美元：Warsh 講話使區間維持受限－ING

ING 的 Chris Turner 指出，本週全球市場表現平靜且風險偏好改善，波動性維持低檔，G10 外匯走勢漲跌互見，而美元貶值主題未能延續。市場預期聯準會主席 Kevin Warsh 在 Jackson Hole 幾乎不會釋出任何貨幣政策訊號，ING 預計外匯市場將跟隨美國長天期公債走勢，DXY 可能維持在 99.00-99.30 區間。

聯準會談話、殖利率與 DXY 區間

「本週全球資產市場表現平靜，風險偏好改善。波動性仍維持低檔，G10 外匯市場走勢漲跌互見，當然也沒有出現上週回歸的美元貶值主題之後續發展。外匯市場預期 Kevin Warsh 今日不會帶來太多新意，USD/JPY 一日期跨式選擇權目前定價顯示，今日波動區間約為 35 個美元點。」

「他很可能完全避談貨幣政策，並對市場將聯準會 9 月升息預期回落至 8/9 個基點的定價感到低調滿意。若他確實談及貨幣政策，預料將重申聯準會對貨幣政策的承諾——尤其是在他於 7 月 FOMC 會議上的表現曾令美國公債市場長天期部分感到不安之後。」

「我們懷疑，今日外匯市場將跟隨美國長天期公債的走勢。若市場不知何故解讀出鷹派訊號，則美元可能兌低殖利率貨幣 CHF 與 JPY 走強。若 Warsh 低估市場對長天期端的情緒，且 30 年期美國公債殖利率再度急升向 5.30% 靠攏，更高的波動性將使高殖利率套利貨幣表現落後，而 CHF 可能再次開始跑贏，就像上週短暫出現的情況一樣。」

「巧合的是，就在 Warsh 發表談話的同時，美國勞工統計局將公布其年度非農就業基準修正。市場普遍預期此次修正接近 +20 萬，前值修正則為 -91.1 萬。任何意外結果都可能值得關注。」

「我們認為，Warsh 今日將盡其所能避免擾動債券市場——或許是藉由完全避談貨幣政策——並預期 DXY 將在平靜的 99.00-99.30 區間內波動。」

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