歐元：承壓但系統性風險仍受控－DBS
DBS 策略師 Philip Wee 表示，EUR/USD 連續四週下跌，反映出大西洋兩岸風險平衡的轉變；聯準會（Fed）重新轉向緊縮，掩蓋了歐洲央行（ECB）的政策影響，而法國的財政問題也蓋過了美國方面的憂慮。他警告，不應將法國的壓力外推為更廣泛的歐元區危機，並強調目前 OAT-Bund 利差擴大只是對已知問題的重新定價，而且歐洲央行如今的防火牆更為穩固，包括 TPI。
法國風險存在，但危機可能性不高
「EUR/USD 連續四週下跌，反映出大西洋兩岸風險平衡的變化。首先，聯準會重新回到緊縮立場，以及市場對聯準會進一步升息的預期，掩蓋了歐洲央行自身的緊縮敘事。」
「隨著美國公債殖利率上升，帶動法國 OAT 殖利率的升幅快於德國 Bund 殖利率，法國的財政問題也因此蓋過了美國的問題。」
「但市場應謹慎，不要將法國的財政困境外推為另一場歐元區主權債務危機。OAT-Bund 利差擴大，反映的是對法國已知財政問題的重新定價，而這需要巴黎提出可信的回應。」
「這與 2012 年危機不同，當時希臘財政問題曝光，引發歐洲邊陲國家『下一個會是誰？』的信心危機。如今歐洲央行擁有更強的制度性防火牆，包括傳導保護工具（TPI），以應對威脅貨幣政策傳導的特定國家壓力。」
（本文在人工智慧工具協助下完成，並經編輯審閱。了解更多。）
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