US-Dollar: KI-bezogene Kapitalströme belasten den Ausblick – MUFG

Lee Hardman von MUFG stellt fest, dass der Dollarindex von einem Jahreshoch bei knapp 102,95 zurückgefallen ist und wieder unter seinem gleitenden 200-Wochen-Durchschnitt bei rund 102,10 notiert. Er hebt hervor, dass die höheren US-Inflationsdaten keine weitere Neubewertung des erwarteten Fed-Zinspfads ausgelöst haben. Zugleich machen massive ausländische Kapitalzuflüsse in US-Aktien und Unternehmensanleihen im Zuge des KI-Optimismus den Dollar anfälliger für einen Stimmungsumschwung.

US-Dollar an KI-Stimmung gekoppelt

„Die wichtigsten Wechselkurse sind über Nacht stabil geblieben. Der US-Dollar notiert nach der Abwärtskorrektur der vergangenen Woche weiterhin auf einem etwas schwächeren Niveau. Der Dollarindex schloss die vergangene Woche im Minus und beendete damit eine Serie von vier Wochengewinnen, die ihn auf ein neues Jahreshoch von 102,95 geführt hatte. Seither ist er wieder unter den Widerstand in Form des gleitenden 200-Wochen-Durchschnitts bei rund 102,10 gefallen.“

„Dass der US-Dollar seine Gewinne in der vergangenen Woche nach der Veröffentlichung höherer US-Inflationsdaten nicht ausbauen konnte, war enttäuschend und dürfte einige Anleger dazu veranlasst haben, die im vergangenen Monat aufgebauten Long-Positionen zu reduzieren. Trotz der höheren US-Inflationsdaten, die erneut die begrenzten Fortschritte auf dem Weg zum Inflationsziel der Fed verdeutlichen, zögern die Marktteilnehmer, einen restriktiveren geldpolitischen Kurs einzupreisen. Für eine erneute Zinserhöhung der Fed noch in diesem Monat, unmittelbar nach dem ersten Schritt im Vormonat, sind am Markt nur noch rund 3 Basispunkte eingepreist. Fed-Chef Kevin Warsh hatte Ende vergangener Woche darauf verzichtet, so kurz nach der ersten Zinserhöhung im vergangenen Monat eine klare Notwendigkeit für einen weiteren Schritt zu signalisieren.“

„Die US-Finanzmärkte haben erheblich von der starken Nachfrage ausländischer Anleger profitiert, die vom Optimismus rund um KI getragen wird. Ausländische Anleger kauften in den zwölf Monaten bis Juli US-Aktien im Wert von 942 Milliarden USD. Gleichzeitig stiegen ihre Käufe von US-Unternehmensanleihen im selben Zeitraum kräftig auf 452 Milliarden USD. Diese beträchtlichen Zuflüsse verdeutlichen, wie eng der USD inzwischen mit der Suche der Anleger nach höheren Renditen an den US-Finanzmärkten verknüpft ist, statt von seinem traditionellen Status als sicherer Hafen zu profitieren.“

„Zugleich fiel der Rückgang des US-Dollars in dieser Woche mit einer Schwächephase bei KI-bezogenen Anlagen zusammen. Nachdem der KI-Aktienindex von Bloomberg Anfang dieses Monats ein neues Rekordhoch erreicht hatte, ist er seither um rund 9 % gefallen. Bei Halbleiter- und Neocloud-Aktienindizes fiel die Korrektur noch deutlicher aus.“

(Dieser Artikel wurde mithilfe eines KI-Tools erstellt und von einem Redakteur überprüft. Mehr erfahren.)