Schweizer Franken gibt angesichts divergierender Zinsausblicke von Fed und SNB nach

• Höher als erwartet ausgefallene US-Inflationsdaten lassen den Markt eine Wahrscheinlichkeit von 85 % für eine Zinserhöhung der Fed im Dezember einpreisen.
• Die Kursgewinne des als sicheren Hafen geltenden US-Dollars könnten unter Druck geraten, da sich eine Entspannung der geopolitischen Lage im Nahen Osten abzeichnet.
• Die SNB dürfte ihren Leitzins im kommenden Monat unverändert bei 0 % belassen, da die Inflation weiterhin vollständig unter Kontrolle ist.

USD/CHF legt den zweiten Tag in Folge zu und notiert am Mittwoch im frühen europäischen Handel bei rund 0,8260. Das Währungspaar setzt seinen Anstieg fort, da sich der US-Dollar (USD) nach dem jüngsten US-Inflationsbericht fest behauptet. Die Daten haben die Markterwartungen einer Zinserhöhung durch die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) im Dezember verstärkt. Das CME FedWatch Tool preist derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 85 % für eine Zinserhöhung im kommenden Monat ein.

Der US-Verbraucherpreisindex stieg im Oktober gegenüber dem Vormonat um 0,4 % und übertraf damit die Prognose von 0,3 %, obwohl sich der Anstieg gegenüber den 0,6 % im September verlangsamte. Der Kernverbraucherpreisindex, der die volatilen Nahrungsmittel- und Energiepreise ausklammert, legte wie bereits im September um 0,3 % zu und übertraf die Erwartungen von 0,2 %. Das Bureau of Labor Statistics veröffentlichte für Oktober keine Inflationsraten im Vorjahresvergleich, da es im vergangenen Jahr zu einem Stillstand der Regierungsgeschäfte gekommen war.

Nach Einschätzung der Commerzbank bleibt die US-Inflation auf einem unangenehm hohen Niveau. Die Bank betont, dass „die Preise noch immer zu schnell steigen, auch wenn der Anstieg etwas geringer ausfiel als im September“. Aus ihrer Sicht signalisiert die jüngste Abschwächung des monatlichen Preisanstiegs noch keine überzeugende Wende hin zu Preisstabilität.

Allerdings könnte der US-Dollar kurzfristig Gegenwind durch eine nachlassende Nachfrage nach sicheren Häfen erhalten, da sich eine Entspannung der geopolitischen Lage abzeichnet. US-Präsident Donald Trump deutete an, dass weitere Militäraktionen gegen den Iran möglicherweise nicht nötig seien. Eine ähnliche Einschätzung äußerte US-Außenminister Marco Rubio beim G7-Treffen. Unterdessen wollen die Demokraten im Kongress die bevorstehende Frist für die Regierungsfinanzierung als Druckmittel nutzen, um die Regierung zu einer friedlichen diplomatischen Lösung zu bewegen.

In der Schweiz erklärte der Präsident der Schweizerischen Nationalbank (SNB), Schlegel, dass der Preisdruck weiterhin begrenzt sei und die Notenbank ihren Auftrag zur mittelfristigen Preisstabilität erfolgreich erfüllt habe. Sinkende Ölpreise haben die Inflationsrisiken zusätzlich gedämpft. Daher wird allgemein erwartet, dass die SNB ihren Leitzins auf der bevorstehenden Sitzung unverändert bei 0 % belässt. Während die Finanzmärkte eine mögliche Zinserhöhung bis Anfang 2027 einpreisen, rechnen die meisten Ökonomen mit dem ersten Zinsschritt eher gegen Ende 2027.

Technische Analyse:

Im Tageschart notiert USD/CHF bei 0,8260. Da keine wichtigen gleitenden Durchschnitte oder charttechnischen Marken angegeben sind, wird die kurzfristige Tendenz vor allem vom Momentum bestimmt. Der Relative-Stärke-Index (RSI) über 14 Tage deutet mit einem Wert um 54 auf eine leicht positive Tendenz hin, nachdem er sich von Werten im mittleren Bereich erholt hat. Dies lässt darauf schließen, dass der Abwärtsdruck nachgelassen hat und die Käufer allmählich wieder die Kontrolle übernehmen.

Da der Datensatz keine klar definierten Unterstützungsniveaus enthält, dürften sich Händler auf der Unterseite weiterhin an den jüngsten Verlaufstiefs und den untertägigen Kursbewegungen orientieren. Auf der Oberseite dürfte eine Erholung zunächst an früheren Reaktionshochs auf Verkaufsinteresse stoßen, deren konkrete Kursniveaus hier nicht angegeben sind. Der jüngste Stand des FXS Fed Sentiment Index von 145,61 nahe dem oberen Ende seiner jüngsten Spanne untermauert leicht das günstige Umfeld für den Dollar. Dies könnte USD/CHF weitere Gewinne ermöglichen, sofern der Kurs im Tageschart über die nahe gelegenen Hochs ausbricht.

Goolsbee warnt vor „echtem Inflationsproblem“, restriktiver Ton stützt den Dollar

Fed-Vertreter Goolsbee schlug einen deutlich restriktiveren Ton an. Sein FXS-Speechtracker-Wert lag bei 8/10 gegenüber einem historischen Durchschnitt von 6,8/10 und unterstrich damit die wachsende Sorge über anhaltenden Preisdruck. Seine Aussagen, der jüngste Verbraucherpreisindex sei „an der Grenze zum Besorgniserregenden“, die Dienstleistungsinflation gehe „nicht zurück“ und es gebe „ein echtes Inflationsproblem“, mit dem sich die Fed „auseinandersetzen müssen wird“, signalisieren trotz eines „beständigen und stabilen“ Arbeitsmarkts eine geringere Toleranz gegenüber unerwartet hohen Inflationswerten. Die wiederholte Betonung des Risikos, dass sich die Inflation in den Erwartungen verfestigt, und die Aussage, dass „immer alles auf dem Tisch liegt“, halten die Tür für eine erneute Straffung oder eine noch länger restriktive Geldpolitik offen. Eine solche Konstellation stützt üblicherweise den Dollar und belastet risikosensitive Währungen.

Der FXS Fed Sentiment Index stieg um 1,69 Punkte auf 145,61 und bestätigt damit, dass die Rede deutlich restriktiv ausfällt und weit über der neutralen Marke von 100 liegt. Dieser Anstieg des FXS Fed Sentiment Index dürfte im Einklang mit dem erhöhten FXS-Speechtracker-Wert die Erwartungen einer anhaltend restriktiven Geldpolitik stützen und könnte den Dollar kurzfristig weiterhin gegenüber dem Euro und dem Yen begünstigen.

(Die technische Analyse dieses Artikels wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt. Mehr erfahren.)