美國：核心 CPI 趨勢料將放緩－TD Securities

由 Oscar Munoz 領導、Eli Nir、Gennadiy Goldberg 與 Molly Brooks 共同參與的 TD Securities 美國經濟團隊預期，9 月核心 CPI 月增率將放緩至 0.20%，主因是核心服務與超核心通膨走弱。核心商品與住房通膨預計將小幅反彈，使核心 CPI 年增率大致持平於 2.4%，但來自可自由支配服務與 AI 相關商品的上行風險仍在。

核心通膨走勢與風險

「我們預期 9 月核心 CPI 月增率將放緩至 0.20%。這一放緩應主要由超核心通膨帶動，其月增率料為 0.24%，此前 8 月通膨曾受該分項推升。受車輛價格影響，核心商品通膨可能小幅回升，而在 8 月表現疲弱後，住房通膨也應會略為反彈。」

「我們的預測將使核心 CPI 年增率持平於 2.4%。我們認為風險偏向上行，可自由支配服務或 AI 相關商品可能進一步走強。」

「我們預期，由於超核心通膨走弱，核心服務通膨月增率將小幅降至 0.22%。住房通膨的溫和反彈將略微抵消這一疲弱。可自由支配服務也將提供部分支撐，其中住宿與機票價格預計將分別上漲 1.4% 與 2.1%。」

「整體而言，我們的預測對應核心 PCE 月增率為 0.23%，僅略低於 8 月的 0.25% 增幅。鑑於聯準會已經確立更為漸進的升息週期，我們預計 9 月數據不會對前景產生顯著影響。儘管較 8 月有所放緩，核心服務通膨仍將維持高位，這在邊際上將維持委員會對通膨風險的關注程度。」

「我們預期核心通膨將在 2026 年觸底於 2.4% 後，於 2026 年底報 2.7% 年增率。整體 CPI 在 5 月觸及 4.2% 高點後，也可能逐步走高，並於 2026 年底達到 3.9%，但其走勢仍將完全取決於中東衝突的解決情況。我們預期通膨改善將在 2027 年年中恢復。」

（本文在人工智慧工具協助下完成，並經編輯審閱。了解更多。）