يتراجع الفرنك السويسري مع قوة الدولار الأمريكي وسط رهانات على رفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي
- يرتفع زوج USD/CHF مع تعزيز بيانات الوظائف الأمريكية القوية للتوقعات بقرب رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في سبتمبر.
- قفزت الوظائف غير الزراعية بمقدار 162,000 وظيفة، بينما استقر معدل البطالة عند 4.1% وتباطأ نمو الأجور بشكل معتدل.
- تؤدي زيادة التضخم في سويسرا وقوة النمو الاقتصادي إلى تعزيز التوقعات برفع مبكر لأسعار الفائدة من قبل SNB.
يواصل زوج USD/CHF مكاسبه لليوم الثاني على التوالي، متداولًا قرب مستوى 0.8110 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الاثنين. ويرتفع الزوج مع تعافي الدولار الأمريكي (USD) من خسائره اليومية، مدفوعًا ببيانات التوظيف الأمريكية الأقوى من المتوقع، والتي تغذي التوقعات بقرب رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة.
ووفقًا لمكتب إحصاءات العمل الأمريكي، ارتفعت الوظائف غير الزراعية في أغسطس بمقدار 162,000 وظيفة، متجاوزة بشكل كبير التوقعات البالغة 56,000. وفي الوقت نفسه، استقر معدل البطالة عند 4.1%، بينما تباطأ نمو الأجور السنوي بأقل من المتوقع إلى 3.1%. وبعد صدور هذه البيانات، سارع المتداولون إلى تسعير سياسة نقدية أكثر تشددًا، حيث أشارت أداة CME FedWatch إلى احتمال بنسبة 58.3% لرفع الفائدة من قبل Fed بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر.
إضافة إلى ذلك، يتلقى الدولار الأمريكي دعمًا مع إثارة ارتفاع أسعار النفط الخام لمخاوف من تجدد الضغوط التضخمية عقب تصعيد جيوسياسي بين الولايات المتحدة وإيران خلال عطلة نهاية الأسبوع. وقد اشتد النزاع بعد أن استهدفت الولايات المتحدة ثلاث ناقلات إيرانية ردًا على هجمات صاروخية على سفنها الحربية، ما دفع طهران إلى إنشاء منطقة محظورة جديدة حول مضيق هرمز.
يفقد الفرنك السويسري (CHF) جاذبيته كعملة تمويل لصفقات الكاري تريد، ويعود ذلك إلى حد كبير إلى تنامي المخاوف التضخمية التي غذّت معنويات سوقية تميل إلى التشدد. فقد تضاعف التضخم في سويسرا خلال أغسطس، بينما تسارع النمو الاقتصادي الفصلي إلى أعلى مستوياته في نحو خمس سنوات. وقد عززت هذه المؤشرات الاقتصادية القوية على نحو مفاجئ التوقعات بأن البنك الوطني السويسري (SNB) قد يُضطر إلى رفع أسعار الفائدة في وقت أقرب مما كان متوقعًا سابقًا.
وأشار محللون في Brown Brothers Harriman إلى أن أحدث البيانات السويسرية حملت مفاجأة صعودية واضحة، إذ ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي إلى “0.8% على أساس سنوي (إجماع التوقعات: 0.5% على أساس سنوي) مقابل 0.4% في يوليو”. وأضافوا أن هذا يجعل التضخم الرئيسي “الأعلى منذ سبتمبر 2024 وأعلى من توقعات SNB للربع الثالث عند 0.6% على أساس سنوي”، مما يعزز التوقعات بأن SNB قد يحتاج إلى البقاء يقظًا تجاه ضغوط الأسعار. كما لفت BBH إلى أن ديناميكيات الأسعار الأساسية قد تعززت، إذ إن “تضخم مؤشر أسعار المستهلك الأساسي فاجأ أيضًا على الجانب الصعودي عند 0.4% على أساس سنوي (إجماع التوقعات: 0.3%)، بعد أربع قراءات متتالية عند 0.3%”، ما يؤكد تسارعًا تدريجيًا لكنه ملحوظ في زخم التضخم الأساسي.
وعلى الرغم من هذه الإشارات الاقتصادية المتشددة، لا تزال التوقعات المؤسسية أكثر حذرًا بكثير بشأن المسار القريب للسياسة النقدية. فقد أظهر استطلاع حديث لرابطة المصرفيين السويسريين أن جميع المصرفيين المشاركين يتوقعون أن يُبقي SNB سعر الفائدة الأساسي دون تغيير عند 0% حتى نهاية العام. وتقوم الأسواق المالية حاليًا بتسعير أول رفع للفائدة في يونيو 2027، في حين يتوقع غالبية الاقتصاديين أن يؤجل البنك المركزي أول زيادة في أسعار الفائدة حتى أوائل عام 2028.
الأسئلة الشائعة حول الفرنك السويسري
الفرنك السويسري (CHF) هو العملة الرسمية لسويسرا. وهو من بين أكثر عشر عملات تداولًا على مستوى العالم، إذ تصل أحجام تداوله إلى مستويات تتجاوز بكثير حجم الاقتصاد السويسري. وتتحدد قيمته وفقًا للمعنويات العامة في السوق، وصحة اقتصاد البلاد، والإجراءات التي يتخذها البنك الوطني السويسري (SNB)، من بين عوامل أخرى. وبين عامي 2011 و2015، كان الفرنك السويسري مربوطًا باليورو (EUR). وقد أُلغي هذا الربط بشكل مفاجئ، ما أدى إلى ارتفاع قيمة الفرنك بأكثر من 20% وتسبب في اضطرابات في الأسواق. وعلى الرغم من أن هذا الربط لم يعد قائمًا، فإن أداء CHF يميل إلى الارتباط بدرجة كبيرة بأداء اليورو بسبب الاعتماد الكبير للاقتصاد السويسري على منطقة اليورو المجاورة.
يُعتبر الفرنك السويسري (CHF) أصلًا من أصول الملاذ الآمن، أو عملة يميل المستثمرون إلى شرائها في أوقات ضغوط السوق. ويعود ذلك إلى المكانة المتصورة لسويسرا في العالم: اقتصاد مستقر، وقطاع تصدير قوي، واحتياطيات كبيرة لدى البنك المركزي، وموقف سياسي طويل الأمد قائم على الحياد في النزاعات العالمية، ما يجعل عملة البلاد خيارًا جيدًا للمستثمرين الساعين إلى تجنب المخاطر. ومن المرجح أن تؤدي الفترات المضطربة إلى تعزيز قيمة CHF مقابل العملات الأخرى التي تُعد أكثر مخاطرة للاستثمار.
يجتمع البنك الوطني السويسري (SNB) أربع مرات سنويًا — مرة كل ربع سنة، وهو عدد أقل من اجتماعات معظم البنوك المركزية الكبرى — لاتخاذ قرارات السياسة النقدية. ويستهدف البنك معدل تضخم سنويًا يقل عن 2%. وعندما يكون التضخم أعلى من المستوى المستهدف أو من المتوقع أن يتجاوزه في المستقبل المنظور، يحاول البنك كبح نمو الأسعار من خلال رفع سعر الفائدة الأساسي. وتكون أسعار الفائدة الأعلى إيجابية عمومًا للفرنك السويسري (CHF) لأنها تؤدي إلى ارتفاع العوائد، مما يجعل البلاد وجهة أكثر جاذبية للمستثمرين. وعلى العكس من ذلك، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى إضعاف CHF.
تُعد إصدارات بيانات الاقتصاد الكلي في سويسرا عاملًا رئيسيًا في تقييم وضع الاقتصاد، ويمكن أن تؤثر في تقييم الفرنك السويسري (CHF). ويتميز الاقتصاد السويسري بالاستقرار عمومًا، لكن أي تغير مفاجئ في النمو الاقتصادي أو التضخم أو الحساب الجاري أو احتياطيات البنك المركزي من العملات الأجنبية قد يؤدي إلى تحركات في CHF. وبوجه عام، فإن النمو الاقتصادي المرتفع، وانخفاض البطالة، وارتفاع الثقة، كلها عوامل إيجابية للفرنك السويسري. وعلى العكس، إذا أشارت البيانات الاقتصادية إلى ضعف الزخم، فمن المرجح أن يتراجع CHF.
باعتبارها اقتصادًا صغيرًا ومنفتحًا، تعتمد سويسرا بدرجة كبيرة على صحة اقتصادات منطقة اليورو المجاورة. ويُعد الاتحاد الأوروبي الأوسع الشريك الاقتصادي الرئيسي لسويسرا وحليفًا سياسيًا مهمًا، لذا فإن استقرار الاقتصاد الكلي والسياسة النقدية في منطقة اليورو أمر أساسي لسويسرا، وبالتالي للفرنك السويسري (CHF). ومع هذا القدر من الاعتماد، تشير بعض النماذج إلى أن الارتباط بين أداء اليورو (EUR) والفرنك السويسري يتجاوز 90%، أو يكاد يكون كاملًا.
