الصين: دعم تدريجي ومخاطر تجارية – TD Securities
يقيّم أليكس لو، كبير اقتصاديي آسيا لدى TD Securities، اجتماع المكتب السياسي لشهر يوليو، مشيرًا إلى عدم وجود تحفيز جديد كبير رغم الإقرار بتحديات النمو. وينصبّ التركيز على التنفيذ المالي، وتسريع الإنفاق واستخدام السندات لدعم برنامج البنية التحتية للشبكات الست. ويتوقع لو أن يؤدي تنفيذ مالي أقوى إلى رفع نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين إلى 4.6% في عام 2026، مع احتمال تقديم تحفيز خارج الدورة إذا تصاعدت التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين.
المكتب السياسي يشير إلى موقف سياسي حذر
"كما توقعنا، امتنع المكتب السياسي (القيادة العليا في الصين) عن الإعلان عن أي خطط تحفيز واسعة النطاق، إذ إن مخاطر النمو لم تتفاقم بشكل ملموس."
"ينصب تركيز المكتب السياسي بشكل كامل على تنفيذ السياسات للنصف الثاني من عام 2026، ولا سيما على التنفيذ المالي، إذ دعا المكتب السياسي إلى تسريع "وتيرة الإنفاق المالي واستخدام أموال السندات لتعزيز بناء المشاريع الرئيسية والبنية التحتية الجديدة، وكذلك مبادرات التنمية الاجتماعية الجديدة"."
"بالنسبة لعام 2026، يُقدَّر عجز الموازنة الإجمالي الواسع (مزيج من العجز الرسمي، وحصة سندات الحكومات المحلية الخاصة، والسندات السيادية الخاصة) عند 11.8 تريليون يوان صيني، وهو مستوى مماثل لعام 2025. ويعني تحقيق هذا الهدف السنوي الكامل ضخ 7.2 تريليون يوان صيني إضافية (5.2% من الناتج المحلي الإجمالي)، وهو ما يمثل دفعة مالية كبيرة وقد يعزز نمو الناتج المحلي الإجمالي في النصف الثاني."
"إذا نجحت السلطات في تكثيف التنفيذ المالي، فإننا نتوقع أن يتعافى نمو الناتج المحلي الإجمالي من 4.3% على أساس سنوي في الربع الثاني، كما نتوقع أن يبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي للعام بأكمله 4.6%، بما يتماشى مع النطاق المستهدف للناتج المحلي الإجمالي لعام 2026 عند "4.5-5.0%"."
"في هذا السيناريو، نتوقع أن ترد الصين بالمثل، ومن المرجح أن يدفع أي تصعيد إضافي إلى إعلان تحفيز جديد في اجتماع المكتب السياسي الاقتصادي في أكتوبر، في شكل موازنة تكميلية كما حدث في أكتوبر 2023."
(تم إعداد هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وراجعها محرر. اعرف المزيد.)
