隨著市場押注聯準會升息，美元走強，瑞士法郎走弱
- 美國強勁的就業數據提升了市場對聯準會將於9月即將升息的預期，推動 USD/CHF 上漲。
- 非農就業人數大增16.2萬人，失業率持穩於4.1%，薪資成長則溫和放緩。
- 瑞士通膨升溫與經濟強勁成長，正推升市場對 SNB 提前升息的預期。
USD/CHF 連續第二個交易日走高，週一亞洲時段交投於 0.8110 附近。由於美國強於預期的就業數據強化了市場對聯準會即將升息的預期，帶動美元（USD）收復當日跌幅，該貨幣對因此走升。
根據美國勞工統計局資料，8月非農就業人數增加16.2萬人，明顯優於預估的5.6萬人。與此同時，失業率持穩於4.1%，年薪資成長放緩幅度小於預期，降至3.1%。在這些數據公布後，交易員迅速反映更緊縮的貨幣政策預期，CME FedWatch 工具顯示，聯準會於9月升息25個基點的機率為58.3%。
此外，原油價格上漲也為美元提供支撐，因週末美國與伊朗之間的地緣政治升級，引發市場對通膨壓力再度升溫的擔憂。在伊朗對美國軍艦發動飛彈攻擊後，美國鎖定三艘伊朗油輪作為回應，衝突隨之升高，並促使德黑蘭在荷莫茲海峽周邊設立新的限制區。
瑞士法郎（CHF）作為套利交易融資貨幣的吸引力有所下降，主因在於日益升高的通膨憂慮助長了市場的鷹派情緒。瑞士8月通膨翻倍，季度經濟成長則加速至近五年來最高水準。這些出乎意料的強勁經濟指標，提高了市場對瑞士國家銀行（SNB）可能被迫比先前預期更早升息的預期。
Brown Brothers Harriman 的分析師指出，最新瑞士數據明顯優於預期，整體 CPI 升至「年增 0.8%（市場共識：年增 0.5%），高於 7 月的 0.4%」。他們表示，這使整體通膨「達到自 2024 年 9 月以來最高，且高於 SNB 對第三季年增 0.6% 的預測」，進一步強化市場對 SNB 可能需要對價格壓力保持警覺的預期。BBH 也指出，基礎價格動能有所增強，因為「核心 CPI 通膨也意外上行至年增 0.4%（市場共識：0.3%），此前已連續四次維持在 0.3%」，凸顯核心通膨動能正逐步但明顯回升。
儘管這些鷹派經濟訊號浮現，機構對貨幣政策短期路徑的預測仍明顯更為審慎。瑞士銀行家協會近期的一項調查顯示，所有受訪銀行家都預期 SNB 將在今年年底前把政策利率維持在 0% 不變。金融市場目前反映首次升息將落在 2027 年 6 月，而多數經濟學家則預測，央行將把首次升息延後至 2028 年初。
瑞士法郎常見問題
瑞士法郎（CHF）是瑞士的官方貨幣。它是全球交易量前十大貨幣之一，成交量遠超瑞士經濟體本身的規模。其價值取決於整體市場情緒、該國經濟健康狀況，以及瑞士國家銀行（SNB）所採取的行動等因素。2011 年至 2015 年間，瑞士法郎曾與歐元（EUR）掛鉤。這項匯率掛鉤後來突然取消，導致瑞郎價值飆升逾 20%，並引發市場動盪。儘管目前該掛鉤機制已不再存在，但由於瑞士經濟高度依賴鄰近的歐元區，CHF 的走勢通常仍與歐元高度相關。
瑞士法郎（CHF）被視為避險資產，也就是投資人在市場承壓時傾向買入的貨幣。這是因為瑞士在全球被視為擁有穩定經濟、強勁出口部門、龐大央行儲備，以及在全球衝突中長期維持中立的政治立場，因此使該國貨幣成為投資人規避風險時的理想選擇。在市場動盪時期，CHF 相較於其他被認為投資風險較高的貨幣，往往更容易升值。
瑞士國家銀行（SNB）每年召開四次會議——每季一次，頻率低於其他主要中央銀行——以決定貨幣政策。該行的目標是將年度通膨率維持在 2% 以下。當通膨高於目標，或預期在可預見的未來將高於目標時，央行將嘗試透過調升政策利率來抑制物價上漲。較高的利率通常有利於瑞士法郎（CHF），因為這會帶來更高的殖利率，使該國對投資人更具吸引力。相反地，較低的利率往往會削弱 CHF。
瑞士公布的總體經濟數據，是評估其經濟狀況的關鍵，也會影響瑞士法郎（CHF）的估值。瑞士經濟整體而言相當穩定，但經濟成長、通膨、經常帳或央行外匯存底若出現任何突然變化，都可能引發 CHF 波動。一般而言，經濟成長強勁、失業率低與信心高昂，對 CHF 有利。反之，若經濟數據顯示動能轉弱，CHF 可能走貶。
作為一個小型且開放的經濟體，瑞士高度依賴鄰近歐元區經濟體的表現。更廣泛的歐盟是瑞士最主要的經濟夥伴，也是重要的政治盟友，因此歐元區總體經濟與貨幣政策的穩定，對瑞士乃至瑞士法郎（CHF）都至關重要。在這種高度依賴之下，一些模型顯示，歐元（EUR）與 CHF 走勢之間的相關性超過 90%，幾乎接近完全同步。
