儘管 ISM 服務業 PMI 走弱，美元仍占據主導地位，歐元回落至 1.1200 下方

EUR/USD週一下跌0.60%，持續強勢的美元帶來壓力。
美國服務業活動在9月雖然動能有所減弱，但仍穩居擴張區間。
政治動盪與對歐洲公共財政的擔憂，進一步對歐元構成壓力。

EUR/USD週一下跌0.60%，本文撰寫時交投於1.1190附近。由於美元（USD）在美國公債殖利率高企的部分支撐下維持正向動能，該貨幣對持續承壓；同時，歐洲的政治與財政疑慮也對歐元（EUR）造成拖累。

週一公布的最新商業活動數據證實，美國經濟仍具韌性。9月S&P Global服務業採購經理人指數（PMI）終值自初值58.7小幅上修至58.8。與此同時，供應管理協會（ISM）服務業PMI由8月的55.4降至9月的54.9，略低於市場預期的55。不過，該指標仍明顯高於區分擴張與萎縮的50榮枯線。

這些數據是在上週美國就業報告弱於預期之後公布的。根據CME FedWatch工具，目前市場認為聯準會（Fed）在10月會議上升息的機率僅約20%，低於一週前接近70%的水準。然而，持續存在的通膨風險，使投資人無法完全排除聯準會在今年稍晚進一步收緊貨幣政策的可能性。服務業更強的價格壓力以及與能源相關的通膨，也使聯準會將通膨持續拉回2%目標的努力更加複雜。

在此背景下，美國公債殖利率仍接近多年高點，為美元提供支撐。基準10年期美國公債殖利率維持在約5.30%，距離上週5.34%的高點不遠，該水準為2002年以來最高。不過，美債殖利率上升也反映出市場對美國債務負擔及整體財政狀況日益加深的擔憂。這些疑慮可能限制美元在較長期間內進一步升值的能力。

歐洲方面，歐元仍受到不斷升高的政治與財政不確定性拖累。市場尤其關注法國，高債務水準、預算赤字擴大，以及外界對政府能否通過2027年預算的疑慮，正加劇債券市場的緊張情緒。政治不確定性也蔓延至西班牙，首相Pedro Sánchez因住房危機引發的抗議升溫而宣布提前舉行大選。

儘管如此，歐元區經濟數據仍釋出一些令人鼓舞的訊號。HCOB歐元區綜合PMI由前值52升至9月的53.1，而服務業PMI則由51.6升至53.0，確認民間部門活動加速。

歐洲經濟指標的改善，仍不足以支撐歐元對抗受高殖利率及經濟活動持續展現韌性所提振的美元。這種分歧使EUR/USD在週一持續承壓。