El franco suizo cae ante la divergencia en las perspectivas de tipos de interés de la Fed y el BNS

• Los datos de inflación de EE. UU., superiores a lo previsto, llevan al mercado a descontar una probabilidad del 85 % de una subida de tipos de la Fed en diciembre.
• Las ganancias del dólar estadounidense como activo refugio podrían verse sometidas a presiones bajistas ante los indicios de distensión geopolítica en Oriente Medio.
• Se espera que el BNS mantenga los tipos de interés en el 0 % el próximo mes, con la inflación plenamente controlada.

El USD/CHF prolonga sus ganancias por segundo día consecutivo y cotiza en torno a 0,8260 durante las primeras horas de la sesión europea del miércoles. El par sigue apreciándose mientras el dólar estadounidense (USD) se mantiene firme tras el último informe de inflación de EE. UU. Los datos han reforzado las expectativas del mercado de una subida de tipos de la Reserva Federal (Fed) en diciembre, y la herramienta FedWatch de CME descuenta actualmente una probabilidad del 85 % de un aumento de tipos el próximo mes.

El índice de precios al consumo (IPC) de EE. UU. aumentó un 0,4 % mensual en octubre, por encima del 0,3 % previsto, aunque se moderó respecto al avance del 0,6 % de septiembre. El IPC subyacente, que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía, subió un 0,3 %, igualando el ritmo de septiembre y superando las expectativas del 0,2 %. La Oficina de Estadísticas Laborales no publicó los indicadores de inflación interanual de octubre debido al cierre de la Administración federal del año pasado.

Según Commerzbank, la inflación estadounidense sigue en niveles incómodamente elevados. El banco subraya que «los precios siguen subiendo demasiado deprisa, aunque el incremento fue algo menor que en septiembre». A su juicio, la reciente moderación del ritmo de subida mensual todavía no constituye una señal convincente de avance hacia la estabilidad de precios.

Sin embargo, el dólar podría afrontar presiones a corto plazo por la menor demanda de activos refugio, ante los indicios de distensión geopolítica. El presidente de EE. UU., Donald Trump, señaló que quizá no sean necesarias nuevas acciones militares contra Irán, una postura de la que se hizo eco el secretario de Estado estadounidense, Marco Rubio, en la reunión del G7. Por su parte, los demócratas del Congreso buscan aprovechar la proximidad del plazo límite para financiar al Gobierno para presionar a la Administración hacia una solución diplomática pacífica.

En Suiza, Schlegel, presidente del Banco Nacional Suizo (BNS), señaló que las presiones sobre los precios siguen contenidas y que el banco central ha cumplido satisfactoriamente su mandato de estabilidad de precios a medio plazo. La caída de los precios del petróleo ha moderado aún más los riesgos inflacionistas. Por ello, se espera de forma generalizada que el BNS mantenga los tipos de interés en el 0 % en su próxima reunión. Aunque los mercados financieros descuentan una posible subida de tipos para principios de 2027, la mayoría de los economistas prevé que el primer aumento se produzca más cerca de finales de 2027.

Análisis técnico:

En el gráfico diario, el USD/CHF cotiza en 0,8260. Al no disponer de medias móviles clave ni de niveles estructurales, el sesgo a corto plazo viene determinado principalmente por el impulso. El índice de fuerza relativa (RSI) de 14 días, situado en torno a 54, presenta un ligero sesgo positivo tras recuperarse desde lecturas en la zona media, lo que sugiere que la presión bajista ha disminuido y que los compradores recuperan gradualmente el control.

A la baja, la ausencia de niveles de soporte claramente definidos en los datos disponibles sugiere que los operadores seguirán tomando como referencia los mínimos de oscilación recientes y la evolución intradía del precio. Al alza, es probable que cualquier recuperación encuentre primero presión vendedora en máximos de reacción anteriores, cuyos valores no se especifican aquí. La última lectura del FXS Fed Sentiment Index, de 145,61 y próxima al extremo superior de su rango reciente, refuerza ligeramente un contexto favorable para el dólar. Esto podría ayudar al USD/CHF a prolongar sus ganancias si el precio supera los máximos cercanos del gráfico diario.

Goolsbee advierte de un «verdadero problema de inflación» y su tono restrictivo impulsa al dólar

Goolsbee, de la Fed, adoptó un tono notablemente más restrictivo, con una puntuación de 8/10 en FXS Speechtracker frente a una media histórica de 6,8/10, lo que pone de relieve la creciente preocupación por la persistencia de las presiones sobre los precios. Su énfasis en que el último IPC fue «casi inquietante», que la inflación de los servicios «no está bajando» y que existe «un verdadero problema de inflación» del que la Fed «va a tener que ocuparse» apunta a una menor tolerancia a las sorpresas alcistas de la inflación, pese a un mercado laboral «firme y estable». La insistencia en el riesgo de que la inflación se arraigue en las expectativas y la afirmación de que «todas las opciones están siempre sobre la mesa» dejan abierta la puerta a un nuevo endurecimiento monetario o a mantener una postura restrictiva durante más tiempo, un escenario que suele favorecer al dólar y perjudicar a las divisas sensibles al riesgo.

El FXS Fed Sentiment Index subió 1,69 puntos, hasta 145,61, lo que confirma que el discurso se sitúa claramente en terreno restrictivo, muy por encima del nivel neutral de 100. Este avance del FXS Fed Sentiment Index, en consonancia con la elevada puntuación de FXS Speechtracker, debería afianzar las expectativas de que persista una política restrictiva y podría seguir favoreciendo al dólar frente al euro y al yen a corto plazo.

(El análisis técnico de este artículo se ha elaborado con la ayuda de una herramienta de IA. Más información.)