美國：先進產業帶動的分化式復甦－ING

ING 的 James Knightley 與 Coco Zhang 認為，在經歷多年停滯後，美國製造業終於正在復甦，這受益於製造業回流敘事、AI 驅動的投資以及國防支出。他們預測，未來三年美國製造業產量年增幅將達 1.5–2%，但也強調分化正在擴大：先進、高度自動化的產業持續擴張，而傳統、勞力密集型產業則持續萎縮。

先進產業帶動不均衡復甦

「儘管如此，過去一年該產業已顯示出真正的復甦跡象。ISM 製造業指數已從低於 50 的萎縮區間，轉為預示未來將出現強勁成長。以下我們將探討推動這一轉變的因素，以及其未來可能如何演變。」

「企業調查顯示訂單簿表現強勁，我們認為這將支撐製造業持續復甦。我們預測，未來三年美國製造業產量年增 1.5-2%，這看起來或許不算高，但應放在過去 20 年活動疲弱的背景下來看。這一整體預測也掩蓋了日益加劇的分化，先進製造業快速成長，而較傳統的產業看來將進一步收縮。」

「處於 AI／科技革命前沿的高度自動化、高附加價值產業，被政府視為國家級重點產業，且有能力吸收美國相對較高的薪資水準。理論上，納入 AI 技術進展的需求，將推動提升生產力的相關措施進一步發展，從而持續支持創新。因此，製藥、科技、運輸 & 航太、電氣及電力相關產業應會持續強勁成長。」

「附加價值較低的生產領域，由於勞動成本在整體生產成本基礎中占比更高，除非能取得『美國製造』的溢價，否則仍將持續承壓。鋼鐵等重工業可能介於兩者之間。雖然成本已上升，但其他地區的升幅更大。」

「關稅與能源安全確實提升了在美國進行製造的吸引力。但美國經濟成長持續跑贏其他主要市場，同樣也是原因之一。2023 年至 2026 年間，美國經濟以實質產出計算的年均成長率為 2.5%，相較之下，歐洲為 0.9%。」

（本文在人工智慧工具的協助下完成，並經編輯審閱。了解更多。）