La libra esterlina se mantiene estable frente al yen ante el creciente riesgo de intervención; el potencial bajista parece limitado

El GBP/JPY carece de una dirección intradía clara y oscila dentro de un rango el viernes.
Los temores a una intervención y las apuestas por una subida de tipos del Banco de Japón respaldan al JPY y limitan las cotizaciones.
El amplio diferencial de tipos entre Japón y el Reino Unido favorece al par y limita las caídas.

El cruce GBP/JPY alterna entre leves ganancias y pequeñas pérdidas el viernes y cotiza en torno a 211,50 al inicio de la sesión europea, ligeramente por encima del mínimo de una semana y media que alcanzó el día anterior. Sin embargo, las cotizaciones siguen dentro del rango de la última semana, mientras los operadores se mantienen en alerta ante las especulaciones de que las autoridades volverán a intervenir para respaldar al yen japonés (JPY).

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De hecho, el máximo responsable de la política cambiaria de Japón, Atsushi Mimura, advirtió el jueves de que los movimientos recientes de las divisas habían sido demasiado rápidos y recordó a los mercados que era demasiado pronto para olvidar la intervención del verano. Además, la ministra de Finanzas de Japón, Satsuki Katayama, señaló que las autoridades vigilan los movimientos rápidos y unidireccionales en el mercado de divisas, y añadió que el Gobierno responderá de forma adecuada a la volatilidad cambiaria y mantendrá contactos con el Departamento del Tesoro de Estados Unidos. A esto se suma el aumento de las apuestas por una subida inminente de los tipos de interés del Banco de Japón (BoJ), que respalda al JPY y limita las subidas del cruce GBP/JPY.

Sin embargo, los inversores siguen sin tener claro cuándo subirá los tipos el BoJ ni a qué ritmo lo hará. Esta incertidumbre, junto con el amplio diferencial de tipos de interés entre Japón y otras grandes economías, incluido el Reino Unido, mantiene activas las operaciones de carry trade y frena las apuestas alcistas de los operadores por el JPY. El tipo de interés oficial del BoJ se sitúa en el 1,25 %, mientras que el Banco de Inglaterra (BoE) elevó su tipo de referencia al 4,00 %, lo que deja una diferencia de 275 puntos básicos. Además, los operadores descuentan otra subida de tipos del BoE en diciembre, lo que mantiene la ventaja de rentabilidad de la libra esterlina (GBP) y respalda al cruce GBP/JPY.

Preguntas frecuentes sobre el Banco de Inglaterra

¿Qué hace el Banco de Inglaterra y cómo influye en la libra?

El Banco de Inglaterra (BoE) decide la política monetaria del Reino Unido. Su objetivo principal es lograr la «estabilidad de precios», es decir, una tasa de inflación estable del 2 %. Para ello, ajusta los tipos de interés de referencia. El BoE fija el tipo al que presta a los bancos comerciales y al que estos se prestan entre sí, lo que determina el nivel de los tipos de interés en el conjunto de la economía. Esto también influye en el valor de la libra esterlina (GBP).

¿Cómo influye la política monetaria del Banco de Inglaterra en la libra esterlina?

Cuando la inflación supera el objetivo del Banco de Inglaterra, este responde subiendo los tipos de interés, lo que encarece el acceso al crédito para particulares y empresas. Esto favorece a la libra esterlina, ya que unos tipos de interés más altos hacen del Reino Unido un destino más atractivo para el dinero de los inversores internacionales. Cuando la inflación cae por debajo del objetivo, es una señal de que el crecimiento económico se está ralentizando y el BoE se plantea bajar los tipos de interés para abaratar el crédito, con la esperanza de que las empresas se endeuden para invertir en proyectos que generen crecimiento, lo que resulta negativo para la libra esterlina.

¿Qué es la expansión cuantitativa (QE) y cómo afecta a la libra?

En situaciones extremas, el Banco de Inglaterra puede aplicar una política denominada expansión cuantitativa (QE). La QE es el proceso mediante el cual el BoE aumenta sustancialmente el flujo de crédito en un sistema financiero estancado. Es una política de último recurso cuando la bajada de los tipos de interés no permite obtener el resultado necesario. El proceso de QE consiste en que el BoE crea dinero para comprar activos, generalmente bonos públicos o bonos corporativos con calificación AAA, a bancos y otras instituciones financieras. La QE suele debilitar la libra esterlina.

¿Qué es el ajuste cuantitativo (QT) y cómo afecta a la libra esterlina?

El ajuste cuantitativo (QT) es el proceso inverso a la QE y se aplica cuando la economía se fortalece y la inflación empieza a subir. Mientras que en la QE el Banco de Inglaterra (BoE) compra bonos públicos y corporativos a las instituciones financieras para animarlas a conceder préstamos, en el QT deja de comprar más bonos y de reinvertir el capital de los bonos que ya posee cuando estos vencen. Por lo general, esto favorece a la libra esterlina.

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