景同樣不利。」在他們看來，一方面可能出現政策收緊，另一方面活動數據走軟，這樣的組合意味著「無論如何，機構投資人仍看不到增加大宗商品曝險的充分理由。」這進一步強化了大宗商品股票領域已浮現的謹慎立場，儘管聯準會近期措辭有所轉變，投資人仍不願重建部位。

中東持續存在的地緣政治不確定性也加劇了市場的觀望情緒。儘管巴基斯坦國防部長表示，華盛頓與德黑蘭正接近就荷莫茲海峽達成協議，且有關伊朗與阿曼談判進展深入的報導也支持了這一說法，但緊張局勢很快再度升溫。在美國總統 Donald Trump 堅稱德黑蘭應向與伊斯蘭共和國有關襲擊事件的受害者支付賠償後，全球市場再度瀰漫新的謹慎情緒。