道瓊工業平均指數在整個交易時段全面上漲，因長天期殖利率回落
- 隨著長天期殖利率回落，DJIA 週五反彈，勁揚約500點至接近52,600點。
- 10年期美國公債殖利率在通膨數據公布後一度升至5.00%，隨後轉向下行。
- 核心 CPI 月增0.3%，較市場共識高出0.1個百分點，核心商品月增0.1%。
道瓊工業平均指數在連跌四個交易日後，現報略低於52,600點，約上漲510點。通膨數據在GMT 12:30左右貢獻了約100點漲幅，其餘升幅則是在下午美國公債殖利率曲線長端轉向後出現。原油當日走低，而美國柴油今晨零售價格創下歷史新高。真正改變局勢的並不是每桶油價。
長端看到5%後退卻
10年期美國公債殖利率在數據公布後升向5.00%，隨後反轉，目前交投於4.90%附近。30年期殖利率當日下跌，此前週四曾升至5.37%，為2007年以來最高。2年期殖利率當日仍走高，但已回吐先前11個基點升幅中的大部分。這一段殖利率曲線反映的是下週三的政策預期，也是唯一沒有回落的部分。
此前四個交易日的賣壓，正是同一套機制的反向運作。本週10年期殖利率創下2023年10月以來最高水準，30年期則創下2007年以來最高，而晶片股因對長天期融資成本敏感，領跌週四盤勢。短端已經反映升息預期；長端則反映升息對經濟成長應有的抑制效果。
表面上是汽油，核心其實是航空燃油
美國8月消費者物價指數（CPI）月增0.4%、年增3.4%，兩者皆符合市場預期。核心指標月增0.3%，高於預期的0.2%。核心年增率則由2.5%放緩至2.4%。汽油價格上漲3.9%，單項就貢獻了超過三分之一的月度漲幅，而能源指數年增16.3%。
超預期並非來自關稅。核心商品月增0.1%、年增0.7%。真正上升的是會消耗燃料的服務項目：機票月增2.7%、年增23.4%，運輸服務月增0.5%，住房成本月增率也由0.1%再度加速至0.3%。核心月增率6月為0.0%、7月為0.2%、8月為0.3%。核心通膨正被其理論上排除的那項價格所推高。
原油回落，柴油創新高
原油當日走低，但兩大基準油價在過去一個月仍維持接近20%的漲幅。美國柴油價格週五首次突破每加侖6.00美元，報6.05美元，高於一個月前的5.32美元。這是道指30檔成分股中有29家公司需要支付、而非收取的成本，而且今天還在上升。Chevron (CVX) 是唯一站在受益一方的成分股，而能源類股在該指數中的權重僅2.4%。
為此買單的消費者並不認同
密西根大學9月初值調查顯示，消費者信心指數降至47.8，低於前值51.7，也低於市場預期的51。預期分項由51.5降至45.8。這項調查自1952年開始編製，而其歷史低點才出現在四個月前。未來一年通膨預期由4.0%跳升至4.6%，五年期通膨預期則由3.3%升至3.4%。正是這最後兩項數據，使得升息25個基點仍被納入考量。
殖利率曲線並未只反映一次升息
期貨市場顯示，下週三利率升至3.75%-4.00%的機率為86.71%。到12月9日會議時，4.00%-4.25%的機率為93.96%。到2027年3月17日，市場給予4.25%-4.50%的機率為89.29%，而到2027年7月會議時，定價甚至已由第四次升息領先主導。螢幕上的問題已不是聯準會是否升息，而是它還得升幾次。
聯準會委員會6月的點陣圖預測顯示，聯邦基金利率今年底為3.8%，明年底為3.6%，長期為3.1%。而市場對2027年的定價幾乎高出整整1個百分點。新一輪預測將於週三隨決議一同公布，因此點陣圖與殖利率曲線將在公開場合被拿來對照，而其中只有一方必須調整。
本週將以一項數據左右決策
8月零售銷售將於週三GMT 12:30公布，前值為下滑0.6%，其中控制組前值為-0.4%。利率決議將於GMT 18:00公布，並同步發布經濟預測，記者會則在GMT 18:30舉行。這項數據將在投票前5個半小時送達決策委員會，正是其原本應用來作為決策依據的資訊。週四將公布新屋開工、建築許可、上週初領失業金人數（前值20.6萬）以及費城聯準銀行調查（前值47.4），週五則有工業生產數據。
關鍵水準與偏向
阻力：接近52,750點的50日指數移動平均線（EMA）是第一道關卡，而本交易日高點止步於其下。其上依序為53,000點與53,250點區域，接著是53,500點平台，以及限制8月反彈的53,800點區間。8月初高點略低於54,750點，距現價約高出4%。
支撐：52,100點區域的日內低點是第一道支撐，週四收盤位也略低於此。再往下依序是52,000點整數關卡、51,500點，以及接近51,300點的6月低點。接近50,250點的200日EMA目前尚未成為焦點。
偏向：在接近52,750點的50日EMA壓制下，走勢偏空，第一目標看向52,100點區域，其後為52,000點整數關卡。日線隨機相對強弱指數（Stoch RSI）接近39，自7月以來尚未進入超賣，因此連續四個交易日的賣壓並未真正耗盡動能；而5分鐘週期讀數接近75，顯示這波反彈來得偏晚而非偏早。若日線收盤站上53,000點，則此偏空情境失效，53,250點將重新回到視野。
道瓊日線圖
道瓊常見問題
道瓊工業平均指數是全球歷史最悠久的股票市場指數之一，由美國30檔交易最活躍的股票組成。該指數採價格加權，而非市值加權。其計算方式是將成分股價格加總後，再除以一個係數，目前為0.152。該指數由 Charles Dow 創立，他同時也是《華爾街日報》的創辦人。後來幾年，該指數因僅追蹤30家大型企業，而不像 S&P 500 這類更廣泛的指數，因此被批評代表性不夠全面。
推動道瓊工業平均指數（DJIA）的因素很多，其中最主要的是成分公司在季度財報中反映出的整體表現。美國與全球總體經濟數據也會影響投資人情緒，因此同樣會對指數造成影響。由聯準會（Fed）設定的利率水準也會影響 DJIA，因為它左右信貸成本，而許多企業高度依賴信貸。因此，通膨以及其他會影響聯準會決策的指標，也都可能成為主要驅動因素。
道氏理論是由 Charles Dow 發展出來、用於辨識股市主要趨勢的方法。其關鍵步驟之一，是比較道瓊工業平均指數（DJIA）與道瓊運輸平均指數（DJTA）的走向，只有當兩者朝相同方向變動時，才跟隨該趨勢。成交量是確認標準之一。該理論運用了高點與低點分析的元素。道氏理論認為，趨勢分為三個階段：吸納階段，即聰明資金開始買進或賣出時；公眾參與階段，即更廣泛的大眾開始進場時；以及派發階段，即聰明資金退出時。
交易 DJIA 的方式有很多。其中一種是使用 ETF，讓投資人可以把 DJIA 當作單一證券進行交易，而不必買入全部30家成分公司的股票。具代表性的例子是 SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA)。DJIA 期貨合約讓交易者能夠對指數未來價值進行投機，而選擇權則賦予投資人在未來以預先設定價格買入或賣出該指數的權利，但不負有義務。共同基金則讓投資人能買入由 DJIA 成分股組成的多元化投資組合份額，從而取得整體指數的曝險。
